紙黃金與期貨黃金套利分析

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1、紙黃金與期貨黃金套利分析-、紙黃金與期貨黃金區(qū)別（-）紙黃金個人記賬式黃金，它的報價類似于外匯業(yè)務(wù)，即跟隨國際黃金市場的波動情況進行報價，客戶可以通過把握市場走勢低買高拋，賺取差價。（二）上海黃金期貨以實物黃金作為合約標的物的標準化合約。黃金期貨采用保證金制度，其風險與收益被放大了十倍，黃金期貨的價格波動風險也遠遠高于實物黃金和紙黃金，因此交易黃金期貨時需要嚴格進行資金管理。紙黃金期貨黃金交易時間24小時09:00—11:3013:30—15:00交易方向雙向交易雙向交易交易市場銀行上海期貨交易所成交機制做市商撮合成交保證金1:1以期貨公司公布為準手續(xù)費含在價差中15

2、元/手交割不能提取平倉或?qū)嵨锝桓睿ㄗ匀蝗瞬荒芙桓睢烦謧}費用無無二、套利成本分析（一）保證金占用成本上海期貨交易所黃金交易單位為1000克/手。期貨交易只需交納保證金，每手黃金，按照我公司黃金期貨保證金比率12%,以350元/克計算，資金成本為4.2萬元。銀行系統(tǒng)紙黃金不實行保證金制度，為實價。期貨交易一手黃金1000克，以350元/克計算，資金成本為35萬。（二）傭金成本紙黃金和期貨黃金交易傭金成本都為交易手續(xù)費。但具體收取方式不同。我公司黃金期貨手續(xù)費收取大約為15元/手，雙向收取就是30元/手，折合0.03元/克。紙黃金傭金體現(xiàn)在買賣價差中，以工商銀行紙黃金交易為

3、例，價差為0.8元/克，遠遠高于期貨黃金的傭金水平。價格期貨黃金要進行交割，還要算上交割手續(xù)費等。（三）其他費用如果是自有資金進行套利，還需計算上活期存款利息等被忽略掉的成本。如果是借貸資金進行套利，還需計算借貸成本，借貸的利息將遠遠高于活期存款利息，具體還要跟銀行客戶經(jīng)理溝通。三.套利分析（一）紙黃金價格分析銀行紙黃金價格走勢390.00370.00350.00330.00310.00290.00270.00021吐00§69010002000200ogoNIOZorulocxl00-寸021000X02I0CXI022021:0、0202102orcxlmeozm

4、r-lozoromoCNorslgmz00000=10000,991:1:000號寸O—TIOZozmcrmzozCNo-mCXI020曰02工商銀行——中國銀行一建設(shè)銀行我們通過Wind資訊數(shù)據(jù)庫，對工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行紙黃金價格走勢分析發(fā)現(xiàn)，三大銀行的紙黃金價格都是跟隨國際黃金市場波動，呈現(xiàn)高度止相關(guān)。銀行間紙黃金價差圖表5.0000027*01000號60吐00000002000號卜OCMIOCXIor9ONTO000厶ORTO000301000X90100ocmrocntocm0290100orpmzormmzoromoCXI0個60日00OZOOOM

5、IOZorgmCXIor9oMIO0oremCNOXOMTO0ouzorHTOZ?0043.Z1.0.1.Z00000000工行?中行一工行?建行一中行?建行各大銀行間的紙黃金價格之間價差也比較小，雖然有幾個統(tǒng)計數(shù)據(jù)偏離比較大，但總體上價差不是很大。當然，出現(xiàn)較大的銀行間紙黃金價差比較大也是一個不錯的套利機會。（二）期貨黃金與紙黃金套利分析30.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.0000-60200ozooocntozoCXIg&IOZogoCNTOZozlaocntozor寸ONTO、OGmodTOCXIorCXIoCNIodocxim

6、ortocxiOGPmCXIoCXIMmzoromoCXIOr69-no佗000091102OKTOZoCMgmzOUIOrM0號寸OMIOZ0X0MT02OUWCOCMozoMIOrsJ連續(xù)價差一活躍價差我們從Wind數(shù)據(jù)庫提取上海期貨交易所的黃金期貨近月連續(xù)和主力合約連續(xù)兩種價格表現(xiàn)方式與工行紙黃金價格進行分析，可以發(fā)現(xiàn)，假如把紙黃金價格作為現(xiàn)貨報價的話，那么紙黃金與期貨黃金價差，或者說基差呈現(xiàn)區(qū)間波動。我們可以通過統(tǒng)計軟件進行基差分析。近月連續(xù)價差變動區(qū)間大概在[-10,10],小于10或超過10,都屬于比較小概率事件，個別統(tǒng)計數(shù)據(jù)為20,或者接近30,都是小概

7、率事件。主力合約價差統(tǒng)計結(jié)果也差不多。但由于黃金期貨是正向市場，活躍刀份是遠月合約，價差向10以上偏移的數(shù)量比較多。這也是遠月合約的一個特點。同樣，主力合約與紙黃金的價差變動區(qū)間大概在[-10,10],小于10或超過10-15,也都屬于比較小概率事件，個別統(tǒng)計數(shù)據(jù)為20,或者接近30,都是小概率事件。因此，我們可以得出，期貨黃金與紙黃金之間的價差套利機會是存在的?？鄢Y金成本，價差大于10,或小于10時，比較安全，利潤空間也比較大。但也存在一個問題，紙黃金與期貨黃金不是一個交易平臺，套利交易不是很方便,額外的成本也就比較難進行分析。