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《信貸配給視角下的中小企業(yè)融資問題研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、信貸配給視角下的中小企業(yè)融資問題研究內(nèi)容摘要改革開放三十年來，中小企業(yè)憑借其創(chuàng)造社會財富、解決就業(yè)、增加出口和稅收收入等“輝煌業(yè)績”，成為我國經(jīng)濟發(fā)展中的一大亮點，受到人們的普遍關(guān)注。但是，中小企業(yè)在成為“經(jīng)濟明星”為國民生產(chǎn)總值做出重大貢獻的同時，也飽受著融資需求的巨大約束。特別是在當(dāng)前全球金融危機風(fēng)起云涌之際，如何獲得資金支持度過經(jīng)濟寒冬成為中小企業(yè)的生存大計。對中國經(jīng)濟而言，中小企業(yè)興，則經(jīng)濟興；中小企業(yè)廢，則經(jīng)濟頹。本文從中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀出發(fā)，通過數(shù)據(jù)比較分析指出中小企業(yè)融資存在的困境
2、。從資金借方、貸方及社會制度的供給三方面深入分析了融資困境的成因，并從信貸配給的視角通過模型的構(gòu)建較為現(xiàn)實的呈現(xiàn)中小企業(yè)遭受信貸配給的機理。在上述分析的基礎(chǔ)上，論證了中小金融機構(gòu)對中小企業(yè)貸款的優(yōu)勢，并通過數(shù)據(jù)印證中小金融機構(gòu)對中小企業(yè)的促進作用。最后，借鑒相關(guān)國際經(jīng)驗，結(jié)合我國中小金融機構(gòu)發(fā)展的現(xiàn)狀及存在的問題，提出相關(guān)的政策建議。關(guān)鍵詞：中小企業(yè)中小金融機構(gòu)信貸配給小銀行優(yōu)勢3我國中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀在市場經(jīng)濟中，企業(yè)主要通過兩種方式實現(xiàn)資金的融通，即內(nèi)源性融資和外源性融資。內(nèi)源性資金來源主要
3、是所有者投入、留存收益和職工集資；外源性融資主要包括銀行貸款、債券融資、股權(quán)融資、風(fēng)險投資和民間借貸。中小企業(yè)一般經(jīng)營期限短、規(guī)模小，而且可供抵押的資產(chǎn)少、缺乏盈利記錄，信用基礎(chǔ)差，面臨的不確定性和風(fēng)險較大；同時，由于其經(jīng)營規(guī)模小，資金周轉(zhuǎn)快，中小企業(yè)的融資需求大多呈現(xiàn)量小次頻的特點。以上只是對我國中小企業(yè)融資特征的總體印象，具體到我國中小企業(yè)通過怎樣的融資結(jié)構(gòu)來滿足其融資需求，我們還需進一步通過其融資來源來分析。由于我國中小企業(yè)發(fā)展的歷史比較短，加之之前地位的非合法化，大多中小企業(yè)不愿公開其資
4、金來源，加上我國統(tǒng)計工作的落后，目前還很難找到一個權(quán)威性的全國性中小企業(yè)融資來源的資料。事實上，由于我國地域廣大，地區(qū)間的中小企業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)存在差異，以及中小企業(yè)不同發(fā)展階段融資方式的不同，因而其融資結(jié)構(gòu)也不盡相同，但是我們還是試圖通過國際金融公司(IFC)2000年對北京、天津、河北省和浙江省352家中小企業(yè)調(diào)查統(tǒng)計結(jié)果，對我國中小企業(yè)融資來源做一個了解和分析，試圖把握我國中小企業(yè)融資的基本特點。業(yè)全部資金來源中所占的比重越大，重要性越強；間接性融資(包括銀行貸款和信用社貸款)在企業(yè)資金來源中占
5、有一定比重，隨著企業(yè)規(guī)模擴大，這一比重相應(yīng)提高；直接融資(包括發(fā)行股票和債券)在企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中作用不大。IFC調(diào)查表明：創(chuàng)業(yè)階段的私營企業(yè)幾乎完全依靠自籌資金，90％以上的初始資金來自主要的業(yè)主、創(chuàng)業(yè)團隊的成員及其家庭提供。在北京和溫州，依靠個人儲蓄尤為典型，原始資本中自籌資金的份額超過了95％；而在創(chuàng)業(yè)之后，追加擴張投資時，我國的中小企業(yè)依然繼續(xù)完全依靠內(nèi)部融資。企業(yè)留存收益和主要業(yè)主的投資占融資總額的比例在1995和1998年至少分別為52％$n62％；在外部融資渠道中，非正式渠道、信用合作
6、社和商業(yè)銀行所占的比例大體相同：外部股權(quán)，包括工作股權(quán)以及公眾債權(quán)市場所起作用不大。相比之下，美國的中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段，平均30％的初始創(chuàng)業(yè)資金是來自金融機構(gòu)，包括從商業(yè)銀行獲得16％。其它轉(zhuǎn)軌國家的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在獲得銀行貸款方面也表現(xiàn)出較好的可得性，如捷克斯洛伐克調(diào)查企業(yè)創(chuàng)業(yè)時資金來源于銀行貸款的資本在1992年占66％(ICF，2000，第49頁)其次，即使有這樣的上市機會，為了提供資本市場所要求的詳盡的信息披露，企業(yè)必須為此聘請專業(yè)的法律會計審計機構(gòu)進行評估，這些花費巨大的固定成本對資金需求量
7、小的中小企業(yè)來說是非常不經(jīng)濟。再次，中小企業(yè)多是規(guī)模小、前景不太明朗的企業(yè)，即使通過創(chuàng)業(yè)板上市，風(fēng)險投資者也將要求高于市場的一般回報率，這樣，就要求中小企業(yè)短期內(nèi)有較高的成長性，因而只有高成長性的高新企業(yè)才可能獲得風(fēng)險投資者的青睞。而我國目前大多數(shù)的勞動密集型的中小企業(yè)就被排除在風(fēng)險投資之外。更重要的是，間接融資的金額、利率、期限的合同內(nèi)容是有借貸雙方談判決定，并且可以根據(jù)實際情況靈活調(diào)整，較之規(guī)則嚴(yán)密的直接融資市場更能夠滿足中小企業(yè)靈活多樣的資金需要。從國際上看，不論是在市場主導(dǎo)型的英國、美國
8、等國家，還是在銀行主導(dǎo)型的德國、日本，中小企業(yè)也還是主要依靠銀行貸款來獲得其外部資金(cole，wolken，woodburn，1996)。4中小企業(yè)融資困境的原因剖析筆者認為，我國中小企業(yè)之所以在融資結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)上述特點，其原因是多方面的：4．1中小企業(yè)自身的原因4．1．1中小企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的信息不對稱制約中小企業(yè)融資信息經(jīng)濟學(xué)將企業(yè)內(nèi)部治理機制概括為委托一代理關(guān)系，而治理結(jié)構(gòu)就是代理人對決策規(guī)則的選擇方式。隨著企業(yè)規(guī)模的擴大、工作量的增加極其復(fù)雜程度的提高，企業(yè)所有者由于自身的有限理性和管
