風(fēng)險(xiǎn)管理和金融機(jī)構(gòu)第二版課后習(xí)題答案解析+(修復(fù)的)

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1、WORD格式可編輯1.15假定某一投資預(yù)期回報(bào)為8%，標(biāo)準(zhǔn)差為14%；另一投資預(yù)期回報(bào)為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。兩項(xiàng)投資相關(guān)系數(shù)為0.3，ω1ω2μδ0.001.000.12000.20000.200.800.11200.17050.400.600.10400.14690.600.400.09600.13220.800.200.08800.12971.000.000.08000.14001.16市場(chǎng)的語氣回報(bào)為12%，無風(fēng)險(xiǎn)利率為7%，市場(chǎng)回報(bào)標(biāo)準(zhǔn)差為15%。一個(gè)投資人在有效邊界上構(gòu)造了一個(gè)資產(chǎn)組合，預(yù)期回報(bào)為10%解：由資本市場(chǎng)線可得：，當(dāng)則同理可得，當(dāng)，則

2、標(biāo)準(zhǔn)差為：1.17一家銀行在下一年度的盈利服從正太分布，其期望值及標(biāo)準(zhǔn)差分別為資產(chǎn)的0.8%及2%.股權(quán)資本為正，資金持有率為多少。（1）設(shè)在99%置信度下股權(quán)資本為正的當(dāng)前資本金持有率為A，銀行在下一年的盈利占資產(chǎn)的比例為X，由于盈利服從正態(tài)分布，因此銀行在99%的置信度下股權(quán)資本為正的當(dāng)前資本金持有率的概率為：，由此可得查表得=2.33，解得A=3.86%，即在99％置信度下股權(quán)資本為正的當(dāng)前資本金持有率為3.86%。（2）設(shè)在99.9%置信度下股權(quán)資本為正的當(dāng)前資本金持有率為B，銀行在下一年的盈利占資產(chǎn)的比例為Y，由于盈利服從正態(tài)分布，因此銀行在99.9

3、%的置信度下股權(quán)資本為正的當(dāng)前資本金持有率的概率為：，由此可得查表得=3.10，解得B=5.4%即在99.9％置信度下股權(quán)資本為正的當(dāng)前資本金持有率為5.4%。1.18一個(gè)資產(chǎn)組合經(jīng)歷主動(dòng)地管理某資產(chǎn)組合，貝塔系數(shù)0.2.去年，無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，回報(bào)-30%。資產(chǎn)經(jīng)理回報(bào)為-10%。資產(chǎn)經(jīng)理市場(chǎng)條件下表現(xiàn)好。評(píng)價(jià)觀點(diǎn)。該經(jīng)理產(chǎn)生的阿爾法為即-8%，因此該經(jīng)理的觀點(diǎn)不正確，自身表現(xiàn)不好。5.315.31專業(yè)知識(shí)整理分享WORD格式可編輯股票的當(dāng)前市價(jià)為94美元，同時(shí)一個(gè)3個(gè)月期的、執(zhí)行價(jià)格為95美元的歐式期權(quán)價(jià)格為4.70美元，一個(gè)投資人認(rèn)為股票價(jià)格會(huì)漲，但他并

4、不知道是否應(yīng)該買入100股股票或者買入2000個(gè)（相當(dāng)于20份合約）期權(quán)，這兩種投資所需資金均為9400美元。在此你會(huì)給出什么建議？股票價(jià)格漲到什么水平會(huì)使得期權(quán)投資盈利更好？設(shè)3個(gè)月以后股票的價(jià)格為X美元（X>94）（1）當(dāng)美元時(shí)，此時(shí)股票價(jià)格小于或等于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格，考慮到購(gòu)買期權(quán)的費(fèi)用，應(yīng)投資于股票。（2）當(dāng)美元時(shí)，投資于期權(quán)的收益為：美元，投資于股票的收益為美元令解得X=100美元給出的投資建議為：若3個(gè)月以后的股票價(jià)格：美元，應(yīng)買入100股股票；若3個(gè)月以后的股票價(jià)格X=100美元，則兩種投資盈利相同；若3個(gè)月以后股票的價(jià)格：美元，應(yīng)買入2000個(gè)期權(quán)

5、，在這種價(jià)格下會(huì)使得期權(quán)投資盈利更好。5.355.35一個(gè)投資人進(jìn)入遠(yuǎn)期合約買入方，執(zhí)行價(jià)格為K，到期時(shí)間為將來某一時(shí)刻。同時(shí)此投資人又買入一個(gè)對(duì)應(yīng)同一期限，執(zhí)行價(jià)格也為K的看跌期權(quán)，將這兩個(gè)交易組合會(huì)造成什么樣的結(jié)果？假設(shè)到期標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為S，當(dāng)S>K，遠(yuǎn)期合約盈利（S-K），期權(quán)不執(zhí)行，虧損期權(quán)費(fèi)p,組合凈損益為S-K-p,當(dāng)S

6、股票在價(jià)格時(shí)會(huì)產(chǎn)生保證金催付？（1）由題目條件可知，初始股票價(jià)格為20美元，購(gòu)入了200股股票，那么初始股票價(jià)值為美元，初始準(zhǔn)備金為美元.（2）設(shè)當(dāng)股票價(jià)格跌至X美元時(shí)產(chǎn)生準(zhǔn)備金催款當(dāng)股票價(jià)格下跌至X美元時(shí)，股票價(jià)值為，則股票價(jià)值下跌了美元此時(shí)保證金余額為美元，又已知維持保證金為30%，則有：解得美元。7.1交易組合價(jià)值對(duì)于S&P500的dalta值為-2100.當(dāng)前市值1000,。估計(jì)上漲到1005時(shí)，交易組合價(jià)格為多少？交易組合價(jià)值減少10500美元。7.3一個(gè)DeLta中的交易組合Gamma為30,估測(cè)（a)的資產(chǎn)突然漲2美元（b)突然跌2美元兩種情形下

7、的增長(zhǎng)量均為0.5*30*4=60美元7.15一個(gè)Delta中性交易組合Gamma及Vega分別為50和25.解釋當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格下跌3美元及波動(dòng)率增加4%時(shí)，交易組合價(jià)格變化。由交易組合價(jià)格的泰勒方程展開式得，交易組合的價(jià)格變化=25*4%+1/2*50*(-3)(-3)=226(美元)，即交易組合的價(jià)格增加226美元。7.17一金融機(jī)構(gòu)持有以下場(chǎng)外期權(quán)交易組合（表格）Delta0.6，Gamma為1.5，Vega為0.8根據(jù)表格信息可以得出組合資產(chǎn)的頭寸數(shù)量為-(1000+500+2000+500)=-4000；組合的Delta=(-1000)0.5+(-500

8、)0.8+(-2000)(-0.4)+