基于泰爾指數(shù)的我國區(qū)域資金流動的不平衡性分析

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1、基于泰爾指數(shù)的我國區(qū)域資金流動的不平衡性分析文/李興漢【摘要】由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、市場化程度不平衡以及單一的金融政策，我國區(qū)域資金流動呈現(xiàn)出明顯的不平衡性，制約著我國經(jīng)濟(jì)的全面協(xié)調(diào)發(fā)展。本文對我國區(qū)域資金流動不平衡性的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，利用泰爾指數(shù)對區(qū)域間資金流動的不平衡性進(jìn)行實證研究，提出了相關(guān)政策建議。..關(guān)鍵詞資金流動；不平衡；泰爾指數(shù)【簡介】李興漢，江蘇師范大學(xué)商學(xué)院碩士研究生，研究方向：金融學(xué)。資金流動是指其所有者在追逐效益的過程中，使資金由一個部門向另一個部門轉(zhuǎn)移，或由一個區(qū)域向另一個區(qū)域轉(zhuǎn)移。由于資金在流動的過程中存在著不平衡

2、性，我國區(qū)域資金流動存在著明顯的收益水平不均衡現(xiàn)象。在此情況下，只有當(dāng)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的資金收益水平比發(fā)達(dá)地區(qū)高，資金才會由發(fā)達(dá)地區(qū)流向欠發(fā)達(dá)地區(qū)，然而這在實際中是很難實現(xiàn)的。改革開放以來，東部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)了跨越式增長，但同時也產(chǎn)生了區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的嚴(yán)重失衡，由此導(dǎo)致資金區(qū)域流動的不平衡，反過來資金區(qū)域流動的不平衡又加劇了區(qū)域經(jīng)濟(jì)的不平衡。一、我國區(qū)域資金流動不平衡的現(xiàn)狀（一）金融機構(gòu)發(fā)展和分布的不平衡在我國金融發(fā)展的過程中，區(qū)域金融不平衡的狀況嚴(yán)重，在相當(dāng)長的一段時間里，區(qū)域金融依然會保持以國有銀行和大型股份制銀行為主導(dǎo)，間接融資占統(tǒng)治地位

3、的格局。我國的商業(yè)銀行普遍采用總行-分行體制，由于商業(yè)銀行與生俱來的逐利性質(zhì)，各行采用行政或者經(jīng)濟(jì)的手段統(tǒng)籌安排其分行的資金，以求全行效益的最大化。在東部發(fā)達(dá)地區(qū)，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高，銀行貸款收益往往比內(nèi)陸地區(qū)高，風(fēng)險卻比內(nèi)陸地區(qū)低。如此一來，各行會不斷加強對各分行信貸狀況的調(diào)整，從內(nèi)陸欠發(fā)達(dá)地區(qū)吸收資金投向東部發(fā)達(dá)地區(qū)。各商業(yè)銀行不約而同地定位于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，資金向大中城市流動的趨勢非常明顯。如表1所示，東部地區(qū)存款余額的比重為58.2%，是中部地區(qū)的2倍左右、西部地區(qū)的3倍左右。東部地區(qū)銀行業(yè)金融機構(gòu)數(shù)量比重比中部高出幾個百分點，

4、比西部地區(qū)高出十幾個百分點，而且東部地區(qū)金融機構(gòu)相對來說更為多樣化，提升了資金使用效率，進(jìn)一步加劇了資金流動的不平衡性。（二）資本市場發(fā)展的不平衡1990年11月26日上海證券交易所成立以來，股票市場為上市公司融得了大量社會資金，成為優(yōu)化資金配置、拉動經(jīng)濟(jì)增長的重要推動力，中國資本市場逐步向“資產(chǎn)池”方向發(fā)展。但同時應(yīng)當(dāng)看到，我國的上市公司大量分布在東部地區(qū)，西部的上市公司所占比例很小。券商的分布格局同上市公司基本一致，東部和中西部嚴(yán)重失衡。東部地區(qū)不論是券商的數(shù)量、分布，還是市場占有率都占有絕對優(yōu)勢，主導(dǎo)著中國證券市場的發(fā)展。截止到2

5、012年末，全國共有2494家境內(nèi)上市公司。東部、中部、西部三個區(qū)域的境內(nèi)上市公司分別是1621家、512家、361家。東部地區(qū)上市公司數(shù)量占到了65.0%，而當(dāng)年東部地區(qū)的籌資額更是占到了66.9%。很明顯，我國資本市場呈現(xiàn)出地域上的不平衡性，社會資金通過資本市場從內(nèi)地欠發(fā)達(dá)地區(qū)大量流向東部發(fā)達(dá)地區(qū)。（三）直接投資的不平衡2012年，東部、中部、西部固定資產(chǎn)投資增速分別為18.9%、25.7%和24.9%，中部和西部增速均超過了東部。但如表1所示，我國的固定資產(chǎn)投資狀況依然呈現(xiàn)明顯的地域性不平衡。2012年東部地區(qū)完成固定資產(chǎn)投資15

6、.5萬億元，占全國的41.2%，遠(yuǎn)超中西部地區(qū)。2012年東部地區(qū)實際利用外資624.5億美元，占全國的55.9%，超過中西部地區(qū)之和。直接投資的不平衡發(fā)展導(dǎo)致了資金流動地區(qū)間的差距，進(jìn)而拉大了地區(qū)間經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差距。（四）對中西部地區(qū)的傾斜政策引發(fā)的資金流動不平衡1994年，我國實行了分稅制改革。目前，對稅源大而集中的中央稅貢獻(xiàn)最大的是東部地區(qū)，中央通過轉(zhuǎn)移支付將東部地區(qū)的資金轉(zhuǎn)移到中西部地區(qū)，通過稅收的再分配、發(fā)行國債等完成對落后地區(qū)的財政補貼。另外，我國存在政策性金融機構(gòu)，通過政策性融資方式把資金投向中西部地區(qū)。我國近年來實行的西部

7、大開發(fā)、中部崛起戰(zhàn)略，通過減免稅收、扶持優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、貸款優(yōu)惠等進(jìn)一步引導(dǎo)資金流向中西部地區(qū)，拉動當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)增長。二、導(dǎo)致我國區(qū)域資金流動不平衡的因素（一）區(qū)域間經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡我國幅員遼闊，各區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異很大。地區(qū)發(fā)展的不平衡反映在資金流動上，主要表現(xiàn)為資金的用途。東部發(fā)達(dá)地區(qū)資金的要廣得多，信用擴(kuò)張的范圍也較大。欠發(fā)達(dá)地區(qū)資金非常有限，信用擴(kuò)張的余地很小。區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡引發(fā)了地區(qū)間資金運行、資金流動的不平衡。由于地區(qū)之間經(jīng)濟(jì)水平的差異，資金使用效率也不同。東部發(fā)達(dá)地區(qū)充滿了商機和活力，大量的社會資金通過對周圍

8、地區(qū)的輻射被吸納進(jìn)來。而中西部地區(qū)的資金所有者為了逐利往往把資金投向發(fā)達(dá)地區(qū)，造成資金的流失。（二）區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡東中西區(qū)域內(nèi)部經(jīng)濟(jì)發(fā)展也存在著較大差異，通過表1可以看出，東部地區(qū)無論在銀行業(yè)金融機