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《銀行業(yè)月報(bào)：板塊配置正當(dāng)時(shí)，選股關(guān)注確定性》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、銀行
2、證券研究報(bào)告—板塊最新信息2018年1月5日[Table_IndustryRank][Table_Title]增持銀行行業(yè)月報(bào)銀行板塊走勢(shì)(漲跌幅)板塊配臵正當(dāng)時(shí)，選股關(guān)注確定性30%25%在18年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好以及行業(yè)基本面上行確定情況下，年初板塊配臵20%15%價(jià)值凸顯。目前行業(yè)對(duì)應(yīng)18年動(dòng)態(tài)PB0.9x，低于近幾年高點(diǎn)（1.2x），和10%可比海外同業(yè)水平（標(biāo)普500銀行指數(shù)估值中樞在1.3x-1.4x），估值具備5%吸引力。盡管資管新規(guī)、流動(dòng)性管理新規(guī)的相繼落地對(duì)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)帶來一0%定壓力，但整體來看，各家銀行在“三三四”檢查中已逐步進(jìn)行
3、調(diào)整，部分-5%-10%壓力已在前期釋放，市場無需過多擔(dān)心政策對(duì)銀行基本面帶來的影響。從個(gè)/17/17/17/17/17/17/17/17/17/17/17/17/17/17/17/17/17/17010102030304050506070808091010111212股來看，由于銀行個(gè)體間調(diào)整壓力和調(diào)整能力的差異，銀行間的分化將會(huì)延銀行(中信)滬深300續(xù)，我們從穩(wěn)健性角度推薦業(yè)績持續(xù)改善，受監(jiān)管調(diào)整壓力較小的大行（農(nóng)資料來源：萬得數(shù)據(jù)及中銀證券行），從成長性角度推薦寧波銀行，關(guān)注平安銀行、興業(yè)銀行和南京銀行。?板塊表現(xiàn)。銀行：12月份銀行板塊下跌1.4
4、%，跑輸滬深300指數(shù)2.0個(gè)百分點(diǎn)。表現(xiàn)較好的有建行（+7.6%）、工行（+4.7%）和農(nóng)行（+2.4%），表現(xiàn)靠后的有北京（-3.6%）、南京（-5.2%）和民生（-5.2%）。次新股中，表現(xiàn)靠前的有張家港行（-0.7%）、江陰（-2.5%）和無錫（-4.1%）。信托：12月份信托板塊中，經(jīng)緯紡機(jī)、安信信托、陜國投A、愛建集團(tuán)和中航資本分別上漲-2.8%、-4.7%、-6.4%、-7.6%、-8.5%。?1月月度觀點(diǎn)：量：11月新增人民幣貸款1.12萬億元，同環(huán)比均明顯改善，超市場預(yù)期。結(jié)構(gòu)來看，企業(yè)中長期貸款表現(xiàn)強(qiáng)勁，居民端短期貸款增量明顯。展望12
5、月，我們認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好背景下，企業(yè)端融資改善趨勢(shì)將延續(xù)；居民端，隨著房地產(chǎn)銷售增速的放緩，預(yù)計(jì)12月中長期貸款增量將有所回落。預(yù)計(jì)12月新增信貸規(guī)模在9,000-10,000億元。價(jià)：我們認(rèn)為行業(yè)18年凈息差有望企穩(wěn)回升。一方面，18年企業(yè)信貸需求有望進(jìn)一步改善，推動(dòng)銀行貸款端收益率上行，從而帶動(dòng)行業(yè)存貸利差小幅走闊。另一方面，隨著銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整的逐步到位，17年以來受同業(yè)資金成本上行的負(fù)面影響將有所弱化。我們判斷18年行業(yè)息差較17年將小幅走闊4-5BP，個(gè)體的改善幅度差異將很大程度取決于負(fù)債端存款的穩(wěn)定性。中銀國際證券股份有限公司具備證券投資
6、咨詢業(yè)務(wù)資格資產(chǎn)質(zhì)量：2017年以來，行業(yè)不良率與不良生成率均有下降。我們認(rèn)為在18年宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)背景下，1月份企業(yè)盈利狀況將持續(xù)好轉(zhuǎn)，行業(yè)存[Table_Industry]銀行量的風(fēng)險(xiǎn)壓力有望進(jìn)一步緩解，行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量延續(xù)改善趨勢(shì)。我們預(yù)計(jì)勵(lì)雅敏18年不良生成率在0.8%左右。(8621)[Table_Analyser]20328568?政策展望：1）央行普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)；2）同業(yè)存單納入同業(yè)負(fù)債yamin.li@bocichina.com考核口徑；3）商業(yè)銀行理財(cái)新規(guī)文件落地；4）銀行同業(yè)監(jiān)管文件落地。證券投資咨詢業(yè)務(wù)證書編號(hào)：S1300517100
7、003?風(fēng)險(xiǎn)提示：袁喆奇(8621)20328590經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期。zheqi.yuan@bocichina.commary]證券投資咨詢業(yè)務(wù)證書編號(hào)：S130051711000114396774/30242/2018010516:23目錄行業(yè)觀點(diǎn)及公司推薦.............................................................4銀行板塊展望........................................................................5用數(shù)據(jù)
8、說話...........................................................................612月度報(bào)告觀點(diǎn)綜述............................................................9上市公司重要公告匯總........................................................13研究報(bào)告中所提及的有關(guān)上市公司......................................152018年1月5日
9、銀行行業(yè)月報(bào)214396774/30242/2018010516:
