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《基于中國(guó)背景的內(nèi)部資本市場(chǎng)研究理論框架與研究建議》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。
1、基于中國(guó)背景的內(nèi)部資本市場(chǎng)研究理論框架與研究建議Z濕m~缸:tI1...基于中國(guó)背景的內(nèi)部資本市場(chǎng)研究:理論框架與研究建議王化成蔣艷霞王珊珊張偉華鄧路(中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院1∞872中國(guó)旅游研究院剛剛5中國(guó)銀河證券股份有限公司1(削33北京工商大學(xué)商學(xué)院102488北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院1∞191)[摘要]本文對(duì)國(guó)內(nèi)外已有的內(nèi)部資本市場(chǎng)文獻(xiàn)進(jìn)行了歸納和梳理，針對(duì)目前我國(guó)內(nèi)部資本市場(chǎng)理論研究中存在的問(wèn)題和不足，構(gòu)建了體現(xiàn)我國(guó)特色的內(nèi)部資本市場(chǎng)理論研究框架體系:以內(nèi)部資本市場(chǎng)環(huán)境為起點(diǎn)、內(nèi)部資本市場(chǎng)功能為主線，研究?jī)?nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作及其經(jīng)濟(jì)后來(lái)的交互作用關(guān)系，最
2、終傳遞到公司價(jià)值的形成。在此基礎(chǔ)上，提出了未來(lái)我國(guó)內(nèi)部資本市場(chǎng)理論研究的若干建議。I關(guān)鍵詞]內(nèi)部資本市場(chǎng)多元化控制權(quán)企業(yè)戰(zhàn)略企業(yè)價(jià)值一、言
3、言制考慮，對(duì)于那些雖然未來(lái)發(fā)展?jié)摿^大但短期缺內(nèi)部資本市場(chǎng)(IntemalCapitalMarket,ICM)乏足額抵押的企業(yè)發(fā)放貸款極其審慎，這使得很多是伴隨著企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新和多元化經(jīng)營(yíng)浪潮的企業(yè)無(wú)法通過(guò)商業(yè)銀行獲得未來(lái)發(fā)展所需的信貸資興起而出現(xiàn)的一個(gè)新興研究領(lǐng)域。;內(nèi)部資本市金。與此同時(shí)，雖然股權(quán)分置改革完成后，中國(guó)的場(chǎng);的概念由Alchian(1969)、Williamson(1970,股票市場(chǎng)得到了快速發(fā)展，但
4、目前無(wú)論是IPO還是1975)等人最早提出，他們認(rèn)為M型的聯(lián)合大企SEO仍然實(shí)行嚴(yán)格的政府審批制，債券市場(chǎng)也由于業(yè)中存在著內(nèi)部資本市場(chǎng)，其在強(qiáng)化內(nèi)部資本配較高的發(fā)行門檻致使很多企業(yè)望塵莫及。外部資本置、緩解外部融資約束方面發(fā)揮著重要的作用。20市場(chǎng)發(fā)展的不完善使得企業(yè)集網(wǎng)內(nèi)部資本市場(chǎng)在緩世紀(jì)90年代中后期，隨著組織創(chuàng)新和內(nèi)部資本市解融資約束方面的作用日益凸現(xiàn)。然而，與國(guó)外成場(chǎng)研究視野的不斷拓展，學(xué)術(shù)界將對(duì)內(nèi)部資本市場(chǎng)熟市場(chǎng)罔家企業(yè)集團(tuán)整體上市不同，目前中同的很的研究拓展到H型的控股企業(yè)集團(tuán)(Khannaand基于中國(guó)背景的內(nèi)部資本市場(chǎng)研究理論框架與研究建議Z濕
5、m~缸:tI1...基于中國(guó)背景的內(nèi)部資本市場(chǎng)研究:理論框架與研究建議王化成蔣艷霞王珊珊張偉華鄧路(中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院1∞872中國(guó)旅游研究院剛剛5中國(guó)銀河證券股份有限公司1(削33北京工商大學(xué)商學(xué)院102488北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院1∞191)[摘要]本文對(duì)國(guó)內(nèi)外已有的內(nèi)部資本市場(chǎng)文獻(xiàn)進(jìn)行了歸納和梳理，針對(duì)目前我國(guó)內(nèi)部資本市場(chǎng)理論研究中存在的問(wèn)題和不足，構(gòu)建了體現(xiàn)我國(guó)特色的內(nèi)部資本市場(chǎng)理論研究框架體系:以內(nèi)部資本市場(chǎng)環(huán)境為起點(diǎn)、內(nèi)部資本市場(chǎng)功能為主線，研究?jī)?nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作及其經(jīng)濟(jì)后來(lái)的交互作用關(guān)系，最終傳遞到公司價(jià)值的形成。在此基礎(chǔ)上，提出了未來(lái)我國(guó)內(nèi)
6、部資本市場(chǎng)理論研究的若干建議。I關(guān)鍵詞]內(nèi)部資本市場(chǎng)多元化控制權(quán)企業(yè)戰(zhàn)略企業(yè)價(jià)值一、言
7、言制考慮，對(duì)于那些雖然未來(lái)發(fā)展?jié)摿^大但短期缺內(nèi)部資本市場(chǎng)(IntemalCapitalMarket,ICM)乏足額抵押的企業(yè)發(fā)放貸款極其審慎，這使得很多是伴隨著企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新和多元化經(jīng)營(yíng)浪潮的企業(yè)無(wú)法通過(guò)商業(yè)銀行獲得未來(lái)發(fā)展所需的信貸資興起而出現(xiàn)的一個(gè)新興研究領(lǐng)域。;內(nèi)部資本市金。與此同時(shí)，雖然股權(quán)分置改革完成后，中國(guó)的場(chǎng);的概念由Alchian(1969)、Williamson(1970,股票市場(chǎng)得到了快速發(fā)展，但目前無(wú)論是IPO還是1975)等人最早提出，他們認(rèn)為
8、M型的聯(lián)合大企SEO仍然實(shí)行嚴(yán)格的政府審批制，債券市場(chǎng)也由于業(yè)中存在著內(nèi)部資本市場(chǎng)，其在強(qiáng)化內(nèi)部資本配較高的發(fā)行門檻致使很多企業(yè)望塵莫及。外部資本置、緩解外部融資約束方面發(fā)揮著重要的作用。20市場(chǎng)發(fā)展的不完善使得企業(yè)集網(wǎng)內(nèi)部資本市場(chǎng)在緩世紀(jì)90年代中后期，隨著組織創(chuàng)新和內(nèi)部資本市解融資約束方面的作用日益凸現(xiàn)。然而，與國(guó)外成場(chǎng)研究視野的不斷拓展，學(xué)術(shù)界將對(duì)內(nèi)部資本市場(chǎng)熟市場(chǎng)罔家企業(yè)集團(tuán)整體上市不同，目前中同的很的研究拓展到H型的控股企業(yè)集團(tuán)(Khannaand多上市公司本身只是企業(yè)集團(tuán)控制的一家或若干家Palepu,1997)，形成了大量可供借鑒的研究成果。下屬
9、公司，而集團(tuán)內(nèi)的非上市公司則通過(guò)與上市公相對(duì)而言，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于內(nèi)部資本市場(chǎng)的研究仍處司資產(chǎn)置換、債務(wù)重組等多種方式來(lái)間接獲取上市于起步租借鑒階段，缺乏基于中國(guó)背景的系統(tǒng)研究。公司資金。企業(yè)集團(tuán)利用其控股的上市公司作為融改革開(kāi)放30年以來(lái)，中國(guó)的金融體制改革穩(wěn)資平臺(tái)獲取資金來(lái)滿足集團(tuán)內(nèi)其他企業(yè)需要是中國(guó)步推進(jìn)，但到目前為止仍然處于以間接融資為主體內(nèi)部資本市場(chǎng)的一個(gè)顯著特征。正是由于上述原的銀行主導(dǎo)型金融體系。商業(yè)銀行基于自身風(fēng)險(xiǎn)控因，中國(guó)內(nèi)部資本市場(chǎng)的形成、發(fā)展及其運(yùn)作方式·本文系中間人民大學(xué)王化成教授主持的同家自然科學(xué)基金項(xiàng)目;內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作、配置E效率與盈
10、余質(zhì)量;(批準(zhǔn)號(hào)7創(chuàng)72106)階段性
