湯臣倍健財(cái)務(wù)報(bào)表分析陸楷媚

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1、湯臣倍健財(cái)務(wù)報(bào)表案例分析金融雙學(xué)位1203班陸楷媚201115046542014-06-21本案例分析是根據(jù)湯臣倍健股份有限公司近四年年報(bào)和招股說(shuō)明書(shū)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析的。另外選取了兩家對(duì)比公司進(jìn)行進(jìn)一步分析。分別是交大昂立和金達(dá)威。本分析所采用的數(shù)據(jù)都是真實(shí)可靠的。目錄一、背景分析1（1）公司簡(jiǎn)介1（2）經(jīng)營(yíng)范圍1（3）主營(yíng)業(yè)務(wù)1（4）主要產(chǎn)品1（5）市場(chǎng)產(chǎn)品定位2（6）盈利模式2二、關(guān)注審計(jì)報(bào)告的措辭2三、資產(chǎn)負(fù)債表分析3（1）資產(chǎn)負(fù)債表總體狀況的初步分析4（2）資產(chǎn)的主要項(xiàng)目分析5（3）負(fù)債的主要項(xiàng)目分析8（4）所有者權(quán)益分析10（5）資產(chǎn)負(fù)債表的總

2、體評(píng)價(jià)10四、利潤(rùn)表分析11（1）利潤(rùn)表總體狀況的初步分析12（2）利潤(rùn)表主要項(xiàng)目的分析12（3）利潤(rùn)表的總體評(píng)價(jià)14五、現(xiàn)金流量表分析15（1）現(xiàn)金流量表總體狀況的初步分析18（2）現(xiàn)金流量表主要項(xiàng)目的分析19（3）現(xiàn)金流量表的總體評(píng)價(jià)21六、所有者權(quán)益變動(dòng)分析21七、財(cái)務(wù)比率分析22（1）短期償債能力分析23（2）長(zhǎng)期償債能力分析23（3）盈利能力分析24（4）營(yíng)運(yùn)能力分析24（5）現(xiàn)金流量分析24八、同行業(yè)對(duì)比分析24（1）競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)25（2）競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)25九、公司發(fā)展預(yù)測(cè)25（1）對(duì)股票進(jìn)行估值25（2）估值結(jié)果與市場(chǎng)價(jià)格比較27（3）投資者投資決

3、策27十、綜合評(píng)價(jià)27湯臣倍健財(cái)務(wù)報(bào)表案例分析一、背景分析（1）公司簡(jiǎn)介湯臣倍健創(chuàng)立于1995年10月，2002年系統(tǒng)地將膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑引入中國(guó)非直銷領(lǐng)域，并迅速成長(zhǎng)為中國(guó)膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑領(lǐng)導(dǎo)品牌和標(biāo)桿企業(yè)，也是中國(guó)保健行業(yè)第一家AAA信用等級(jí)企業(yè)。2010年8月，國(guó)際籃球巨星姚明簽約成為湯臣倍健的形象代言人，同年12月15日，湯臣倍健（股票代碼：300146）在深圳交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。多年來(lái)，湯臣倍健一直執(zhí)行“三步走”的差異化全球品質(zhì)戰(zhàn)略，從全球原料采購(gòu)到全球原料專供基地建立，再到全球自有有機(jī)農(nóng)場(chǎng)建立。截至2012年底，湯臣倍健主要原料進(jìn)口比例達(dá)到7

4、6.41%，這個(gè)比例還在不斷擴(kuò)大中。2012年，湯臣倍健位于巴西的首個(gè)全球原料專供基地正式簽約，未來(lái)還將考慮在全球范圍建設(shè)自有的有機(jī)農(nóng)場(chǎng)。2012年6月，湯臣倍健珠海生產(chǎn)基地第三期廠房落成，不但在產(chǎn)能和硬件上成為亞洲最先進(jìn)的膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑專業(yè)生產(chǎn)基地之一，并率先在行業(yè)內(nèi)以更加透明的方式公開(kāi)原料和生產(chǎn)過(guò)程，希望打造成行業(yè)透明工廠的標(biāo)桿，以誠(chéng)信見(jiàn)證湯臣倍健的“全球營(yíng)養(yǎng)，全球品質(zhì)”。今天的湯臣倍健建立了全面、科學(xué)的膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充體系，包括：蛋白質(zhì)、維生素、礦物質(zhì)、天然動(dòng)植物提取物及其它功能性營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充食品；在中國(guó)已有超過(guò)30000個(gè)銷售終端和近600家營(yíng)養(yǎng)中心分

5、布在各大中城市，成為中國(guó)膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑領(lǐng)導(dǎo)品牌?！白鹬孛總€(gè)人，享受每一天”是湯臣倍健的核心價(jià)值觀。（2）經(jīng)營(yíng)范圍許可經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目：研發(fā)、生產(chǎn)和銷售保健食品（許可證有效期至2015年8月17日）；研發(fā)、生產(chǎn)和銷售飲料（固體飲料類）（許可證有效期至2016年8月24日）；研發(fā)、生產(chǎn)和銷售糖果制品（糖果）（許可證有效期至2016年8月25日）；批發(fā)兼零售：預(yù)包裝食品、乳制品（含嬰幼兒配方乳粉）(許可證有效期至2015年11月27日)；一般經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目：研發(fā)和銷售包裝材料；研發(fā)生物技術(shù)；商務(wù)服務(wù)（不含許可經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目）；中藥材種植（不含許可經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目）。（3）主營(yíng)業(yè)務(wù)膳食營(yíng)

6、養(yǎng)補(bǔ)充劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。（4）主要產(chǎn)品蛋白質(zhì)粉、多種維生素系列（男士、女士、兒童、孕婦）、維生素C片、維生素B族片、天然維生素E軟膠囊、維生素A+D軟膠囊、鈣+D軟膠囊、牛初乳鈣片、骨膠原高鈣片、32螺旋藻片、紅葡萄籽片、小麥胚芽油軟膠囊、深海魚(yú)油軟膠囊、金槍魚(yú)油軟膠囊、蜂膠軟膠囊、大豆磷脂軟膠囊、角鯊烯軟膠囊等100多個(gè)品種。（1）市場(chǎng)產(chǎn)品定位公司產(chǎn)品屬于大眾消費(fèi)品，消費(fèi)群體非常廣泛，包括嬰幼兒童、孕婦、中老年人等，在工作壓力日益增大的今天，飲食不均衡的上班一族也成為公司產(chǎn)品重要的消費(fèi)群體。品類定義為：營(yíng)養(yǎng)健康產(chǎn)品。品牌內(nèi)涵：全球的、天然的。核心

7、傳播語(yǔ)：“匯聚全球天然精華”。（2）盈利模式湯臣倍健將今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)歸因于主營(yíng)的膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑發(fā)展延續(xù)了去年的良好勢(shì)頭，以姚明為核心的品牌推廣效應(yīng)在終端逐步顯現(xiàn)，以百?gòu)?qiáng)醫(yī)藥連鎖為重點(diǎn)的渠道深度經(jīng)營(yíng)取得進(jìn)展。事實(shí)上，和許多保健品產(chǎn)品一樣，湯臣倍健如此快速增長(zhǎng)主要靠大面積投放廣告和快速拓展渠道。早在2006年，湯臣倍健就聘請(qǐng)劉璇為形象代言人，上市前的2010年7月，湯臣倍健又簽約姚明為形象代言人，協(xié)議有效期自2010年8月至2013年7月。姚明的明星效應(yīng)立竿見(jiàn)影，2011年春節(jié)之后，湯臣倍健渠道的拓展速度與議價(jià)能力大大提高，單店銷售特別是大型連鎖藥企銷售明顯

8、提升。公司對(duì)廣告的投放可謂不惜重金，上市時(shí)募資凈額為14.25億元，公司從中拿出2.6億大手筆