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《全球經(jīng)濟(jì)失衡及其對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響.doc》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、___________________________________________________________________________________________全球經(jīng)濟(jì)失衡及其對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響全球經(jīng)濟(jì)失衡及其發(fā)展方向的爭論已成為國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)界關(guān)注的焦點(diǎn)之一。我們?cè)?005年初確定《世界經(jīng)濟(jì)形勢分析和預(yù)測》報(bào)告的體系時(shí)就把“全球經(jīng)濟(jì)失衡與人民幣匯率”列為一個(gè)熱點(diǎn)問題討論。年末再次就這一問題邀請(qǐng)國內(nèi)學(xué)術(shù)界和有關(guān)政府機(jī)構(gòu)代表進(jìn)行探討，其目的就是要把研究引向深入。迄今為止，有關(guān)全球經(jīng)濟(jì)失衡的一系列重大理論與實(shí)踐問題還遠(yuǎn)未取得共識(shí)。因此，我們?cè)谶@里首先對(duì)全球經(jīng)濟(jì)失衡
2、提出一些問題，以求教于各位與會(huì)代表。一、全球經(jīng)濟(jì)失衡只是經(jīng)濟(jì)學(xué)家的幻覺嗎？2005年美國貿(mào)易赤字再次創(chuàng)出歷史新高，為7258億美元，占GDP的5.8%。目前美國的經(jīng)常賬戶逆差總額相當(dāng)于全球主要順差國順差總額的四分之三。也正是在這種意義上，我們把美國經(jīng)濟(jì)的失衡稱之為全球經(jīng)濟(jì)失衡。全球經(jīng)濟(jì)失衡本身并不是一種新現(xiàn)象。在20世紀(jì)80年代，因美國經(jīng)常賬戶赤字持續(xù)惡化（占GDP的比例最高超過了3%）而誘發(fā)了第一次全球經(jīng)濟(jì)失衡。眾所周知，最終以“廣場協(xié)議”的簽署、美元貶值得到了解決。此輪失衡始于90年代，美國經(jīng)常賬戶逆差從1996年的1202億美元升至2004年的6659億美元。與此相對(duì)應(yīng)，
3、美國的凈對(duì)外債務(wù)余額（即海外凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)）從3600億美元升至25610億美元。更為嚴(yán)重的是，美元的實(shí)際匯率在2002－2004年大幅貶值以后，其經(jīng)常賬戶逆差不僅沒有改善，而且持續(xù)惡化；2005年在經(jīng)常賬戶逆差創(chuàng)出新高的同時(shí)，美元匯率卻穩(wěn)中走強(qiáng)。匯率作為調(diào)節(jié)國際收支差額的一個(gè)主要手段失靈了。日益惡化的經(jīng)常賬戶收支狀況與美元匯率、經(jīng)濟(jì)增長走勢的脫節(jié)引發(fā)了人們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)失衡真實(shí)性的質(zhì)疑。2005年兩位美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了一個(gè)大膽的設(shè)想——“暗物質(zhì)”假說（Hausmann，Sturzengger，8____________________________________________
4、_________________________________________________________________________________________________________________________________________2005）。他們的基本看法是，全球經(jīng)濟(jì)失衡根本就是一個(gè)偽命題。他們算了這樣一筆帳：1980年美國的海外凈資產(chǎn)為3650億美元，投資收益為300億美元。1980－2004年美國經(jīng)常賬戶逆差累計(jì)45000萬億美元，按理說美國的海外凈資產(chǎn)應(yīng)該為－41000億美元，但統(tǒng)計(jì)顯示美國的海外凈資產(chǎn)只有－25000億美元（為
5、了方便說明問題選擇了25610億美元的近似值）。這兩者之間的差額（16000億美元）可以看成是美國對(duì)外投資的資本收益。如果對(duì)海外債務(wù)每年支付5%的利息（美國國庫券的利率），那么美國2004年應(yīng)該支付2100億美元利息。實(shí)際結(jié)果如何呢？統(tǒng)計(jì)顯示，2004年美國仍然有300億美元凈投資收益，和1982年相等！這意味著美國在免費(fèi)使用這45000億美元的債務(wù)。如果不考慮這16000億美元的投資收益，那么可以說美國根本就沒有過真正意義上的經(jīng)常賬戶赤字！現(xiàn)在美國仍然是債權(quán)國！以300億美元凈投資收益為前提，以5％的利率為標(biāo)準(zhǔn)推算，美國現(xiàn)在應(yīng)有6000億美元的債權(quán)。那么，官方統(tǒng)計(jì)中的2500
6、0億美元債務(wù)與6000億美元債權(quán)之間的差額就被稱之為“暗物質(zhì)”。“暗物質(zhì)”是借用天文學(xué)的一個(gè)概念，表示能夠創(chuàng)造收益但看不到的一種東西?！鞍滴镔|(zhì)”的來源主要有三個(gè)。一是美國企業(yè)在海外直接投資過程中，可以在東道國融資借款。它們沒有反映在美國的海外直接投資統(tǒng)計(jì)內(nèi)，但卻能給美國帶來投資收益。這相當(dāng)于美國企業(yè)出口了一種Know-how（技術(shù)訣竅）。第二個(gè)來源是美元的世界貨幣地位。美國的債務(wù)源于其他國家對(duì)美元有強(qiáng)大的需求，這等于美國以債務(wù)形式向世界出口了流動(dòng)性，本質(zhì)上是美元的鑄幣稅收益。第三個(gè)來源是流入到美國的投資收益率遠(yuǎn)低于美國對(duì)外投資的收益率。這種差別收益相當(dāng)于美國向世界出口了一種保險(xiǎn)
7、。由于這種“暗物質(zhì)”的存在，人們對(duì)所謂全球經(jīng)濟(jì)失衡的擔(dān)憂完全是杞人憂天。二、全球經(jīng)濟(jì)失衡是否可持續(xù)？8_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________無論全球經(jīng)濟(jì)失衡是否只是一種幻覺
