基于喬頓模型的電子貨幣對(duì)貨幣供給影響探析論文

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1、基于喬頓模型的電子貨幣對(duì)貨幣供給影響探析論文摘要：隨著現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，電子貨幣的產(chǎn)生給傳統(tǒng)貨幣帶來(lái)極大的挑戰(zhàn)，不僅使狹義貨幣量和廣義貨幣量難以統(tǒng)計(jì)，也給中央銀行實(shí)施貨幣政策帶來(lái)了諸多困難。本文基于喬頓貨幣供給模型，分別從基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)兩個(gè)角度分析了電子貨幣對(duì)貨幣供給的影響，進(jìn)而引發(fā)了對(duì)電子貨幣未來(lái)發(fā)展的深入思考。關(guān)鍵詞：?jiǎn)填D模型電子貨幣貨幣供給貨幣政策影響一、電子貨幣對(duì)傳統(tǒng)貨幣的挑戰(zhàn)與困惑電子貨幣是以電子數(shù)據(jù)的形式代替?zhèn)鹘y(tǒng)現(xiàn)金，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)現(xiàn)金和活期存款的替代物，代替現(xiàn)金或者活期存款充當(dāng)著交易媒介.freel表示貨幣乘數(shù)；C表示通貨；D表示活期存款；R表示商業(yè)銀行的存款

2、準(zhǔn)備金。那么：M=C+D；B=C+R。貨幣乘數(shù)：m=M/B=(C+D)/(C+R)=(C/D+1)/(C/D+R/D)傳統(tǒng)貨幣供給模型為：M=B·m20世紀(jì)60年代末,美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬頓對(duì)這個(gè)模型做了進(jìn)一步的發(fā)展,推導(dǎo)出比較復(fù)雜的貨幣乘數(shù)模型。在喬頓的分析中,貨幣只包括兩項(xiàng)：公眾手中持有的通貨和私人活期存款，即狹義的貨幣定義M1。喬頓貨幣乘數(shù)為：m=(1+K)/K+rd+rt·t+e其中：k=C/D，k表示通貨比例，C表示公眾期望持有的通貨；rd代表活期存款的法定準(zhǔn)備金比率；t=T/D，T表示商業(yè)銀行所吸收的定期存款，t表示定期存款比率即定期存款同活期存款之比；rt代表定期存款的法

3、定準(zhǔn)備金比率；e=E/D，其中E表示商業(yè)銀行持有的超額準(zhǔn)備金，e表示超額準(zhǔn)備金比率?？梢缘贸鰡填D貨幣供給模型為：M=B·m=B·(1+K)/K+rd+rt·t+e根據(jù)喬頓的貨幣乘數(shù)模型,貨幣乘數(shù)m是行為參數(shù)k、rd、rt、t和e的遞減函數(shù)，即m與R、e、t、k均呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系?，F(xiàn)在分析基于喬頓貨幣供給模型考慮電子貨幣因素后對(duì)貨幣供給的影響。（一）電子貨幣對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響1.電子貨幣對(duì)通貨的影響根據(jù)喬頓貨幣供給模型，中央銀行壟斷著貨幣發(fā)行權(quán)，基礎(chǔ)貨幣完全由中央銀行控制，從這個(gè)角度，貨幣供給是個(gè)內(nèi)生變量。隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展和信息技術(shù)的使用，產(chǎn)生了電子貨幣。電子貨幣作為一種數(shù)字符號(hào)，可

4、以滿足人們對(duì)交易和投資的貨幣需求。電子貨幣的使用使得流通中通貨數(shù)量減少，而當(dāng)今幾乎所有的電子貨幣都是由商業(yè)銀行、其他金融機(jī)構(gòu)或者大企業(yè)發(fā)行的，電子貨幣的流通加劇了貨幣的競(jìng)爭(zhēng)發(fā)行。電子貨幣替代了流通中的通貨，致使中央銀行發(fā)行的通貨僅是整個(gè)貨幣供給的一部分，從而打破了中央銀行壟斷貨幣發(fā)行權(quán)的地位。一定程度上，電子貨幣的發(fā)行脫離了中央銀行的控制，使貨幣供給的內(nèi)生性變強(qiáng)。從貨幣需求的角度考慮，電子貨幣的產(chǎn)生，減少了流通費(fèi)用，降低了人們對(duì)現(xiàn)金和活期存款的需求，也就是說(shuō)，電子貨幣的使用減少了人們對(duì)流通的通貨的需求。2.電子貨幣對(duì)法定存款準(zhǔn)備金的影響根據(jù)喬頓貨幣供給模型，法定存款準(zhǔn)備金由活期存

5、款準(zhǔn)備金rd·D和定期存款準(zhǔn)備金rt·t·D組成?；钇诖婵顪?zhǔn)備金率和定期存款準(zhǔn)備金率由中央銀行決定，屬于外生變量。隨著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的興起、電子貨幣的快速發(fā)展，中央銀行貨幣發(fā)行的壟斷權(quán)被打破。對(duì)于電子貨幣是否要提取一定比例的法定儲(chǔ)備，爭(zhēng)議很大。從全球看，大多數(shù)國(guó)家對(duì)于電子貨幣的余額還沒(méi)有儲(chǔ)備的要求。電子貨幣部分地替代了流通中的通貨和商業(yè)銀行的活期存款，這使得商業(yè)銀行的法定存款準(zhǔn)備金減少。3.電子貨幣對(duì)超額準(zhǔn)備金的影響超額準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行持有的全部存款準(zhǔn)備金中減去法定準(zhǔn)備金的部分，是商業(yè)銀行為了避免流動(dòng)性不足帶來(lái)的損失而沒(méi)有放貸出去的資金。超額準(zhǔn)備金可以是商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金，也可以是商業(yè)

6、銀行在中央銀行的存款。超額準(zhǔn)備金持有的數(shù)量取決于成本和收益的對(duì)比關(guān)系。根據(jù)喬頓貨幣供給模型可以知道，超額存款準(zhǔn)備金率e受商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)決策行為影響,而市場(chǎng)利率,融資的難易程度、融資成本的高低以及社會(huì)公眾對(duì)資產(chǎn)組合偏好等,會(huì)在很大程度上影響商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)決策行為，進(jìn)而影響商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金數(shù)量。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的使用降低了商業(yè)銀行轉(zhuǎn)換資產(chǎn)的成本，商業(yè)銀行可以利用電子貨幣的流動(dòng)性比較強(qiáng)的特點(diǎn)，滿足特殊情況下出現(xiàn)的流動(dòng)性不足問(wèn)題。電子貨幣的使用和發(fā)展使社會(huì)公眾的現(xiàn)金使用量減少,通貨比率k降低,.freel是一個(gè)函數(shù)，它會(huì)隨著通貨比率k、法定存款儲(chǔ)備金率rd和rt、超額準(zhǔn)備金率e的變動(dòng)而發(fā)生改

7、變。本文只考慮，電子貨幣產(chǎn)生和使用后，假定一個(gè)因素發(fā)生變動(dòng)所產(chǎn)生的相應(yīng)變動(dòng)。假設(shè)在其他變量保持不變的情況下，電子貨幣的產(chǎn)生和使用會(huì)出現(xiàn)法定儲(chǔ)備金減少的趨勢(shì)。法定存款準(zhǔn)備金的減少會(huì)導(dǎo)致貨幣乘數(shù)增大，從而使貨幣供給量成倍增加。同理可知，電子貨幣產(chǎn)生和使用后，降低了人們對(duì)現(xiàn)金和活期存款的需求，也就是說(shuō)會(huì)減少人們對(duì)流通中通貨的需求。因此，通貨比率將會(huì)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，在其他因素保持不變的情況下，將會(huì)導(dǎo)致貨幣乘數(shù)增大，從而使貨幣供給量成倍增加。同理，在其他因素保持不變的情況下，電子貨幣對(duì)超額準(zhǔn)