《a股市場(chǎng)》word版

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1、第19頁(yè)共19頁(yè)第19頁(yè)2021/10/8（以下所有分析和報(bào)道均是開(kāi)利分析員綜合市場(chǎng)觀點(diǎn)而來(lái)，以滿足A股投資者的知情權(quán)需要，僅為A股投資者提供參考之用，不構(gòu)成對(duì)投資者的投資建議）中期調(diào)整已經(jīng)充分股市將發(fā)動(dòng)主升浪　　滬指從去年11月1664點(diǎn)見(jiàn)底后開(kāi)始了一輪持續(xù)的牛市，到今年8月2日漲到了3478點(diǎn)，漲幅高達(dá)100%以上。上漲的主要原因有四點(diǎn)：一是政府推行的4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激方案強(qiáng)行扭轉(zhuǎn)了從2008初開(kāi)始的中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速下滑的局勢(shì)，平滑了這輪大幅調(diào)整的經(jīng)濟(jì)周期底部，使得宏觀經(jīng)濟(jì)迅速走出底部。二是今年來(lái)高達(dá)7.7萬(wàn)億銀行貸款又多又快的注入經(jīng)濟(jì)體中，在正真有效投入實(shí)

2、體經(jīng)濟(jì)之前，部分信貸資金快速進(jìn)入資本市場(chǎng)，急劇增加了資本市場(chǎng)的流動(dòng)性，將股市拉出了底部。三是證券市場(chǎng)的管理機(jī)構(gòu)出臺(tái)一系列的利好政策，特別是大規(guī)模的新基金發(fā)行堵塞了資本市場(chǎng)下滑的通道，迅速抬高了暴跌后的市場(chǎng)底部。四是美國(guó)金融危機(jī)后一系列的政府援救計(jì)劃消除了市場(chǎng)的恐懼，提振了全球資本市場(chǎng)的信心。但是這輪行情漲得太快了。從1700點(diǎn)到2000點(diǎn)，是價(jià)值投資區(qū)域，閉上眼睛買股票都不會(huì)錯(cuò)。2000點(diǎn)到3000點(diǎn)是預(yù)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)區(qū)域，在這個(gè)點(diǎn)位買入股票，已經(jīng)開(kāi)始透支市場(chǎng)的未來(lái)增長(zhǎng)。3000-3500點(diǎn)，是享受通脹初期快感區(qū)域。由于市場(chǎng)普遍預(yù)期通脹的發(fā)生，因此，資源類股

3、票加速上升。大幅拉抬了指數(shù)。到3500點(diǎn)附近，市場(chǎng)絕大部分股票靜態(tài)市盈率50倍，股市透支了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期和公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)期，回調(diào)不可避免，央行對(duì)貸款資金的監(jiān)控只不過(guò)是最后的一瓢冷水，把狂熱的做多熱情熄滅，基金最后的大規(guī)模多翻空，演變成一幕慘烈的暴跌?！　‖F(xiàn)在的股票還有投資價(jià)值嗎?市場(chǎng)還會(huì)進(jìn)一步暴跌嗎?我們認(rèn)為有以下幾點(diǎn)支撐2700點(diǎn)上下構(gòu)筑中期底部?！　〉谝?，滬指跌到了2761點(diǎn),大幅下降了23%左右。據(jù)高盛統(tǒng)計(jì)，在目前的點(diǎn)位,滬深300指數(shù)預(yù)期12個(gè)月的市盈率為20.3倍。其中中國(guó)石化(600028)只有13倍左右,大部分銀行類股票只有11-15倍的

4、預(yù)期市盈率.不少房地產(chǎn)大盤股票只有15-20倍的市盈率.隨著通貨膨脹預(yù)期增加,這些股票的業(yè)績(jī)還將會(huì)預(yù)期增加,因此市場(chǎng)沒(méi)有進(jìn)一步大幅下降的空間了?！　〉诙?，最近發(fā)布的7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍相當(dāng)強(qiáng)勁，宏觀經(jīng)濟(jì)向好的跡象已經(jīng)非常清楚。為了進(jìn)一步鞏固宏觀經(jīng)濟(jì)向好發(fā)展的勢(shì)頭，政府反復(fù)承諾將維持積極的財(cái)政政策和適度放松貨幣政策。下半年的信貸增長(zhǎng)仍將足夠支撐政府的財(cái)政政策，據(jù)新華社報(bào)道，下半年將有1.7萬(wàn)億貼現(xiàn)票據(jù)到期。隨著貼現(xiàn)票據(jù)到期,各銀行資金正流向中期和長(zhǎng)期貸款?！　〉谌?開(kāi)利財(cái)經(jīng)第19頁(yè)共19頁(yè)第19頁(yè)2021/10/8月份以來(lái)，銀行活期存款占家庭總存款比率逐步

5、提高，表明投資者做好了銀行資金向股市搬家的準(zhǔn)備。7月份，個(gè)人開(kāi)立新交易賬戶數(shù)達(dá)到2007年底以來(lái)新高。隨著通脹預(yù)期加強(qiáng)，大量的資金還將繼續(xù)入市。　　第四，股市大幅下跌后，管理層大規(guī)模密集發(fā)行新基金,ETF接連逆勢(shì)開(kāi)閘以及近百只"一對(duì)多"專戶產(chǎn)品的上報(bào),將繼續(xù)為場(chǎng)外資金入市注入新的活力。據(jù)統(tǒng)計(jì),國(guó)慶節(jié)前新基金可入市資金有望超過(guò)600億元。　　第五，國(guó)內(nèi)股市的穩(wěn)定發(fā)展是實(shí)施新股發(fā)行、紅籌股回歸、外企A股上市（俗稱國(guó)際板）以及啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板等重大活動(dòng)的前提，因此，各方都希望有一個(gè)穩(wěn)定健康發(fā)展的股市?！　〉诹?，美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期已經(jīng)觸底。美國(guó)的股市持續(xù)上升，美國(guó)的房地產(chǎn)市

6、場(chǎng)出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)機(jī)，也堵塞了全球資本市場(chǎng)的下跌空間。估計(jì)道指明年年中會(huì)上升到11000點(diǎn)。美股持續(xù)上升會(huì)刺激中國(guó)股市振蕩攀升?！　【C合各種信息判斷。去年11月以來(lái)的股市上升是一輪完整的周期性牛市。這次股市大幅回調(diào)后正在構(gòu)筑一次難得的中期底部?，F(xiàn)在是長(zhǎng)期投資者擇股買入的機(jī)會(huì)。一旦市場(chǎng)在2700點(diǎn)上下筑底成功，市場(chǎng)會(huì)展開(kāi)一輪振蕩向上的升勢(shì)。目標(biāo)可到達(dá)4200點(diǎn)左右。那些價(jià)值低估、有高送股或者轉(zhuǎn)股的公司如贛粵高速(600269)等會(huì)有很好的表現(xiàn)。(余赤平)　流動(dòng)性擔(dān)憂短期暫難消除大盤進(jìn)入休養(yǎng)生息階段　　上半年,超預(yù)期的流動(dòng)性供給對(duì)股市上漲起到了推波助瀾的作用。成

7、也蕭何敗也蕭何,流動(dòng)性對(duì)短期股市的連續(xù)性暴跌也產(chǎn)生了決定性的影響。7月份貸款環(huán)比大幅下降再結(jié)合央行連續(xù)5周在公開(kāi)市場(chǎng)操作中回收流動(dòng)性的行為令市場(chǎng)遭遇今年以來(lái)的首次流動(dòng)性恐慌。信貸數(shù)據(jù)萎縮和央行微調(diào)行為的雙重因素表明,流動(dòng)性過(guò)剩推動(dòng)股市上漲的基礎(chǔ)已經(jīng)發(fā)生動(dòng)搖,因此導(dǎo)致股指出現(xiàn)大幅調(diào)整?！　≡谌蚪鹑谖C(jī)的背景下,各國(guó)都采取了寬松的貨幣環(huán)境。但我國(guó)與歐美國(guó)家不同的是,歐美國(guó)家主要采取的是價(jià)格型工具,而中國(guó)主要依賴于準(zhǔn)備金率的下調(diào)和天量信貸為代表的數(shù)量型政策工具。因此,一旦流動(dòng)性從數(shù)量上開(kāi)始收緊,其對(duì)金融市場(chǎng)的影響立竿見(jiàn)影?！　‰m然,上周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作結(jié)束了

8、連續(xù)幾周回收,取而代之是凈投放,但一旦流動(dòng)性收緊的預(yù)期形成將很難在短期內(nèi)發(fā)生扭轉(zhuǎn)