私募行業(yè)迎來(lái)寒冬-私募證券投資基金2011年年報(bào)

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1、?1私募市場(chǎng)研究私募行業(yè)迎來(lái)寒冬—私募證券投資基金2011年年報(bào)2012年1月21日要點(diǎn)：目前，晨星的陽(yáng)光私募數(shù)據(jù)庫(kù)已經(jīng)覆蓋了1048只仍在運(yùn)營(yíng)的非結(jié)構(gòu)化陽(yáng)光私募產(chǎn)品，其中包括了940只股票型陽(yáng)光私募。2011年，私募全年平均回報(bào)僅為?18.3%。此外，下半年新發(fā)私募基金數(shù)快速減少，行業(yè)增速放緩。陽(yáng)光私募行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模約1400?1600億，僅較去年稍有增加，行業(yè)發(fā)展迎來(lái)寒冬。1.中國(guó)市場(chǎng)2011年回顧2.股票型私募基金12月及四季度業(yè)績(jī)回顧?12月私募跌幅擴(kuò)大，超過(guò)9成產(chǎn)品凈值出現(xiàn)回撤?金融保險(xiǎn)行業(yè)再遭減持3.

2、股票型私募基金2011年年度業(yè)績(jī)回顧?私募全年平均回報(bào)為?18.3%，私募再迎業(yè)績(jī)寒冬?倉(cāng)位數(shù)據(jù)顯示11年私募整體倉(cāng)位較10年更趨穩(wěn)定?收益榜上新銳輩出，冠軍魔咒持續(xù)2011年私募行業(yè)發(fā)展簡(jiǎn)評(píng)4.?2011年共新發(fā)產(chǎn)品286只，增速放緩?上海私募數(shù)量維持領(lǐng)軍優(yōu)勢(shì)?陽(yáng)光私募資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）略有增加?行業(yè)淘汰加劇?變革創(chuàng)新均將持續(xù)附：圖表索引免責(zé)聲明：本公司不保證信息的準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性，同時(shí)也不保證本公司做出的任何建議或評(píng)論不會(huì)發(fā)生任何變更。過(guò)往業(yè)績(jī)不代表將來(lái)業(yè)績(jī)?；鹪u(píng)價(jià)結(jié)果并不是對(duì)未來(lái)表現(xiàn)的預(yù)測(cè)，也不應(yīng)

3、視作投資基金的建議。在任何情況下，我公司不就本報(bào)告中的任何內(nèi)容對(duì)任何投資行為做出任何形式的擔(dān)保。?2私募市場(chǎng)研究1.中國(guó)市場(chǎng)2011年回顧2011年之初，投資者曾一度對(duì)市場(chǎng)充滿了憧憬，而大盤股也的確在一季度迎來(lái)了短暫的估值修復(fù)行情。不過(guò)隨后由于通脹的風(fēng)險(xiǎn)升溫，政府一再收緊銀根，加之房地產(chǎn)調(diào)控的持續(xù)，市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的下跌走勢(shì)。過(guò)往的一年間，上證指數(shù)下跌超過(guò)20%，深圳成指跌幅則接近30%，而創(chuàng)業(yè)板和中小板更是受到重創(chuàng)，跌幅達(dá)35%。圖1：中國(guó)市場(chǎng)相關(guān)指數(shù)走勢(shì)以及上證指數(shù)與M1增速關(guān)系滬深300上證指數(shù)深圳成指上證指數(shù)M

4、1增速中小板綜指創(chuàng)業(yè)板綜指7,00045%1106,00040%35%1005,00030%4,00025%903,00020%8015%2,00010%701,0005%6000%10/1211/0311/0611/0911/12200020022004200620082010數(shù)據(jù)來(lái)源：Morningstar晨星（中國(guó)），數(shù)據(jù)截止至2011年12月31日09?10年間，央行為了刺激增長(zhǎng)一直維持極高的貨幣增速，這也直接給11年帶來(lái)了極大的通脹壓力，CPI以及PPI均在年中達(dá)到了階段高位。事實(shí)上，從年初伊始央行就已經(jīng)

5、針對(duì)通脹問題采取了措施，一方面大幅降低了貨幣供應(yīng)量，M1與M2均大幅回落，這一狀況一直維持到了11年年底（圖1）。而另一方面，央行在上半年每月均上調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率以回籠貨幣。而央行更是在二月、四月以及七月三次加息以遏制通脹。這一系列的舉措使得市場(chǎng)資金面在年內(nèi)一直維持相對(duì)緊張的局面，同時(shí)使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)也開始放緩。再加之11年也迎來(lái)了大小非解禁的一個(gè)小高潮，全年限售股高管在解禁后套現(xiàn)達(dá)1400億元。這些原因都是11年股市沒有太多機(jī)會(huì)的重要原因。圖2：一年期存款利率以及存款準(zhǔn)備金率一年期存款利率大型金融機(jī)構(gòu)中小型金融機(jī)構(gòu)

6、6.0%25%5.0%20%4.0%15%3.0%10%2.0%5%1.0%0.0%0%200020022004200620082010200020022004200620082010數(shù)據(jù)來(lái)源：Morningstar晨星（中國(guó)），數(shù)據(jù)截止至2011年12月31日而從行業(yè)來(lái)看，2011年所有行業(yè)均未能逃脫下跌的厄運(yùn)；跌幅最少的食品、金融業(yè)跌幅也超過(guò)了10%，更有多達(dá)12個(gè)行業(yè)的累積跌幅超過(guò)30%。此外，債市方面，雖然在年初有所上漲，但隨后由于高通脹的因素使得債券指數(shù)到期收益率在三季度紛紛接近歷史高位，在企業(yè)債指數(shù)的平

7、均到期收益類更創(chuàng)出歷史新高。這使得整個(gè)11年債市的投資也受到了一定的影響，而股債雙雄的局面直到四季度宏觀政策開始出現(xiàn)微調(diào)后才有所放松。最終中證國(guó)債、金融債以及企業(yè)債全年上漲在4?5%之間，唯可轉(zhuǎn)債指數(shù)由于受到股市大跌的影響全年免責(zé)聲明：本公司不保證信息的準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性，同時(shí)也不保證本公司做出的任何建議或評(píng)論不會(huì)發(fā)生任何變更。過(guò)往業(yè)績(jī)不代表將來(lái)業(yè)績(jī)?；鹪u(píng)價(jià)結(jié)果并不是對(duì)未來(lái)表現(xiàn)的預(yù)測(cè)，也不應(yīng)視作投資基金的建議。在任何情況下，我公司不就本報(bào)告中的任何內(nèi)容對(duì)任何投資行為做出任何形式的擔(dān)保。?3私募市場(chǎng)研究下跌12

8、%。圖3：2011年各股票行業(yè)表現(xiàn)-10.6%-13.8%食品金融-19.6%公用-19.7%服務(wù)-22.3%地產(chǎn)-23.0%傳播-26.7%紡織-26.8%造紙-29.4%采掘-30.1%交運(yùn)-31.3%醫(yī)藥-31.8%農(nóng)林-31.9%建筑-32.3%信息-33.3%綜企-33.7%批零-34.1%石化-34.8%金屬-35.8%機(jī)械-36.7%木材-37