高管薪酬影響因素研究綜述.doc

《高管薪酬影響因素研究綜述.doc》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。

1、高管薪酬影響因素研究綜述【摘要】高管人員的薪酬，是公司激勵機制中最關(guān)鍵的內(nèi)容，一套合理的薪酬制度能夠更好地激勵經(jīng)營者，使其目標(biāo)與股東目標(biāo)一致，達(dá)到股東價值最大化的目標(biāo)，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。高管薪酬影響因素的研究有助于我們了解高管薪酬的狀況，可以指導(dǎo)現(xiàn)實中高管薪酬激勵制度的設(shè)計，構(gòu)建進(jìn)一步研究的平臺，此外，還有助于提高薪酬制度的激勵效果,促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，推動企業(yè)效率的提高?！娟P(guān)鍵詞】高管薪酬；影響因素；研究綜述一、概念的界定（一）高級管理人員（簡稱高管）目前國內(nèi)并沒有統(tǒng)一規(guī)定高管人員的概念。2006年《公司法

2、》首次明確界定了公司的高管人員的范圍，主要包括經(jīng)理、副經(jīng)理、高級財務(wù)人員和其他高級管理人員。本文在《公司法》的基礎(chǔ)上，將高管人員的范圍界定為董事長、總經(jīng)理、董事、副總經(jīng)理、高級財務(wù)人員以及上市公司公布的其他高管人員（不包括獨立董事）。（二）薪酬根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會對薪酬的定義：高管人員、監(jiān)事在報告期內(nèi)從企業(yè)獲取的薪酬總額，具體包括：工資、津貼、獎金等。二、國內(nèi)外研究綜述（一）國外研究在國外，尤其是美國，1925年Taussings和Baker完成了最早的研究,他們研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)績效和管理者薪酬之間的不顯著

3、相關(guān)。他們對該結(jié)論表示吃驚，并號召更多學(xué)者對預(yù)測決定管理者薪酬的其他變量進(jìn)行研究。這些專家經(jīng)過研究分析認(rèn)為，高管薪酬的影響因素主要有以下幾類：1.基準(zhǔn)因素（1）公司規(guī)模。Tosictal認(rèn)為薪酬是公司規(guī)模的一個主要函數(shù)。經(jīng)理把公司規(guī)模與其薪酬聯(lián)系在一起，并因此獲得了很多好處。他們很容易為將公司規(guī)模與其薪酬聯(lián)系在一起找到理由，因為其工作的復(fù)雜程度增加了高管工作的難度。Rosen研究認(rèn)為，在不同企業(yè)、不同時期、不同行業(yè)中，經(jīng)理人員薪酬和銷售額之間的關(guān)系是穩(wěn)定的。此外，在不同的發(fā)達(dá)國家，隨著公司規(guī)模的增大，經(jīng)理人員

4、的薪酬水平也在提高。在不同企業(yè)、不同時期、不同行業(yè)中，經(jīng)理人員薪酬與企業(yè)規(guī)模之間的關(guān)系是穩(wěn)定的。（2）公司績效。委托代理理論是將可通過觀察得出的企業(yè)績效與代理人的收入相聯(lián)系，從而將委托人的利益與代理人的利益聯(lián)系在一起。因此，基于委托代理理論，薪酬應(yīng)該和企業(yè)績效相聯(lián)系。規(guī)范理論將分析的重點放在如何確定“薪酬——業(yè)績敏感系數(shù)氣很多學(xué)者通過實證分析對PPS問題進(jìn)行了研究，其中具有代表性的學(xué)者主要有Murphy、Murphy與Gibbsons>Jenson與Murphy>Smith與Boschen。他們研究的主要結(jié)論

5、分別是：股東回報與薪酬顯著相關(guān)；企業(yè)的財務(wù)業(yè)績和薪酬變化的數(shù)量正相關(guān)；PPS很低；薪酬對業(yè)績的當(dāng)期反應(yīng)是累積反應(yīng)的十分之一，提高當(dāng)期業(yè)績會提高未來4?5年的薪酬。有部分學(xué)者研究了企業(yè)未來績效和薪酬之間的關(guān)系，他們發(fā)現(xiàn)企業(yè)的績效并沒有隨著績效和薪酬之間關(guān)系的緊密而變好；而是PPS越大，未來的薪酬就越少。因為如果PPS太高，經(jīng)理們就要承擔(dān)很大的風(fēng)險，而經(jīng)理們一般更喜歡規(guī)避風(fēng)險，太大的風(fēng)險會使經(jīng)理們采取的行動不利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，因此并不是企業(yè)績效和薪酬之間的關(guān)系越緊密越好。1.治理因素（1）股權(quán)結(jié)構(gòu)。Hambri

6、ck和Finkelstein研究發(fā)現(xiàn),所有者控制的公司（至少控制公司股份50%）高管薪酬總體上比高管人員控制公司的薪酬要低。Cyert等還發(fā)現(xiàn)，大股東持股比例與高管薪酬水平負(fù)相關(guān)，若外部大股東增加一倍的持股比例，高管薪酬將降低12%-14%。（2）獨立董事比例。Jeansey與Feamea研究發(fā)現(xiàn)，公司中相對獨立的外部螢事會使企業(yè)經(jīng)理人員的管理效率大大提高。Beslei在研究中發(fā)現(xiàn)，在企業(yè)中，如果管理是比較完善的，董事會的成員絕大多數(shù)是無關(guān)系的成員也就是獨立董事，這樣將有助于企業(yè)有效地進(jìn)行管理。Bordi與U

7、mferteeal經(jīng)過研究，得出以下的結(jié)論：當(dāng)公司中有較多外部董事的時候，經(jīng)理們有可能獲得更多的薪酬。但在lleambrck與FinkeLlsteinn的研究結(jié)果中,他們認(rèn)為：外部董事的比例和高管薪酬并不相關(guān)。Coretai1研究認(rèn)為：當(dāng)企業(yè)董事會的管理權(quán)力較低時，高管人員更有可能獲得更多的薪酬。在Peacky與ConNyoin的研究中，他們得出以下的結(jié)論：高管人員薪酬水平與監(jiān)事會、董事會、薪酬管理委員會的關(guān)系并不顯著oM.Teang>M.eam>Mafrthy研究發(fā)現(xiàn)，高管薪酬水平與公司的螢事會規(guī)模幾乎沒有

8、什么關(guān)系。3.權(quán)變因素(1)高管年齡oSmith和Watts；DechoW和Sloan；Murphy和Zimmerman：如果認(rèn)為激勵計劃實施的標(biāo)準(zhǔn)是會計指標(biāo)，高管的年齡越高，特別是高管的年齡越接近退休年齡，他們經(jīng)營的目標(biāo)就越注重短期目標(biāo)。因為對遠(yuǎn)期目標(biāo)有利的投資行為常常會對違背當(dāng)期的會計指標(biāo)，這樣就會懲罰現(xiàn)任的高管,而對其繼任者有利oMurphy,Comez.Mejia和Tosi等學(xué)者提出:當(dāng)高管