投資-債券與債券市場(chǎng)概述(powerpoint 81頁)

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1、第十章債券(zhàiquàn)與債券(zhàiquàn)市場(chǎng)第一頁，共八十三頁。第三節(jié)債券市場(chǎng)第二頁，共八十三頁。一、債券市場(chǎng)概述(ɡàishù)（一）債券及其特征債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，并且承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律效力(fǎlǜxiàolì)。債券購買者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者(或債券持有人)即債權(quán)人。具有如下特征：第三頁，共八十三頁。1）收益性債券的收益性主

2、要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是投資債券可以給投資者定期或不定期地帶來利息收益；二是投資者可以利用(lìyòng)債券價(jià)格的變動(dòng)，買賣債券賺取差額。2）安全性與股票相比，債券通常規(guī)定有固定的利率，與企業(yè)績效沒有直接聯(lián)系，收益比較穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)較小。此外，在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，債券持有者享有(xiǎngyǒu)優(yōu)先于股票持有者對(duì)企業(yè)剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)。第四頁，共八十三頁。3）流動(dòng)性債券的變現(xiàn)力，是指它迅速變?yōu)樨泿?huòbì)而在以貨幣(huòbì)計(jì)算的價(jià)值上不蒙受損失的能力；債券在償還期限到來之前，可以在證券市場(chǎng)自由流通和轉(zhuǎn)讓。4）

3、償還性必須規(guī)定債券的償還期限，債務(wù)人必須如期地向債權(quán)人支付利息、償還本金。第五頁，共八十三頁。債券(zhàiquàn)與股票的區(qū)別股票只能由股份有限公司發(fā)行，債券的發(fā)行主體并不限于股份公司；股票的投資人即股東有權(quán)參加股份公司的經(jīng)營管理活動(dòng)和分紅派息，而債券的投資人則無權(quán)(wúquán)；股票的分紅派息一般是不固定的，往往由股份公司根據(jù)自己的盈利狀況和分紅派息政策而制定；債券的利息則是固定的，在發(fā)行債券的時(shí)候已作了具體的規(guī)定；股票體現(xiàn)的是股東與股份公司之間的所有權(quán)關(guān)系，而債券體現(xiàn)的是發(fā)行人和投資人之間的債務(wù)和債權(quán)

4、關(guān)系。第六頁，共八十三頁。（二）債券(zhàiquàn)的種類政府(zhèngfǔ)債券公司債券金融債券央行票據(jù)次級(jí)債券可轉(zhuǎn)換公司債券第七頁，共八十三頁。政府(zhèngfǔ)債券是指中央政府(zhèngfǔ)、政府(zhèngfǔ)機(jī)構(gòu)和地方政府(zhèngfǔ)發(fā)行的債券，它以政府(zhèngfǔ)的信譽(yù)作保證，因而通常無需抵押品，其風(fēng)險(xiǎn)在各種投資工具中是最小的。第八頁，共八十三頁。公司債券(ɡōnɡsīzhaiquàn)是公司為籌措營運(yùn)資本而發(fā)行的債權(quán)債務(wù)憑證。公司債券的持有者是公司的債權(quán)人，而不是公司的

5、所有者。債券的持有者有按約定條件取得利息和到期收回(shōuhuí)成本的權(quán)利。第九頁，共八十三頁。金融債券是銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌集資金而發(fā)行的債權(quán)債務(wù)憑證。由于銀行的資信度比一般(yībān)公司要高，金融債券的信用風(fēng)險(xiǎn)也較公司債券低。第十頁，共八十三頁。央行(yānɡxínɡ)票據(jù)是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行(fāháng)的短期債務(wù)憑證。它由中央銀行發(fā)行，商業(yè)銀行持有，其直接作用是吸收商業(yè)銀行部分流動(dòng)性。第十一頁，共八十三頁。次級(jí)債是指償還次序優(yōu)于公司股本權(quán)益、但低于公司一般債務(wù)(

6、包括高級(jí)債務(wù)和擔(dān)保債務(wù))的一種特殊(tèshū)的債務(wù)形式。次級(jí)債的次級(jí)只是針對(duì)債務(wù)清償順序而言。次級(jí)債第十二頁，共八十三頁。（三）債券(zhàiquàn)回購債券回購指?jìng)灰椎碾p方在進(jìn)行債券交易的同時(shí)，以契約方式約定在將來某一日期以約定的價(jià)格，由債券的＂賣方＂向＂買方＂再次購回該筆債券的交易行為。從交易發(fā)起人的角度出發(fā)，凡是(fánshì)抵押出債券，借入資金的交易就稱為進(jìn)行債券正回購；凡是(fánshì)主動(dòng)借出資金，獲取債券質(zhì)押的交易就稱為進(jìn)行逆回購。作為回購當(dāng)事人的正、逆回購方是相互對(duì)應(yīng)的，有進(jìn)行主動(dòng)

7、交易的正回購方就一定有接受該交易的逆回購方。由此，我們可以簡(jiǎn)單地說:正回購方就是抵押出債券，取得資金的融入方；而逆回購方就是接受債券質(zhì)押，借出資金的融出方。第十三頁，共八十三頁。（四）我國債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)(jiégòu)我國的債券市場(chǎng)由銀行間債券市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)和銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)三個(gè)部分組成(zǔchénɡ),這三個(gè)市場(chǎng)相互獨(dú)立,各有側(cè)重點(diǎn)。第十四頁，共八十三頁。中國(zhōnɡɡuó)債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)交易所債券市場(chǎng)銀行(yínháng)間債券市場(chǎng)商業(yè)銀行柜臺(tái)(guìtái)市場(chǎng)柜臺(tái)交易記帳式國債憑證式國債第十五頁

8、，共八十三頁。我國債券市場(chǎng)現(xiàn)行(xiànxíng)格局銀行間債券市場(chǎng)交易所債券市場(chǎng)銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)市場(chǎng)性質(zhì)場(chǎng)外交易場(chǎng)內(nèi)交易場(chǎng)外交易發(fā)行券種記賬式國債、金融債、央行票據(jù)記賬式國債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債券憑證式國債、記賬式國債交易券種記賬式國債、金融債、央行票據(jù)記賬式國債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債券記賬式國債投資者類型各類機(jī)構(gòu)投資者商業(yè)銀行以外的所有投資者個(gè)人和企業(yè)投資者第十六頁，共八十三頁。銀行間債