甲醇大考來(lái)臨-20200323-廣發(fā)期貨.pdf

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1、甲醇大考來(lái)臨廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心首席化工研究員梁琰投資咨詢資格：Z0003103本報(bào)告中所有觀點(diǎn)僅供參考，請(qǐng)務(wù)必閱讀此報(bào)告倒數(shù)第二頁(yè)的免責(zé)聲明。廣發(fā)策略觀點(diǎn)投資標(biāo)的本周持倉(cāng)上周持倉(cāng)持倉(cāng)跟蹤目標(biāo)價(jià)/止損價(jià)MA2005空空空1600/2100?周報(bào)要點(diǎn)：原油價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)，下游烯烴、聚烯烴正在反應(yīng)原料端的利空，港口甲醇制烯烴項(xiàng)目中甲醇的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)降低，關(guān)注港口甲醇制烯烴的動(dòng)態(tài)，雖然甲醇生產(chǎn)已經(jīng)虧損，但煤炭?jī)r(jià)格開(kāi)始下跌，預(yù)計(jì)甲醇價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，建議甲醇空單部分持有，關(guān)注1800壓力和1650支撐。?甲醇投資建議（包含風(fēng)險(xiǎn)提示）空單持有或部分止盈風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：國(guó)外疫情、原油走勢(shì)2020/3/23www

2、.gfqh.com.cn2原油價(jià)格大幅下跌對(duì)甲醇的影響原油大跌期間甲醇產(chǎn)業(yè)鏈的表現(xiàn)2014.6.25-2015.1.282015.6.24-2016.2.112018.10.8-2018.12.24ICE布油連續(xù)-57%-46%-40%ICEWTI原油-57%-50%-39%NYMEX天然氣-37%-26%-1%CZCE動(dòng)力煤-6%-21%-13%ICENYH(RBOB)汽油-55%-40%-40%ICE柴油-49%-46%-34%乙烯:CFR東北亞-40%-36%-20%丙烯:江蘇-34%-31%-20%LLDPE-30%-10%-13%CZCE甲醇-23%-29%-27%202

3、0/3/23www.gfqh.com.cn3qNmQoMyQxP9P9R7NsQpPnPnNkPqQsRkPnPnRaQrQrOwMpPmMuOoNnO甲醇行情回顧1、進(jìn)口量大、港口庫(kù)存高2、原油、聚烯烴價(jià)格下滑1、進(jìn)口價(jià)格下跌、進(jìn)口量1、原油大幅下跌大、港口庫(kù)存高2、國(guó)內(nèi)新冠肺炎病毒爆發(fā)2、新產(chǎn)能投產(chǎn)3、新冠疫情在全球范圍內(nèi)爆發(fā)1、甲醇生產(chǎn)虧損2、沙特油田遭襲擊，原油暴漲3、宏觀政策利好1、外盤裝置故障和檢修較4、檢修裝置較多多，轉(zhuǎn)口窗口打開(kāi)2、港口去庫(kù)明顯新冠病毒在歐美爆發(fā)，原油大幅下跌，國(guó)內(nèi)化工品集體承壓，甲醇下探1700元/噸。2020/3/23www.gfqh.com.c

4、n4目錄1甲醇供給端2甲醇需求端3甲醇成本端4甲醇價(jià)格及價(jià)差5甲醇交易策略2020/3/23www.gfqh.com.cn5全球甲醇供需情況全球范圍來(lái)看中國(guó)是最大的甲醇生產(chǎn)地及消費(fèi)地。2018年全球甲醇產(chǎn)能達(dá)14768萬(wàn)噸，產(chǎn)量達(dá)9562萬(wàn)噸，開(kāi)工率為64.7%。2018年中國(guó)產(chǎn)量占全球的56%，消費(fèi)量占65%。中國(guó)，東亞、西歐是主要的進(jìn)口地，中東，南美是主要的出口地。全球甲醇產(chǎn)量/千噸2018年全球甲醇消費(fèi)區(qū)域分布1200003%2%4%1000005%800005%600007%400009%65%2000002006200720082009201020112012201320

5、142015201620172018中國(guó)中東和非洲南美亞太其他中國(guó)北美西歐東亞中歐和東歐西歐北美亞太其他中東和非洲中歐和東歐南美2020/3/23www.gfqh.com.cn6甲醇供給端中國(guó)甲醇供需狀況2019年國(guó)內(nèi)外新建甲醇裝置產(chǎn)能產(chǎn)量進(jìn)口量出口量依存度（%）-右軸開(kāi)工率-右軸1200070企業(yè)地區(qū)產(chǎn)能原料投產(chǎn)時(shí)間恒力石化東北50煤炭已投產(chǎn)2.166010000寶泰隆東北50煤炭已投產(chǎn)5月50山西建滔潞寶華北20焦?fàn)t氣已投產(chǎn)6.248000晉煤華昱華北30煤炭已投產(chǎn)7月40中安聯(lián)合MTO華東170煤炭已投產(chǎn)7.206000湖北荊門盈德氣體華中50煤炭已投產(chǎn)8.1630新泰正大華

6、東25煤炭已投產(chǎn)9.234000marhjan伊朗165天然氣2019.0220kaveh伊朗230天然氣2019.0420001000200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018E2019E2019年產(chǎn)量共5694萬(wàn)噸，同比增加9%。進(jìn)口量2019年國(guó)內(nèi)共投產(chǎn)415萬(wàn)噸甲醇裝置。1050萬(wàn)噸，相比2018年減少44%。2019年出口量18國(guó)外共投產(chǎn)伊朗兩套395萬(wàn)噸裝置。萬(wàn)噸，相比2018年減少10萬(wàn)噸。整體開(kāi)工率63%。2020/3/23www.gfqh.com.cn7甲醇供給端2020年國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)新增甲

7、醇裝置2020年國(guó)外預(yù)計(jì)投產(chǎn)甲醇裝置企業(yè)地區(qū)產(chǎn)能原料投產(chǎn)時(shí)間陜西兗礦榆林能化西北60煤炭2020年初裝置國(guó)家產(chǎn)能投產(chǎn)時(shí)間內(nèi)蒙榮信西北100煤炭2020年初新絳中信華北20焦?fàn)t氣2020年一季度2020年上半CGCL特立尼達(dá)100恒信高科華東15焦?fàn)t氣2020年一季度年山東瑞星華東50煤炭2020年一季度推遲至下半busher伊朗175新疆心連心西北15煤2020年二季度年開(kāi)工晉煤中能華東30煤炭2020年二季度2020年上半kimial伊朗165寧夏寶豐二期西北220