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《企業(yè)從事國際貿(mào)易或境外業(yè)務(wù)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的策略研究》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、企業(yè)從事國際貿(mào)易或境外業(yè)務(wù)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的策略研究1匯率風(fēng)險(xiǎn)的定義及主要表現(xiàn)1.1什么是匯率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)，又稱外匯風(fēng)險(xiǎn)，指的是一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體在持有或運(yùn)用外匯的經(jīng)濟(jì)活動中，因匯率變動造成以外幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值發(fā)生變化時(shí)，所蒙受損失的可能性。有匯率波動就有匯率風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)，既有可能對企業(yè)造成損失，也有可能為企業(yè)帶來收益。1.2匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式企業(yè)從事境外項(xiàng)目投資或貿(mào)易過程中所遇到的匯率風(fēng)險(xiǎn)，主要存在以下三種表現(xiàn)形式：一是交易風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)以外匯計(jì)價(jià)的交易過程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；包括外匯的買賣和結(jié)算，如進(jìn)出口信用交易、外匯借貸交易
2、、外匯投資等。企業(yè)境外業(yè)務(wù)通常以外幣為計(jì)價(jià)貨幣，而在貿(mào)易或投資過程中，由于交易日和結(jié)算日匯率不同，由匯率波動帶來的影響可能從根本上改變企業(yè)的盈利狀況。二是會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，即在公司編制及合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，由匯率變動所引起的會計(jì)上資產(chǎn)、負(fù)債賬面價(jià)值發(fā)生變動的可能性。此時(shí)，報(bào)表利潤會由于匯率的變動而產(chǎn)生一定變化。三是營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，即未來一段時(shí)間內(nèi)，由于匯率變動的不確定性使得對企業(yè)工程量、成本、價(jià)格造成的影響，從而對企業(yè)一定時(shí)期的收入產(chǎn)生影響的可能性。繼而又造成對企業(yè)的整體價(jià)值的影響。2匯率風(fēng)險(xiǎn)的成因匯率風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要源于由于匯率的波動，國與國
3、之間的經(jīng)濟(jì)、市場、政策等宏觀性因素是造成匯率波動的主要原因，具體而言，影響匯率波動的主要因素有以下四個(gè)方面：一是國際收支及外匯儲備。即某國貨幣收入總額與支付其它國家的貨幣支出總額之比。貨幣收入總額大于支出總額，即形成國際收支順差；反之，則為國際收支逆差。國際收支狀況能夠?qū)δ骋粐业膮R率變動產(chǎn)生直接影響。形成國際收支順差，會使得該國貨幣匯率上升；反之，則使得該國貨幣匯率下跌。二是利率。利率作為對某一國家借貸情況的基本反映，對匯率的波動起決定性作用。利率水平的高低會對國際間資本的流動產(chǎn)生直接影響，造成高利率國家出現(xiàn)資本流入，低利
4、率國家則導(dǎo)致資本外流，資本流動則造成外匯市場上供求關(guān)系發(fā)生變化，從而對外匯的匯率波動產(chǎn)生一定的影響。一般而言，一國利率提高，將導(dǎo)致該國貨幣升值；反之，則該國貨幣貶值。三是通貨膨脹。通常來說，通貨膨脹會導(dǎo)致本國貨幣的匯率下跌，而通貨膨脹的緩解則會使得匯率上浮。通貨膨脹會影響本幣的價(jià)值和購買力，繼而引發(fā)出口商品競爭力減弱、進(jìn)口商品數(shù)量增加。同時(shí)還會引發(fā)對外匯市場產(chǎn)生心理影響，削弱本幣在國際市場上的信用地位，這三方面影響都將導(dǎo)致本幣貶值。四是政治局勢。某一國家或國際間政治局勢發(fā)生的變化，都會對外匯市場產(chǎn)生影響。政治局勢變化一般包括
5、政治沖突、軍事沖突、選舉和政權(quán)更迭等，這些政治因素對匯率的影響有時(shí)很大，但影響時(shí)限一般都會很短。3常用的匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段眾所周知，匯率的波動是廣泛且長期存在的，因此從事國際貿(mào)易或境外投資時(shí)涉及外匯結(jié)算，一般認(rèn)為都會存在匯率風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)如果參與國際貿(mào)易或境外投資，需充分考慮匯率波動因素，利用各種有效手段規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。以下列舉常用的匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段：3.1金融衍生品工具利用金融衍生品規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)是國際貿(mào)易及境外投資企業(yè)最為常用的手段。使用金融衍生工具的優(yōu)點(diǎn)，是有利于鎖定遠(yuǎn)期貨幣交易成本，且應(yīng)用靈活，可以單獨(dú)運(yùn)用某一種衍生品也可以多
6、種組合，并能針對不同的業(yè)務(wù)種類和業(yè)務(wù)模式設(shè)計(jì)不同的金融產(chǎn)品；缺點(diǎn)是金融衍生品種類繁多，設(shè)計(jì)相對復(fù)雜，通常需要專業(yè)的金融團(tuán)隊(duì)做支撐（如向銀行購買相關(guān)產(chǎn)品），且當(dāng)付款和回款周期存在不確定性因素時(shí)，金融衍生品工具將很難發(fā)揮其效用。常見的金融衍生品手段包括以下幾種：（1）遠(yuǎn)期交易所謂遠(yuǎn)期交易，指企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)（如銀行）簽定相關(guān)協(xié)議，約定在未來某個(gè)時(shí)期按雙方約定的幣種、匯率、金額辦理交易，遠(yuǎn)期交易包括遠(yuǎn)期結(jié)售匯、遠(yuǎn)期期權(quán)、期貨等。企業(yè)在從事國際貿(mào)易或境外項(xiàng)目投資過程中，在已知結(jié)匯、付匯的時(shí)間周期的情況下，通過采取遠(yuǎn)期結(jié)售匯、遠(yuǎn)期期權(quán)等
7、金融衍生品手段，可以達(dá)到鎖定預(yù)期成本，同時(shí)確保收益水平的目的。以出口企業(yè)為例，某企業(yè)要出口一種產(chǎn)品到某國，但該國匯率波動較大，不確定性因素較強(qiáng)，此時(shí)，該企業(yè)可以通過與銀行簽訂遠(yuǎn)期或超遠(yuǎn)期（指一年以上）結(jié)匯交易，鎖定未來結(jié)匯成本，同時(shí)確定采購成本，鎖定收益，以規(guī)避匯率波動風(fēng)險(xiǎn)。具體操作時(shí)，可根據(jù)客戶進(jìn)口時(shí)的實(shí)際付款周期，將遠(yuǎn)期結(jié)售匯拆分成不同的時(shí)間段，按照不同的風(fēng)險(xiǎn)條件進(jìn)行不同比例的遠(yuǎn)期結(jié)匯策略。遠(yuǎn)期結(jié)售匯的好處是成本鎖定明確，且相對期權(quán)較低，不足之處在于如果匯率波動朝著對企業(yè)有利的方向變化，企業(yè)只能損失該項(xiàng)收益。企業(yè)也可以選
8、擇采用遠(yuǎn)期期權(quán)方式規(guī)避此類匯率風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)期期權(quán)是指企業(yè)與銀行約定在未來某一時(shí)刻按某種確認(rèn)的匯率水平的行使買賣外匯的權(quán)利。遠(yuǎn)期期權(quán)的好處是企業(yè)掌握主動選擇權(quán)，不足之處在于成本較遠(yuǎn)期結(jié)售匯偏高。（2）掉期交易所謂掉期交易，是指在買入或賣出某筆即期外匯的同時(shí)，再賣出或買入同一貨幣的遠(yuǎn)期外匯。掉期交
