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《美國金融危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響分析》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、美國金融危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響分析從2007年3月開始發(fā)生的由美國次級住房抵押貸款引起的國際金融危機(jī)，至今已超過一年半。這場危機(jī)從發(fā)生之日起，就引起了國內(nèi)外學(xué)界及業(yè)內(nèi)人士的廣泛關(guān)注，其中的許多問題特別是金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的影響與對策等問題，需要深入分析、探討。 一、美國金融危機(jī)的形成 在美國抵押貸款市場，放貸機(jī)構(gòu)根據(jù)信用等級的高低對借款人區(qū)別對待，從而形成次級和優(yōu)惠級兩個層次的抵押貸款市場。兩個層次的市場，其服務(wù)對象均為貸款購房者，但一般而言，次級市場的貸款利率通常比優(yōu)惠級抵押貸款利率高2～3%。在美國，次級抵押貸款在住房抵押貸款中只占一小部分，約10～15
2、%?！ ∩鲜兰o(jì)90年代末，伴隨著美國國內(nèi)股票市場狂跌、大批網(wǎng)絡(luò)公司紛紛倒閉，加上9.11恐怖襲擊的影響，美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了較大程度的滑坡。為刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，美國政府采取了低利率的貨幣政策，大力發(fā)展信貸業(yè)務(wù)，使房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了一個良好的發(fā)展周期。從2001年初至2003年6月，美聯(lián)儲先后13次降低利率，使聯(lián)邦基金利率從6%降到1%，成為46年中的最低點。寬松的貨幣政策環(huán)境，使住房貸款利率持續(xù)下降，人們的購房熱情不斷提高。而一些銀行和金融機(jī)構(gòu)紛紛降低貸款信用門檻，住房貸款首付率出現(xiàn)了逐年下降的趨勢，從歷史上標(biāo)準(zhǔn)的20%一度降到了零，甚至出現(xiàn)了負(fù)首付，大大減輕了購房者的壓力
3、，導(dǎo)致連續(xù)多年的房貸市場繁榮?！ ∪欢瑥?004年6月起，為了抑制通貨膨脹，美聯(lián)儲的低利率政策開始逆轉(zhuǎn)，進(jìn)入一個連續(xù)17次的加息周期。到2006年8月，聯(lián)邦基金利率從2003年6月的1%提高到5.25%。連續(xù)升息的過程在提高了房屋借貸成本的同時，也促發(fā)了房價的迅速下跌以及抵押違約風(fēng)險的大量增加?！ ∮捎诿绹》渴袌龀掷m(xù)繁榮，加上利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發(fā)展。隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次級抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時，住房市場的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直
4、接導(dǎo)致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，為次貸危機(jī)的形成奠定了基礎(chǔ)?！ ≡诮?jīng)濟(jì)全球化趨勢下，全球范圍內(nèi)利率下降、美元貶值、資產(chǎn)價格上升等綜合因素的影響，使得次貸產(chǎn)品在投資回報方面有了更高的增長空間，于是吸引了美國之外的大量來自歐洲、亞洲等其他國家和地區(qū)的投資者前來購買，從而將美國次貸風(fēng)險掩埋在世界金融體系中。隨著美國貨幣政策的逆轉(zhuǎn)，于是房貸證券化產(chǎn)品價格大幅下跌，大量的投資者特別是投資銀行紛紛陷入經(jīng)營困境，美國次貸危機(jī)于是傳導(dǎo)、演化為國際金融危機(jī)，并向全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)滲透?！ 《?、美國金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的影響 本輪美國金融危機(jī)，產(chǎn)生于與虛擬商品交易相關(guān)的
5、金融范疇，其結(jié)果是信用體系趨于崩潰，原本急劇擴(kuò)張的信貸陡然繃緊，實體經(jīng)濟(jì)被動遭受嚴(yán)重沖擊?？梢灶A(yù)料，目前全球已進(jìn)入危機(jī)的第二階段金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延的階段：在商業(yè)銀行方面，銀行由于受困于壞帳損失提高和資產(chǎn)減值等因素影響，資本金遭受嚴(yán)重?fù)p失，貸款能力受到限制，同時，出于對違約風(fēng)險的擔(dān)憂，銀行勢必收緊信貸規(guī)模并提高貸款標(biāo)準(zhǔn)；在金融市場方面，在多家金融企業(yè)破產(chǎn)倒閉之后，出于對借款人違約的擔(dān)憂，市場信用價差迅速擴(kuò)大，需要付出相當(dāng)高昂的代價才能籌集資金。面對籌資難度增加和成本的提高，實體經(jīng)濟(jì)運行規(guī)模出現(xiàn)萎縮，目前這種影響已在許多國家開始顯現(xiàn)。 從數(shù)據(jù)來看，中國已隨全
6、球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期，經(jīng)濟(jì)增速顯著放緩。2008年第三季度GDP增速為9%（1-3季度累計增長9.9%），低于市場預(yù)期的9.7%，比第二季度顯著放緩1.1個百分點，主要體現(xiàn)在出口與房地產(chǎn)兩架引擎同時放緩。第三季度工業(yè)增加值大幅降至13%（2季度15.9%），其中7-8月部分受到奧運因素的影響，但9月工業(yè)增加值增速依然下滑至僅有11.4%，且全社會用電量增速僅有6.3%，顯示經(jīng)濟(jì)放緩態(tài)勢在奧運因素消失后延續(xù)?！ ?.對我國國內(nèi)金融的沖擊 由于我國沒有開放資本市場，人民幣不能自由兌換，加上國內(nèi)金融衍生品市場尚未發(fā)展起來，以銀行為主要參與者的衍生品交易市場非常有限（
7、目前主要是銀行間市場的利率互換），少量的國內(nèi)金融衍生品的衍生深度和產(chǎn)品種類的廣度也遠(yuǎn)不及美國，由此決定了美國金融危機(jī)對中國金融體系的影響是有限的。損失主要有幾個方面，比如中資銀行持有的國外倒閉銀行的資產(chǎn)、國外證券化的資產(chǎn)、股權(quán)投資以及其他金融產(chǎn)品的投資等，還有國外金融機(jī)構(gòu)為了回救母公司而拋出持有的A股、H股，外匯儲備可能縮水等。我國股市因全球金融危機(jī)在大幅波動中持續(xù)走低；美國大幅減息、美元持續(xù)貶值，造成國際投機(jī)資本大量涌入，不僅沖擊我國金融體系安全，而且由于目前我國外匯儲備中美元資產(chǎn)比例仍然較大，受金融危機(jī)的沖擊可能會造成收益下降，外匯資產(chǎn)縮水。 2.對我國
8、出口貿(mào)易的影響 此輪金融危機(jī)對我國出
