山西太鋼不銹鋼股份有限公司

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1、短期融資券跟蹤評級報告山西太鋼不銹鋼股份有限公司2010年度第一期短期融資券跟蹤評級報告大公報D【2010】306號大公國際保留對本期融資券信用狀況跟蹤評估并公布信用等級變化之權(quán)利短期融資券跟蹤評級報告跟蹤評級信用等級:A-1企業(yè)信用等級:AAA評級展望:穩(wěn)定上次評級信用等級:A-1企業(yè)信用等級:AAA評級展望:穩(wěn)定本期發(fā)債額度:20億元上次評級時間:2009.12.22債券存續(xù)期間:2010.01.27~2010.10.28主要財務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)(人民幣億元)項(xiàng)目2010.320092008貨幣資金41.9133.3782.42總資產(chǎn)64

2、7.17615.48651.18所有者權(quán)益222.67217.31212.85營業(yè)收入205.76718.28830.63利潤總額5.019.5511.10經(jīng)營性凈現(xiàn)金流7.5836.6735.31資產(chǎn)負(fù)債率(%)65.5964.6967.31速動比率(倍)0.460.420.54毛利率(%)7.769.0410.29凈資產(chǎn)收益率(%)2.084.336.02應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)6.399.8810.61存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)63.1471.0774.64經(jīng)營性凈現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)(倍)-3.142.06經(jīng)營性凈現(xiàn)金流/流動負(fù)債(%)-1

3、4.7212.47注:2010年一季度財務(wù)報表未經(jīng)審計分析員:杜立輝何琦聯(lián)系電話:010-51087768客服電話:4008-84-4008傳真:010-84583355Email:rating@dagongcredit.com跟蹤評級觀點(diǎn)山西太鋼不銹鋼股份有限公司(以下簡稱“太鋼不銹”或“公司”)主營普碳鋼和不銹鋼的生產(chǎn)與銷售,主要產(chǎn)品包括不銹鋼冷熱軋卷板、不銹鋼熱軋中板、普通熱軋中卷板、冷軋硅鋼等。評級結(jié)果反映了鋼鐵產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策繼續(xù)使公司受益、公司成為全球產(chǎn)量最大的不銹鋼企業(yè)、不銹鋼產(chǎn)銷量全國領(lǐng)先、成本控制能力提升、國內(nèi)市場占有率提

4、高等有利因素;同時也反映了多種鋼材出口退稅取消、不銹鋼行業(yè)競爭加劇、原燃料價格對成本控制的壓力較大以及公司產(chǎn)品的直供比例連續(xù)下降等不利因素。綜合分析,大公國際對太鋼不銹2010年度第一期短期融資券信用等級維持A-1,企業(yè)信用等級維持AAA,評級展望維持穩(wěn)定。有利因素·國家和山西省制定的鋼鐵產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策繼續(xù)為公司發(fā)展帶來機(jī)遇;·公司2009年成為全球產(chǎn)量最大的不銹鋼企業(yè),不銹鋼產(chǎn)銷量全國領(lǐng)先;·在相對較高的原燃料保障基礎(chǔ)上,公司調(diào)整了采購策略,減少存貨價值變動對生產(chǎn)成本的影響;·公司不銹鋼材國內(nèi)市場占有率提高。不利因素·多種鋼材出口退稅取

5、消,鋼材價格下調(diào),國內(nèi)市場競爭加??;·未來原燃料價格的不確定性仍將對公司采購及成本控制產(chǎn)生較大的壓力;·公司產(chǎn)品的直供比例連續(xù)下降,對公司客戶關(guān)系的穩(wěn)定性和及時響應(yīng)客戶需求提出了新的挑戰(zhàn)。大公國際資信評估有限公司二〇一〇年七月二十八日大公國際保留對本期融資券信用狀況跟蹤評估并公布信用等級變化之權(quán)利短期融資券跟蹤評級報告跟蹤評級說明根據(jù)太鋼不銹2010年度第一期短期融資券信用評級的跟蹤評級安排,大公國際對公司的經(jīng)營和財務(wù)狀況以及履行債務(wù)情況進(jìn)行了信息收集和分析,并結(jié)合公司外部經(jīng)營環(huán)境變化等因素,得出跟蹤評級結(jié)論。募集資金使用情況本期短期融

6、資券募集資金的約60%用于補(bǔ)充公司流動資金,滿足公司日常生產(chǎn)經(jīng)營的需要,剩余約40%用于歸還公司部分存量貸款,有效的降低融資成本,改善融資結(jié)構(gòu)。目前公司募集資金使用正常。發(fā)債主體太鋼不銹(股票代碼:000825)系經(jīng)山西省人民政府晉政函(1997)125號文批準(zhǔn),由太原鋼鐵(集團(tuán))有限公司(以下簡稱“太鋼集團(tuán)”)為獨(dú)家發(fā)起人,以其擁有的從事不銹鋼生產(chǎn)、經(jīng)營業(yè)務(wù)的三鋼廠、五軋廠、七軋廠、金屬制品廠等經(jīng)營性資產(chǎn)募集設(shè)立的股份有限公司。公司于2006年5月完成了對太鋼集團(tuán)鋼鐵主業(yè)資產(chǎn)的收購,實(shí)現(xiàn)了鋼鐵資產(chǎn)的整體上市;2008年8月,公司進(jìn)行非

7、特定對象公開增發(fā),進(jìn)一步擴(kuò)大了股本。截至2009年末,公司總股本5,696,247,796股,其中有限售條件的流通股3,407,737,452股,占公司總股本的59.82%;無限售條件的流通股2,288,510,344股,占公司總股本的40.18%。持有本公司5%以上股份的股東只有太鋼集團(tuán),持有本公司國家股365,918.28萬股,持股比例為64.24%,為公司實(shí)際控制人,其他股東均為機(jī)構(gòu)投資者或者個人。目前,太鋼不銹形成了普碳鋼和不銹鋼兩大系列、近千種鋼鐵品種的生產(chǎn)格局,主要產(chǎn)品為冷軋不銹薄板、其他不銹鋼、熱軋普通中卷板、普通鋼坯及其

8、他鋼鐵產(chǎn)品。2009年生產(chǎn)生鐵817.69萬噸;產(chǎn)鋼945.61萬噸,其中不銹鋼247.97萬噸;產(chǎn)坯材912.17萬噸,其中不銹坯材223.40萬噸。公司不銹鋼產(chǎn)量位居全球第一。截至2009末,公司總資產(chǎn)

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