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1、___________________________________________________________________________________________中國上市公司治理水平評價10_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
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5、_____________________________________________________________________________________________________________________引言 20世紀(jì)90年代出現(xiàn)的全球范圍內(nèi)的公司治理運動,經(jīng)過10年的發(fā)展,已經(jīng)進入成熟階段,公司治理運動的焦點逐漸由宏觀層面治理原則的制定轉(zhuǎn)向微觀實踐,即單個上市公司如何根據(jù)公司治理原則制定公司治理戰(zhàn)略,提高公司治理水平,以及投資者如何基于公司治理進行投資決策。相應(yīng)地,作為公司治理量化指標(biāo)的公司治理評級在90年代末開始逐步發(fā)展起來。90
6、年代末21世紀(jì)初,標(biāo)準(zhǔn)普爾、里昂信貸、德米諾等評級機構(gòu)開始在新興和發(fā)達市場推出公司治理評級服務(wù),香港證券市場已經(jīng)引入了公司治理評級,泰國公司董事協(xié)會為了增強國外投資者信心,也推出了公司治理評級體系?! 」局卫碓u級具有重要的意義:(1)對公司而言,良好的公司治理評級可以作為信號顯示,減少信息不對稱,降低公司的融資成本,而較低的公司治理評級可以鞭策和促進公司改善公司治理戰(zhàn)略,提高治理水平;(2)對投資者而言,公司治理評級可以作為投資決策參考的重要依據(jù),是資產(chǎn)組合調(diào)整和分配的重要考慮因素;(3)對監(jiān)管者而言,公司治理評級可以使監(jiān)管機構(gòu)更進一步了解上市公司治理狀況,加強對
7、上市公司的監(jiān)管,并為同其他各國或地區(qū)公司治理水平比較提供一個統(tǒng)一的可量化的標(biāo)準(zhǔn),便于監(jiān)管機構(gòu)針對問題采取相應(yīng)措施。 中國上市公司治理還存在較多的問題,在現(xiàn)階段以《公司法》、《證券法》及《中國上市公司治理準(zhǔn)則》等法律規(guī)章為基礎(chǔ),借鑒國際經(jīng)驗,結(jié)合中國國情,進一步開展公司治理評級,對于規(guī)范上市公司運作,推進證券市場的健康發(fā)展具有特殊的意義?! ≈袊鲜泄局卫碇笖?shù)的構(gòu)建 1.中國上市公司治理結(jié)構(gòu)的特點 作為轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟過程中引入的制度安排,中國上市公司治理結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性在于: 一方面,中國上市公司的出現(xiàn)不是古典企業(yè)制度發(fā)展的自然結(jié)果,而主要是在否定、改造計劃經(jīng)濟企