歐債危機產生的原因及影響

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1、歐債危機產生的原因及影響組員：梁芹、霍佳佳、沈忱、唐瀟、馬楊、丁瑋皪(金融）徐雙雙（會計）一、歐債危機簡介歐洲債務危機即歐洲主權的債務危機，是指在2008年金融危機發(fā)生后，希臘等歐盟國家所發(fā)生的債務危機。2008年10月金融危機爆發(fā)之際，冰島由于國家債務嚴重超負荷而陷入國家破產狀態(tài)，之后歐元區(qū)成員國由于各自負債比例過高，相繼成為繼冰島國家破產之后的多米諾骨牌中的一張，希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙等國陷入國債危急中。2009年10月20日浮出水面的希臘債務危機為歐元危機正式拉開了序幕。2009年12月8日全球三大評級公司下調希臘主權評級。2010年起歐洲其他國

2、家也開始陷入危機，希臘已非危機主角，整個歐盟都受到債務危機困擾。伴隨德國等歐元區(qū)的龍頭國都開始感受到危機的影響，歐元大幅下跌，加上歐洲股市暴挫，整個歐元區(qū)正面對成立11年以來最嚴峻的考驗。二、中國股票市場對歐債危機的反應危機發(fā)生后，中國滬深300短期波動情況如下圖所示：基本面影響分析：圖1：滬深300指數(shù)走勢圖在歐債危機爆發(fā)后的一段時間內，中國股市出現(xiàn)了大起大伏的情況，該波動來自多方面的影響，其中歐債危機是重要影響之一，但是具體影響程度到目前為止仍無法量化分析。從長期資金面來看，歐洲主權債務的違約風險使得資本拋棄歐洲主權債，轉而購買美國國債，盡管美國國債的收

3、益率已經非常低。不斷買入美國債使美元走強，美元走強進而壓低大宗商品價格，有利于輸入性通脹壓力的緩解。歐債危機持續(xù)刺激避險資金對于美元的需求，推升美元指數(shù)導致海外熱錢回流美國本土，使得中國股市面臨海外資本撤離引發(fā)的震蕩。整體而言，歐債危機從資金方面以及實體方面都對中國股市有著利空影響，使得股市整體是在下行，但又由于這恰好收縮了中國市場上前段時間的熱錢效應，降低了流動性風險，所以也存在轉機。一、歐債危機產生的原因歐債危機產生的原因主要有以下兩個：1、過度舉債政府部門與私人部門的長期過度負債行為，是造成這場危機的直接原因。除西班牙與葡萄牙在20世紀90年代經歷了凈

4、儲蓄盈余外，PIIGS五國在1980～2009年間均處于負債投資狀態(tài)。長期的負債投資導致了巨額政府財政赤字。歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定，政府財政赤字不應超過國內生產總值的3%，而在危機形成與爆發(fā)初期的2007～2009年，政府赤字數(shù)額急劇增加。以希臘為例，從2001年加入歐元區(qū)到2008年危機爆發(fā)前夕，希臘年平均債務赤字達到了5%，而同期歐元區(qū)數(shù)據(jù)僅為2%；希臘的經常項目赤字年均為9%，同期歐元區(qū)數(shù)據(jù)僅為1%。2009年，希臘外債占GDP比例已高達115%，這個習慣于透支未來的國家已經逐漸失去了繼續(xù)借貸的資本。這些問題在PIIGS五國中普遍存在。隨著歐洲區(qū)域

5、一體化的日漸深入，以希臘、葡萄牙為代表的一些經濟發(fā)展水平較低的國家，在工資、社會福利、失業(yè)救濟等方面逐漸向德國、法國等發(fā)達國家看齊，支出水平超出國內產出的部分越來越大。由于工資及各種社會福利在上漲之后難以向下調整，即存在所謂的“粘性”，導致政府與私人部門的負債比率節(jié)節(jié)攀升。西班牙和愛爾蘭債務問題的成因與希臘略有不同。這兩個國家受到次貸危機的影響，房地產市場迅速蕭條，國內銀行體系出現(xiàn)大量壞賬，最終形成銀行業(yè)危機。而政府在救助銀行業(yè)的過程中，舉債與償債的能力均出現(xiàn)了問題。此時，已經背負巨額債務的五國政府，其進一步借貸的能力已大不如前，政府信用已經不能令投資者安心

6、充當債權人的角色。投資者一般將6%作為主權債務危機的一個警戒值，一旦超過這一水平，該國將面臨主權債務危機。意大利的債務問題在PIIGS五國中前景相對樂觀，但目前其10年期國債的收益率水平已接近6%。除意大利之外，PIIGS五國2009年的政府赤字均已經數(shù)倍于3%的警戒值。當巨額的政府預算赤字不能用新發(fā)債務的方式進行彌補時，債務危機就會不可避免地爆發(fā)。2、政府失職與制度缺陷PIIGS五國經歷如此嚴重的危機，動作遲緩、不作為或亂開“藥方”的五國政府難辭其咎。雖然五國政府在危機前與危機中的表現(xiàn)不盡相同，但其失職行為是危機的重要助推因素。首先，為了追逐短期利益，在大

7、選與民意調查中取悅民眾，政府采用“愚民政策”，采取了“飲鴆止渴”的行為。例如，希臘政府在2009年之前隱瞞了大量的財政虧空。其次，一些政府試圖通過各種途徑逃避歐盟委員會與歐洲央行的監(jiān)管處罰。德國、法國等經濟發(fā)展“龍頭”曾是這方面的負面典型，而其他國家也隨之紛紛效仿。再次，以愛爾蘭、西班牙為代表的一些國家政府放任國內經濟泡沫膨脹，一旦泡沫破滅，又動用大量的納稅人財富去救助虛擬經濟，導致經濟結構人為扭曲。最后，政府首腦過于畏首畏尾，不敢采取果斷措施將危機扼殺于“萌芽狀態(tài)”。例如，意大利政府在2009年赤字達到5.3%時沒有采取果斷行動，而是一味拖延，導致了目前危

8、機升級的局面。歐元區(qū)的制度缺陷在本次危機中也有所顯現(xiàn)