韓國主權(quán)財富基金投資模式研究

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1、韓國主權(quán)財富基金投資模式研究摘要：對韓國主權(quán)財富基金——韓國投資公司的投資模式做了較全面的概括總結(jié)。韓國投資公司雖成立時間不長，但構(gòu)建了較完善的投資管理組織，有細化的投資政策，明確了全球資產(chǎn)配置的種類和技術(shù)處理方法，允許使用外部服務提供者，規(guī)范了風險管理原則、程序和報告，提出了績效評估、監(jiān)測的原則和方法以及建立健全了相應的法律法規(guī)。韓國投資公司的投資模式與經(jīng)驗，值得中國中投公司借鑒?！　￡P(guān)鍵詞：韓國投資公司；主權(quán)財富基金；投資模式　　亞洲金融危機后，韓國意識到外匯儲備在應對金融危機中能發(fā)揮保險的功能，一改過去偏重“高借貸、低儲備”的金融政策，開始注重外匯儲備的積

2、累。2000年8月，在全部償還了國際貨幣基金組織提供的195億美元貸款后，外匯儲備快速增長。2001年，韓國外匯儲備首次突破1000億美元，2005年超過了2000億美元。2005年7月，韓國決定成立韓國投資公司。其首要任務是通過有效管理國家公共基金，增加主權(quán)財富基金的長期購買力；隨著委托資產(chǎn)增加，把韓國投資公司發(fā)展成為位居韓國之首的全球投資管理公司；促進韓國金融業(yè)的發(fā)展，使其成為主要金融中心；培養(yǎng)鍛煉在國際金融市場運作的專業(yè)人才隊伍，以加強韓國在國際金融中心中的地位。作為韓國的主權(quán)財富基金，韓國投資公司成立時間雖然不長，但其已經(jīng)發(fā)展了一套較完整的投資運作模式。

3、　　一、建立了投資管理組織架構(gòu)　　韓國投資公司下設管理委員會、董事會、投資管理部、公司管理部、風險管理部?！　」芾砦瘑T會是韓國投資公司的最高決策機構(gòu)，負責建立基本管理政策和把握公司發(fā)展方向。授權(quán)解決以下問題：確定韓國投資公司中長期投資政策；修改金融法，如增減資本；將資產(chǎn)委托給韓國投資公司；決定公司官員的任免；批準韓國投資公司的預算與會計結(jié)算；評估公司管理績效；監(jiān)督公司業(yè)務?！　」芾砦瘑T會成員不超過12人，包括一位主席。目前由9人構(gòu)成，6位專家中有學術(shù)界、法律界、投資運營專家各兩人，其他成員為戰(zhàn)略與財政部部長、韓國銀行行長和韓國投資公司總裁?！　」芾砦瘑T會應解決與

4、投資有關(guān)的問題，如制定韓國投資公司中長期投資政策，把資產(chǎn)委托給韓國投資公司，編制公司年度投資計劃，確定公司風險管理政策，選擇公司外部基金經(jīng)理等?！　」芾砦瘑T會建立了投資管理委員會分會和風險管理委員會分會，兩者職責是對管理委員會委派事項進行審議。投資管理委員會分會負責審議如下事項并將結(jié)果報告給管理委員會：如形成并修訂投資政策；制定年度投資計劃；提交管理委員會審議和解決的其他有關(guān)投資事項。風險管理委員會分會負責審議并報告給管理委員會的事項諸如：形成并修訂風險管理政策；提交年度投資績效和風險管理的現(xiàn)狀報告；提交管理委員會審議和解決的其他有關(guān)風險管理事項?！　《聲煽?/p>

5、裁及董事組成，主要負責提交到管理委員會審議并決策的事務?？偛么眄n國投資公司負責公司的日常運營?！　⊥顿Y總監(jiān)主要負責總體的投資經(jīng)營活動，向董事會及管理委員會報告重要的投資事項及執(zhí)行管理委員會的決議。投資總監(jiān)主要職責是：（1）建立投資策略和資產(chǎn)配置計劃；（2）制定年度投資計劃；（3）管理投資組合的再平衡；（4）審核修改投資政策；（5）監(jiān)督外部經(jīng)理人選拔委員會；（6）監(jiān)督投資績效。審查其他與投資相關(guān)的問題?！　∵\營總監(jiān)負責全面的計劃管理工作，其主要職責是起草中長期管理策略和年度業(yè)務規(guī)劃，保證系統(tǒng)能夠支持投資業(yè)務正常運轉(zhuǎn)，監(jiān)測投資信息系統(tǒng)?！　★L險總監(jiān)負責全面的風險管

6、理工作。包括制定風險管理政策和計劃，進行風險管理，監(jiān)督投資績效，發(fā)布各種相關(guān)的風險因素，從管理角度考察內(nèi)部控制程序，檢查在管理受托資產(chǎn)及進行其他業(yè)務活動中可能出現(xiàn)的各種風險?！　《?、細化了有關(guān)投資政策　　在投資政策中規(guī)定了投資目標，即在適當風險水平內(nèi)，獲取超過基準的持續(xù)穩(wěn)定的回報。并提出應掌握的兩個投資原則：一是通過資產(chǎn)組合多樣化將單個資產(chǎn)或市場的風險最小化，二是在審慎負責的資產(chǎn)管理政策指導之下，追求回報的持續(xù)增長，當出現(xiàn)投資機會時，適當發(fā)揮靈活性，積極抓住機遇。對于資產(chǎn)類別的選擇，規(guī)定可以包括各種證券（在《韓國投資公司法》下定義的股票和債券）、外國貨幣及衍生品

7、等。在2005年的投資策略中，考慮到委任給韓國投資公司的資產(chǎn)大部分是外匯儲備的一部分，因此禁止韓國投資公司投資于房地產(chǎn)和私募股權(quán)。2008年擴大了投資范圍，允許投資于備選資產(chǎn)。此外，還要求對每種資產(chǎn)類別的管理應遵循委托人提供的投資指引。在間接投資的情況下，根據(jù)委托人的投資政策和指引，投資公司應向外部基金經(jīng)理提供獨立的投資指引。外部基金經(jīng)理投資指引主要包括投資目標、投資基準、合格的資產(chǎn)分類、投資限制、績效評估的標準與方法和報告方法。　　投資政策中還有其他考慮。首先是投資衍生品的前提條件。為達到韓國投資公司的長期目標，可以使用互換、期權(quán)、期貨及遠期作為策略性投資工具

8、，但在委托人的指引中必須