我國投資銀行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展策略.doc

《我國投資銀行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展策略.doc》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。

1、___________________________________________________________________________________________我國投資銀行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展策略內(nèi)容摘要:改革開放以來我國國民經(jīng)濟的持續(xù)增長和國民財富的積累,以及人們投資理財欲望的日趨強烈,使投資銀行業(yè)具備巨大的發(fā)展?jié)摿?經(jīng)驗和數(shù)學(xué)模型證實,隨著國民財富的增長,投入到風(fēng)險資產(chǎn)中的財富也會隨之增長,從而刺激提供專業(yè)化投資理財服務(wù)的投資銀行發(fā)展。因此,只要金融監(jiān)管部門能妥善解決資本市場所存在的深層次問題,加強投資者對資本市場的信心,投資銀行業(yè)的振興和繁榮必會實現(xiàn)

2、。關(guān)鍵詞:財富風(fēng)險資產(chǎn)股權(quán)分置投資銀行一般認(rèn)為現(xiàn)代意義上的投資銀行發(fā)端于英國。18世紀(jì)后期,倫敦的商人銀行率先為外國政府和從事國際業(yè)務(wù)的大公司籌集長期資金,投資銀行業(yè)務(wù)逐漸成為它們的主要業(yè)務(wù)。19世紀(jì)末20世紀(jì)初,歐美資本市場發(fā)展迅速,投資銀行業(yè)獲利豐厚,誘致商業(yè)銀行紛紛在利益驅(qū)動下,將短期資金用于長期的證券投資,造成資本市場泡沫泛濫,并導(dǎo)致了1929—1933年的大蕭條。因此,美國于1933年制定并通過了《格拉斯—斯特格爾法》等一系列相關(guān)法規(guī),使投資銀行與商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營。20世紀(jì)60年代,歐美經(jīng)濟獲得了高速發(fā)展,新技術(shù)革命和金融創(chuàng)新浪潮風(fēng)起云涌,金融市場的全球聯(lián)系日

3、益增強,各國金融管理當(dāng)局紛紛放松金融管制,突破了銀證保分業(yè)經(jīng)營的限制,形成了一批聲譽卓著的現(xiàn)代投資銀行,如高盛、花旗集團、環(huán)球金融、摩根士丹利、美林等。目前現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)種類繁多,主要有:證券發(fā)行及承銷,證券交易經(jīng)紀(jì)及自營、公司財務(wù)顧問及投資咨詢、基金管理及運作、收購及兼并等。從歐美投資銀行發(fā)展的歷程可以看出,隨著國民財富的大量積累,人們的投資、理財觀念日趨強烈,需要把很大一部分財富投入股票及債券等風(fēng)險資產(chǎn)中,期望通過資產(chǎn)組合以實現(xiàn)財富的保值增值。由于專業(yè)知識能力有限及信息不對稱,人們希望有特定的機構(gòu)提供投資理財方面的專業(yè)化服務(wù),從而極大的促進了投資銀行業(yè)的發(fā)展。高度

4、發(fā)達的資本市場在為人們的投資理財提供了豐富的金融工具的同時,也刺激了能提供專業(yè)化投資理財服務(wù)的投資銀行的發(fā)展。6_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________投資銀行業(yè)發(fā)展的數(shù)學(xué)模型論證國民財富的持續(xù)增長,人們迫切需要實現(xiàn)財富的保值增值,而面對著層出不窮的金融

5、產(chǎn)品時往往不知所措,因此專業(yè)化的投資理財機構(gòu)—投資銀行的發(fā)展成為必然。國家經(jīng)濟景氣監(jiān)測中心的調(diào)查顯示,全國范圍內(nèi)約有70%的居民希望得到投資理財顧問的指導(dǎo)?？梢娢覈揞~的國民財富及人們?nèi)遮厪娏业耐顿Y理財意愿,預(yù)示著投資銀行業(yè)發(fā)展的巨大潛力。經(jīng)驗表明,個人在較高的財富水平上,將更愿承擔(dān)較大的風(fēng)險,即隨著國民財富的增加,絕對量更大的財富會投入風(fēng)險資產(chǎn)中去?，F(xiàn)以數(shù)學(xué)模型加以證實,投入到風(fēng)險資產(chǎn)中的財富量是隨著財富量的增加而增加。模型假設(shè):一個投資者的初始財富;投資者為遞減的絕對風(fēng)險厭惡者;風(fēng)險資產(chǎn)能以概率(i=1,….,n)產(chǎn)生一個超過無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率的凈回報;為投入到風(fēng)險資

6、產(chǎn)的財富數(shù)量,小于初始財富;投資者的問題就是如何選擇,去最大化財富的預(yù)期效用:540)this.width=540”vspace=5>對求導(dǎo)數(shù),使預(yù)期效用函數(shù)最大化的一階與二階條件:540)this.width=540”vspace=5>為使預(yù)期效用最大化的投入到風(fēng)險資產(chǎn)中的財富數(shù)量。由于風(fēng)險厭惡,預(yù)期效用函數(shù)的二階導(dǎo)數(shù)嚴(yán)格小于零。在投資者為遞減的絕對風(fēng)險厭惡者條件下,可視為的函數(shù),對(E.2)求的微分:540)this.width=540”vspace=5>由(E.3)可知,540)this.width=540”vspace=5>的分母為負(fù),因此只要當(dāng)分子也為負(fù)時,風(fēng)

7、險資產(chǎn)是正常品即β*隨著ω的增加而增加。由絕對風(fēng)險厭惡的阿羅—帕拉特測度可知:540)this.width=540”vspace=5>由(E.8)可知,540)this.width=540”vspace=5>的分子也為負(fù),從而。540)this.width=540”6__________________________________________________________________________________________________________________________________________