資源描述：
《內(nèi)部控制對高管薪酬和在職消費的影響》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。
1、內(nèi)部控制對高管薪酬和在職消費的影響竇祥勝王再鋒張睿熊南交通大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院北京外國語大學(xué)法學(xué)院為進一步從理論和實證研宄角度支持公司內(nèi)部控制規(guī)范的執(zhí)行，木文以2012年財政部要求上市公司分批執(zhí)行內(nèi)部控制規(guī)范并提供內(nèi)部控制評價、內(nèi)部控制審計報告的外生政策為切入點，結(jié)合雙重差分模型分析內(nèi)部控制對企業(yè)高管行為及企業(yè)績效的影響，并試圖通過自然實驗實證研宂緩解有關(guān)內(nèi)部控制研宂存在的內(nèi)生性問題。研究表明內(nèi)部控制的執(zhí)行可以顯著降低公司高管薪酬，抑制公司高管的在職消費，同時提高公司的業(yè)績水平。木研宄為進一步制定和推廣內(nèi)部控制規(guī)范等相關(guān)政策提供了理論和實證依據(jù)。關(guān)鍵詞：內(nèi)部控制
2、;高管薪酬;在職消費;公司業(yè)績;2006年上海證券交易所和深圳證券交易所分別頒布丫《上市公司內(nèi)部控制指引》,2008到2012年財政部等部門陸續(xù)頒布了相關(guān)的具體實施細則，這標(biāo)志著我國上市公司開始分批正式執(zhí)行內(nèi)部控制規(guī)范。內(nèi)部控制和關(guān)規(guī)范要求合理規(guī)范員工薪酬、考核、晉升、獎懲，完善職務(wù)分離控制、授權(quán)審批控制、預(yù)算控制、財產(chǎn)保護控制、績效考評控制等，進一步規(guī)范公司高管薪酬考核和相關(guān)消費的預(yù)算、授權(quán)、審批。棊于2012年財政部強制要求央企和地方國企全面實施內(nèi)控規(guī)范體系，披露評價和內(nèi)控審計報告的規(guī)定，本文在類似自然實驗的框架下利用雙重差分模型（簡稱DID）,研究內(nèi)部
3、控制規(guī)范的執(zhí)行是否對企業(yè)的高管薪酬和在職消費起到抑制作用。研究發(fā)現(xiàn)：內(nèi)部控制的執(zhí)行可以有效地抑制高管薪酬，降低公司高管的在職消費，減少代理成本，并且改善公司業(yè)績。上述研究結(jié)論在一系列穩(wěn)健性檢驗中結(jié)果基木一致。另外，木文基于強制性執(zhí)行的外生政策進行研究，在一定程度上緩解了已往相關(guān)研究存在較大內(nèi)生性的問題。:據(jù)、變量和描述性統(tǒng)計（一）數(shù)據(jù)來源本文研宄樣本為中MA股上市公司，初始樣本從2010-2014年，包括井5年觀察值，并剔除了金融行業(yè)、創(chuàng)業(yè)板、數(shù)據(jù)缺失樣木，共得到8431個樣木，具體樣本年度分布見表1。樣本起始年份選擇2010年主要是為了避免2008年金融危
4、機對研宄結(jié)論可靠性的影響。本文的數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫，為了消除極值的影響，本文對所有連續(xù)變量進行了1%_99%水平的winsorize處理。表1樣本的年度分布（二）變量衡量高管薪酬?，F(xiàn)有文獻通常直接采用貨FT薪酬衡量高管薪酬（姜付秀等，2014;文先民等，2015）,本文利用“高管前三名薪酬總額”的自然對數(shù)作為高管薪酬的代理變量。在職消費。由于公司報表中在職消費沒冇具體的披露，現(xiàn)冇研究一般利用調(diào)整后的管理費用進行替代衡量。本文采取了陳冬華等（2005）的方法，將辦公費、差旅費、業(yè)務(wù)招待費、通訊費、出國培訓(xùn)費、董事會費、小車費和會議費等八類管理費用的匯總值作
5、為公司高管在職消費的代理變量。由于公司高管很容易利用這八類管理費用項目轉(zhuǎn)移私人支出，因此利用該變量衡量在職消費具有合理性。木文利用八類管理費用和的自然對數(shù)作為在職消費的代理變量。此外，本文選擇丫公司總資產(chǎn)收益率作為業(yè)繢的代理變量；同時參照Beneish等（2008）的研宄設(shè)計，為控制高管特征和公司特征等變量，選取高管年齡、兩職合一、高管性別、財務(wù)杠桿、公司成長性、公司規(guī)模、董事會規(guī)模、獨董比例，加入了“是否為強制執(zhí)行公司”、“樣木年是否在2012年以后”兩個虛擬變量，并控制了行業(yè)固定效應(yīng)。具體變量定義見表2。表2變量定義（三）描述性統(tǒng)計從表1的年度分布統(tǒng)計可
6、以看出，樣本較為均勻的分布在2010年到2014年間，各年份處理組和對照組樣本數(shù)量沒有較大的差異，棊本各占一半。從表3相關(guān)系數(shù)矩陣中可以看到高管薪酬、在職消費、公司業(yè)績顯著正相關(guān)，同時解釋變量、控制變量之間沒有較強的井線性問題。由表4主要變量的描述性統(tǒng)計中可以看到,木文的樣木數(shù)據(jù)沒有出現(xiàn)極值現(xiàn)象，且均值和中位數(shù)差異較小，整體樣木數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差較小。如表5所示，本文對處理組和對照組進行丫均值差異檢驗，發(fā)現(xiàn)對照組的高管薪酬、在職消費、財務(wù)杠桿率、資產(chǎn)規(guī)模、董事會規(guī)模等變量顯著大于對照組，然而對照組的公司業(yè)績、成長性等變量高于處理組。表4主要變量描述性統(tǒng)計表5主要變量
7、的均值差異二、研究設(shè)計和實證分析（一）研宄設(shè)計我們采用了雙重差分模型來檢驗內(nèi)部控制對公司高管薪酬、在職消費和對公司業(yè)績的影響，該模型在國內(nèi)外學(xué)術(shù)文獻中廣泛用來評估政策效果。之前的研宄簡單利用內(nèi)部控制規(guī)范的頒布和相關(guān)內(nèi)部控制質(zhì)量評分研宄內(nèi)部控制的經(jīng)濟后果存在一定的內(nèi)生性問題，而內(nèi)部控制的強制執(zhí)行是屬于外生的政策，利用DID模型可以在一定程度上緩解內(nèi)生問題。《內(nèi)控規(guī)范體系通知》于2012年發(fā)布，強制要求中央和地方國有企業(yè)從2012年起開始執(zhí)行，并提交內(nèi)部控制評價和內(nèi)部控制審計報告。強制的對象是國有企業(yè)，因此我們可以把受通知影響的國有企業(yè)作為處理組，而不受其影響的
8、民營企業(yè)作為對照組。我們將2012年作為事件年，把時
