康佳并購(gòu)案例

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1、康佳并購(gòu)案例本文來(lái)自:人大經(jīng)濟(jì)論壇一）公司背景簡(jiǎn)介康佳集團(tuán)股份有限公司成立于1979年12月，是全國(guó)首家中外合資的電子企業(yè)，由深圳特區(qū)華僑城經(jīng)濟(jì)發(fā)展總公司與香港港華電子集團(tuán)有限公司合資經(jīng)營(yíng)。1979年，國(guó)務(wù)院僑辦為了解決大批越南難僑的生活，決定和港資合作辦廠，1979年12月，當(dāng)雙方合作期滿后，決定合資興辦康佳集團(tuán)的前身──“廣東省光明華僑電子工業(yè)有限公司”。中方為“廣東華僑企業(yè)公司”占51%的股份，港方為“香港港華電子有限公司”，占49%的股份，雙方首期投資4300萬(wàn)港元，公司產(chǎn)品70%外銷，30%內(nèi)銷，當(dāng)時(shí)公司以

2、生產(chǎn)收錄機(jī)為主。1984年1月，康佳生產(chǎn)的第一批35CM（14”）7710A彩電，7710D遙控彩電整機(jī)各500臺(tái)從流水線上走下來(lái)，從此開(kāi)始了康佳彩電的歷史。1987年12月30日，當(dāng)時(shí)的“光明華僑電子公司”被確定為國(guó)家內(nèi)銷彩電定點(diǎn)廠家，同年，公司進(jìn)行組織機(jī)構(gòu)大調(diào)整，從而使這個(gè)當(dāng)時(shí)小作坊般的企業(yè)顯露出了現(xiàn)代化大企業(yè)的岡采。1989年3月，國(guó)家機(jī)電部公布1988年度全國(guó)最大百家電子企業(yè)名單，康佳名列第19位，位于廣東省之首。1989年8月，國(guó)家機(jī)電部批準(zhǔn)康佳公司為1988年度國(guó)家一級(jí)企業(yè)（這是首家拿到國(guó)家認(rèn)可的二級(jí)企業(yè)

3、證書(shū)的合資電子企業(yè)）。1990年，康佳公司提出了康佳公司90年代的發(fā)展戰(zhàn)略：股份化、集團(tuán)化、多元化、國(guó)際化。其中股份化是其他三化的基礎(chǔ)。1990年8月，康佳董事局一致同意發(fā)行股票，并開(kāi)始了發(fā)行前的準(zhǔn)備工作。1991年11月，深圳市政府批準(zhǔn)康佳從原先的中港有限責(zé)任公司，變更為公眾股份公司，1991年12月，康佳公司改名為“深圳康佳電子（集團(tuán)）股份有限公司”。1991年12月16日，公司新增發(fā)行A股3015萬(wàn)股，B股1000萬(wàn)股。1992年3月21日，康佳電子（集團(tuán)）股份有限公司召開(kāi)第一屆股東大會(huì)。1992年3月27日，

4、康佳電子（集團(tuán)）股份有限公司A、B股股票同時(shí)在深圳證券交易所上市。從此，康佳從原來(lái)的中港合資企業(yè)變?yōu)楝F(xiàn)在的社會(huì)眾股份有限公司，其股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。發(fā)起人深圳華僑城經(jīng)濟(jì)發(fā)展總公司持有5034.67萬(wàn)股股份，股權(quán)比例由51%變?yōu)?6.26%。發(fā)起人香港港華集團(tuán)公司持有4837.7萬(wàn)股,股權(quán)比例由49%,變?yōu)?4.83%.境內(nèi)公眾持2650萬(wàn)股,占總股19.085%，內(nèi)部職工持股301.5萬(wàn)股,占2.17%,境外投資者持B股1000萬(wàn)股占7.2%。這樣中方合計(jì)持股57.97%港方股東持股42.03%。1997年底為進(jìn)一步

5、確定國(guó)有控股地位，康佳集團(tuán)完成了B股股權(quán)轉(zhuǎn)讓，原由香港港華電子集團(tuán)有限公司持有的本公司的非流通B股法人股100,330,682股，轉(zhuǎn)讓給香港中旅（集團(tuán)）有限公司和香港華僑城有限公司，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，華僑城經(jīng)濟(jì)發(fā)展總公司直接和間接持有康佳集團(tuán)的非流通法人股比例達(dá)51.69%，使康佳集團(tuán)成為國(guó)家絕對(duì)控股的股份制企業(yè)。（二）并購(gòu)動(dòng)因經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，康佳集團(tuán)深刻地認(rèn)識(shí)到：中國(guó)的企業(yè)要發(fā)展，一定要根據(jù)外部宏觀環(huán)境及自身內(nèi)部條件，走優(yōu)化資源配置，集約經(jīng)營(yíng)的道路。這一道路是企業(yè)適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式發(fā)展的必然之舉。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式由粗放

6、型向集約型轉(zhuǎn)變，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各方面提出了更高要求，企業(yè)如何根據(jù)自身情況，及所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境找出適合企業(yè)自身的集約型發(fā)展道路是關(guān)鍵所在?？导鸭瘓F(tuán)所從事的彩電制造業(yè)，是具有典型“諸候經(jīng)濟(jì)”色彩的行業(yè)。由于此行業(yè)對(duì)發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)，增加財(cái)政收入作用明顯，故各地在80年代紛紛引進(jìn)產(chǎn)線，一大批技術(shù)落后，規(guī)模偏小，市場(chǎng)適應(yīng)能力差的彩電企業(yè)應(yīng)運(yùn)而生，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快的時(shí)期，這些企業(yè)尚能維持，一遇緊縮便不少避免地出現(xiàn)虧損，面臨破產(chǎn)或被兼并的命運(yùn)。同時(shí)，在競(jìng)爭(zhēng)中，也成就了一批素質(zhì)較高，規(guī)模較大，管理先進(jìn)，市場(chǎng)適應(yīng)能力強(qiáng)的企業(yè)。根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)

7、的一般規(guī)律，優(yōu)勢(shì)企業(yè)對(duì)其產(chǎn)品市場(chǎng)將在更廣闊的領(lǐng)域里進(jìn)行強(qiáng)占，而弱勢(shì)企業(yè)將逐步喪失其原有的市場(chǎng)，直到被淘汰。不管是從政府為減少社會(huì)經(jīng)濟(jì)成本的角度，還是從集約化所帶來(lái)效率的提高等角度，中央政府的產(chǎn)業(yè)政策將偏向限制、取消、改造低水平、小規(guī)模、重復(fù)建設(shè)的弱勢(shì)企業(yè)，而鼓勵(lì)支持優(yōu)勢(shì)企業(yè)通過(guò)企業(yè)聯(lián)合、兼并、股份化等行為擴(kuò)張，成為具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益、跨地區(qū)、跨行業(yè)的大集團(tuán)化公司，在這個(gè)過(guò)程中，盡管存在地方保護(hù)主義，但一些地方政府出于地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展、職工就業(yè)壓力等內(nèi)在原因而客觀上支持上述并購(gòu)行為。分析90年代初的情況，康佳集團(tuán)自身面臨著兩

8、方面的挑戰(zhàn)：（1）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率不夠，只有7%左右；（2）海外名牌彩電廠家大舉進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)，與國(guó)內(nèi)廠家合作生產(chǎn)它們的產(chǎn)品，這些的國(guó)產(chǎn)的外國(guó)品牌與國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品搶占市場(chǎng)，彩電大戰(zhàn)隨時(shí)可能拉開(kāi)帷幕。當(dāng)時(shí)康佳集團(tuán)清醒地認(rèn)識(shí)到只有迅速擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，使產(chǎn)量盡快達(dá)到400萬(wàn)臺(tái)的水平，在現(xiàn)有市場(chǎng)的基礎(chǔ)上不斷擴(kuò)展，提高效益，才能在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。那么是關(guān)起門來(lái)在