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《銀行業(yè)月報：板塊配置正當時，選股關注確定性》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、銀行
2、證券研究報告—板塊最新信息2018年1月5日[Table_IndustryRank][Table_Title]增持銀行行業(yè)月報銀行板塊走勢(漲跌幅)板塊配臵正當時，選股關注確定性30%25%在18年國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)向好以及行業(yè)基本面上行確定情況下，年初板塊配臵20%15%價值凸顯。目前行業(yè)對應18年動態(tài)PB0.9x，低于近幾年高點（1.2x），和10%可比海外同業(yè)水平（標普500銀行指數(shù)估值中樞在1.3x-1.4x），估值具備5%吸引力。盡管資管新規(guī)、流動性管理新規(guī)的相繼落地對銀行相關業(yè)務帶來一0%定壓力，但整體來看，各家銀行在“三三四”檢查中已逐步進行
3、調(diào)整，部分-5%-10%壓力已在前期釋放，市場無需過多擔心政策對銀行基本面帶來的影響。從個/17/17/17/17/17/17/17/17/17/17/17/17/17/17/17/17/17/17010102030304050506070808091010111212股來看，由于銀行個體間調(diào)整壓力和調(diào)整能力的差異，銀行間的分化將會延銀行(中信)滬深300續(xù)，我們從穩(wěn)健性角度推薦業(yè)績持續(xù)改善，受監(jiān)管調(diào)整壓力較小的大行（農(nóng)資料來源：萬得數(shù)據(jù)及中銀證券行），從成長性角度推薦寧波銀行，關注平安銀行、興業(yè)銀行和南京銀行。?板塊表現(xiàn)。銀行：12月份銀行板塊下跌1.4
4、%，跑輸滬深300指數(shù)2.0個百分點。表現(xiàn)較好的有建行（+7.6%）、工行（+4.7%）和農(nóng)行（+2.4%），表現(xiàn)靠后的有北京（-3.6%）、南京（-5.2%）和民生（-5.2%）。次新股中，表現(xiàn)靠前的有張家港行（-0.7%）、江陰（-2.5%）和無錫（-4.1%）。信托：12月份信托板塊中，經(jīng)緯紡機、安信信托、陜國投A、愛建集團和中航資本分別上漲-2.8%、-4.7%、-6.4%、-7.6%、-8.5%。?1月月度觀點：量：11月新增人民幣貸款1.12萬億元，同環(huán)比均明顯改善，超市場預期。結構來看，企業(yè)中長期貸款表現(xiàn)強勁，居民端短期貸款增量明顯。展望12
5、月，我們認為在經(jīng)濟穩(wěn)中向好背景下，企業(yè)端融資改善趨勢將延續(xù)；居民端，隨著房地產(chǎn)銷售增速的放緩，預計12月中長期貸款增量將有所回落。預計12月新增信貸規(guī)模在9,000-10,000億元。價：我們認為行業(yè)18年凈息差有望企穩(wěn)回升。一方面，18年企業(yè)信貸需求有望進一步改善，推動銀行貸款端收益率上行，從而帶動行業(yè)存貸利差小幅走闊。另一方面，隨著銀行資產(chǎn)負債結構調(diào)整的逐步到位，17年以來受同業(yè)資金成本上行的負面影響將有所弱化。我們判斷18年行業(yè)息差較17年將小幅走闊4-5BP，個體的改善幅度差異將很大程度取決于負債端存款的穩(wěn)定性。中銀國際證券股份有限公司具備證券投資
6、咨詢業(yè)務資格資產(chǎn)質(zhì)量：2017年以來，行業(yè)不良率與不良生成率均有下降。我們認為在18年宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)背景下，1月份企業(yè)盈利狀況將持續(xù)好轉(zhuǎn)，行業(yè)存[Table_Industry]銀行量的風險壓力有望進一步緩解，行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量延續(xù)改善趨勢。我們預計勵雅敏18年不良生成率在0.8%左右。(8621)[Table_Analyser]20328568?政策展望：1）央行普惠金融實施定向降準；2）同業(yè)存單納入同業(yè)負債yamin.li@bocichina.com考核口徑；3）商業(yè)銀行理財新規(guī)文件落地；4）銀行同業(yè)監(jiān)管文件落地。證券投資咨詢業(yè)務證書編號：S1300517100
7、003?風險提示：袁喆奇(8621)20328590經(jīng)濟下行導致資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預期。zheqi.yuan@bocichina.commary]證券投資咨詢業(yè)務證書編號：S130051711000114396774/30242/2018010516:23目錄行業(yè)觀點及公司推薦.............................................................4銀行板塊展望........................................................................5用數(shù)據(jù)
8、說話...........................................................................612月度報告觀點綜述............................................................9上市公司重要公告匯總........................................................13研究報告中所提及的有關上市公司......................................152018年1月5日
9、銀行行業(yè)月報214396774/30242/2018010516:
