12月鋼鐵下游行業(yè)增速或?qū)②吘?部分仍有亮點(diǎn)

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1、概述：從最新公布的數(shù)據(jù)來看，下游行業(yè)表現(xiàn)不一，“銀十”成色略顯不足。其中，固定資產(chǎn)投資增速略有放緩，基建投資增速繼續(xù)回落，制造業(yè)投資增速略超預(yù)期；房地產(chǎn)行業(yè)整體表現(xiàn)良好，投資、新開工和銷售等主要指標(biāo)增速環(huán)比均有所回落，但房價同比漲幅依舊在擴(kuò)大；汽車行業(yè)表現(xiàn)繼續(xù)向好，“銀十”分量很足，重卡需求快速增長；家電行業(yè)終端需求依舊緩慢，各主要品種產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)喜憂參半；機(jī)械和船舶行業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的態(tài)勢，挖掘機(jī)的銷量表現(xiàn)較好。目前宏觀經(jīng)濟(jì)走勢相對平穩(wěn)，但基礎(chǔ)仍不是很牢固，而在央行保持穩(wěn)健的貨幣政策背景下，利率上行壓力猶存，將對市場構(gòu)成壓制。

2、外圍方面，QE退出與否懸而未決，給金融市場帶來一定不確定性。不過政策方面仍值得期待，隨著改革文件的出臺，一些具體的政策將陸續(xù)出臺并落實，有望提振市場信心。總的來說，12月份下游行業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)增速有望趨緩，尤其是一些戶外施工項目包括基建和房地產(chǎn)等將會受到一定的限制，行業(yè)增速有下滑的風(fēng)險，但不排除部分行業(yè)需求有“亮點(diǎn)”。一、基礎(chǔ)建設(shè)2013年1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）351669億元，同比名義增長20.1%，增速比1-9月份回落0.1個百分點(diǎn)。從環(huán)比看，10月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長1.43%。圖1：近兩年我國

3、城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資變化數(shù)據(jù)來源:統(tǒng)計局分產(chǎn)業(yè)看，1-10月份，第一產(chǎn)業(yè)投資7720億元，同比增長30.6%，增速比1-9月份回落0.5個百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)投資150895億元，增長17.6%，增速加快0.5個百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)投資193054億元，增長21.6%，增速回落0.7個百分點(diǎn)。第二產(chǎn)業(yè)中，工業(yè)投資148356億元，增長18.3%，增速加快0.6個百分點(diǎn)；其中，采礦業(yè)投資11298億元，增長12.3%，增速加快1.2個百分點(diǎn)；制造業(yè)投資121308億元，增長19.1%，增速加快0.6個百分點(diǎn)；電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)

4、投資15750億元，增長17.2%，增速加快0.2個百分點(diǎn)。分地區(qū)看，1-10月份，東部地區(qū)投資163871億元，同比增長18.6%，增速比1-9月份回落0.2個百分點(diǎn)；中部地區(qū)投資98597億元，增長23.2%，增速回落0.2個百分點(diǎn)；西部地區(qū)投資86781億元，增長23.2%，增速加快0.2個百分點(diǎn)。分登記注冊類型看，1-10月份，內(nèi)資企業(yè)投資331997億元，同比增長20.9%，增速比1-9月份回落0.1個百分點(diǎn)；港澳臺商投資8957億元，增長9.5%，增速加快0.2個百分點(diǎn)；外商投資9063億元，增長4.8%，增速回落0

5、.4個百分點(diǎn)。從項目隸屬關(guān)系看，1-10月份，中央項目投資17646億元，同比增長8.1%，增速比1-9月份回落2.3個百分點(diǎn)；地方項目投資334023億元，增長20.8%，增速加快0.1個百分點(diǎn)。從施工和新開工項目情況看，1-10月份，施工項目計劃總投資799445億元，同比增長18.2%，增速比1-9月份回落0.4個百分點(diǎn)；新開工項目計劃總投資299990億元，同比增長14.4%，增速加快1.1個百分點(diǎn)。從到位資金情況看，1-10月份，到位資金391748億元，同比增長20.2%，增速比1-9月份回落0.2個百分點(diǎn)。其中，國

6、家預(yù)算資金增長16.3%，增速回落0.3個百分點(diǎn)；國內(nèi)貸款增長16.3%，增速回落0.3個百分點(diǎn)；自籌資金增長20.2%，增速加快0.1個百分點(diǎn)；利用外資下降4.7%，降幅縮小3.8個百分點(diǎn)；其他資金增長26.9%，增速回落2.7個百分點(diǎn)。從上述數(shù)據(jù)中可以看出，2013年1-10月份固定資產(chǎn)投資增速略有放緩，累計增速繼續(xù)出現(xiàn)小幅的回落，除受去年同期高基數(shù)的影響外,投資的慣性使然是另一個原因。其中，基建、房地產(chǎn)投資增速均有回落，制造業(yè)投資增速略超預(yù)期。具體看來，10月基建投資繼續(xù)回落?；ㄍ顿Y10月當(dāng)月增速16%，較上月21.6%

7、回落不少，累計增速也從24.2%下滑至23.1%。三季度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)至合理區(qū)域使繼續(xù)“穩(wěn)增長”的動力降低，再加上較高的基數(shù)效應(yīng)，四季度基建投資增速難以繼續(xù)提升。制造業(yè)方面，10月制造業(yè)投資增速略超預(yù)期。10月制造業(yè)投資增速繼續(xù)上升，累計增速19.1%，較1-9月上升0.6個百分點(diǎn)；當(dāng)月投資增速24.1%，較上月上升2.1個百分點(diǎn)。制造業(yè)投資增速繼續(xù)增加，有去年基數(shù)較低因素，也顯示出加杠桿的慣性。中期看，產(chǎn)能仍待縮減的制造業(yè)不存在持續(xù)加杠桿的條件，但短期看慣性加基數(shù)效應(yīng)，使四季度制造業(yè)投資平穩(wěn)增長。而房地產(chǎn)投資增速則出現(xiàn)回落。房地產(chǎn)投

8、資10月當(dāng)月增速15%，累計增速19.2%，較上月有所回落。從新開工面積和商品房銷售面積看增速均出現(xiàn)回落，資金來源也有所收緊，在四季度資金流動性易緊難松之下，房地產(chǎn)投資增速將穩(wěn)中有降。中央地方投資保持平穩(wěn)，貸款資金增速小幅回落。10月中央地方項目投資累計增速較1