中國上市公司治理水平評價.doc

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5、_____________________________________________________________________________________________________________________引言　　20世紀(jì)90年代出現(xiàn)的全球范圍內(nèi)的公司治理運動，經(jīng)過10年的發(fā)展，已經(jīng)進入成熟階段，公司治理運動的焦點逐漸由宏觀層面治理原則的制定轉(zhuǎn)向微觀實踐，即單個上市公司如何根據(jù)公司治理原則制定公司治理戰(zhàn)略，提高公司治理水平，以及投資者如何基于公司治理進行投資決策。相應(yīng)地，作為公司治理量化指標(biāo)的公司治理評級在90年代末開始逐步發(fā)展起來。90

6、年代末21世紀(jì)初，標(biāo)準(zhǔn)普爾、里昂信貸、德米諾等評級機構(gòu)開始在新興和發(fā)達市場推出公司治理評級服務(wù)，香港證券市場已經(jīng)引入了公司治理評級，泰國公司董事協(xié)會為了增強國外投資者信心，也推出了公司治理評級體系?！　」局卫碓u級具有重要的意義：（1）對公司而言，良好的公司治理評級可以作為信號顯示，減少信息不對稱，降低公司的融資成本，而較低的公司治理評級可以鞭策和促進公司改善公司治理戰(zhàn)略，提高治理水平；（2）對投資者而言，公司治理評級可以作為投資決策參考的重要依據(jù)，是資產(chǎn)組合調(diào)整和分配的重要考慮因素；（3）對監(jiān)管者而言，公司治理評級可以使監(jiān)管機構(gòu)更進一步了解上市公司治理狀況，加強對

7、上市公司的監(jiān)管，并為同其他各國或地區(qū)公司治理水平比較提供一個統(tǒng)一的可量化的標(biāo)準(zhǔn)，便于監(jiān)管機構(gòu)針對問題采取相應(yīng)措施。　　中國上市公司治理還存在較多的問題，在現(xiàn)階段以《公司法》、《證券法》及《中國上市公司治理準(zhǔn)則》等法律規(guī)章為基礎(chǔ)，借鑒國際經(jīng)驗，結(jié)合中國國情，進一步開展公司治理評級，對于規(guī)范上市公司運作，推進證券市場的健康發(fā)展具有特殊的意義?！　≈袊鲜泄局卫碇笖?shù)的構(gòu)建　　1.中國上市公司治理結(jié)構(gòu)的特點　　作為轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟過程中引入的制度安排，中國上市公司治理結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性在于：　　一方面，中國上市公司的出現(xiàn)不是古典企業(yè)制度發(fā)展的自然結(jié)果，而主要是在否定、改造計劃經(jīng)濟企