湯臣倍健財務報表分析陸楷媚.docx

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1、湯臣倍健財務報表案例分析金融雙學位1203班陸楷媚201115046542014-06-21本案例分析是根據(jù)湯臣倍健股份有限公司近四年年報和招股說明書的數(shù)據(jù)進行分析的。另外選取了兩家對比公司進行進一步分析。分別是交大昂立和金達威。本分析所采用的數(shù)據(jù)都是真實可靠的。目錄一、背景分析1（1）公司簡介1（2）經(jīng)營范圍1（3）主營業(yè)務1（4）主要產(chǎn)品1（5）市場產(chǎn)品定位2（6）盈利模式2二、關注審計報告的措辭2三、資產(chǎn)負債表分析3（1）資產(chǎn)負債表總體狀況的初步分析4（2）資產(chǎn)的主要項目分析5（3）負債的主要項目分析8（4）所有者權益分析10（5）資產(chǎn)負債表的總

2、體評價10四、利潤表分析11（1）利潤表總體狀況的初步分析12（2）利潤表主要項目的分析12（3）利潤表的總體評價14五、現(xiàn)金流量表分析15（1）現(xiàn)金流量表總體狀況的初步分析18（2）現(xiàn)金流量表主要項目的分析19（3）現(xiàn)金流量表的總體評價21六、所有者權益變動分析21七、財務比率分析22（1）短期償債能力分析23（2）長期償債能力分析23（3）盈利能力分析24（4）營運能力分析24（5）現(xiàn)金流量分析24八、同行業(yè)對比分析24（1）競爭優(yōu)勢25（2）競爭劣勢25九、公司發(fā)展預測25（1）對股票進行估值25（2）估值結果與市場價格比較27（3）投資者投資決

3、策27十、綜合評價27湯臣倍健財務報表案例分析一、背景分析（1）公司簡介湯臣倍健創(chuàng)立于1995年10月，2002年系統(tǒng)地將膳食營養(yǎng)補充劑引入中國非直銷領域，并迅速成長為中國膳食營養(yǎng)補充劑領導品牌和標桿企業(yè)，也是中國保健行業(yè)第一家AAA信用等級企業(yè)。2010年8月，國際籃球巨星姚明簽約成為湯臣倍健的形象代言人，同年12月15日，湯臣倍?。ü善贝a：300146）在深圳交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。多年來，湯臣倍健一直執(zhí)行“三步走”的差異化全球品質(zhì)戰(zhàn)略，從全球原料采購到全球原料專供基地建立，再到全球自有有機農(nóng)場建立。截至2012年底，湯臣倍健主要原料進口比例達到7

4、6.41%，這個比例還在不斷擴大中。2012年，湯臣倍健位于巴西的首個全球原料專供基地正式簽約，未來還將考慮在全球范圍建設自有的有機農(nóng)場。2012年6月，湯臣倍健珠海生產(chǎn)基地第三期廠房落成，不但在產(chǎn)能和硬件上成為亞洲最先進的膳食營養(yǎng)補充劑專業(yè)生產(chǎn)基地之一，并率先在行業(yè)內(nèi)以更加透明的方式公開原料和生產(chǎn)過程，希望打造成行業(yè)透明工廠的標桿，以誠信見證湯臣倍健的“全球營養(yǎng)，全球品質(zhì)”。今天的湯臣倍健建立了全面、科學的膳食營養(yǎng)補充體系，包括：蛋白質(zhì)、維生素、礦物質(zhì)、天然動植物提取物及其它功能性營養(yǎng)補充食品；在中國已有超過30000個銷售終端和近600家營養(yǎng)中心分

5、布在各大中城市，成為中國膳食營養(yǎng)補充劑領導品牌?！白鹬孛總€人，享受每一天”是湯臣倍健的核心價值觀。（2）經(jīng)營范圍許可經(jīng)營項目：研發(fā)、生產(chǎn)和銷售保健食品（許可證有效期至2015年8月17日）；研發(fā)、生產(chǎn)和銷售飲料（固體飲料類）（許可證有效期至2016年8月24日）；研發(fā)、生產(chǎn)和銷售糖果制品（糖果）（許可證有效期至2016年8月25日）；批發(fā)兼零售：預包裝食品、乳制品（含嬰幼兒配方乳粉）(許可證有效期至2015年11月27日)；一般經(jīng)營項目：研發(fā)和銷售包裝材料；研發(fā)生物技術；商務服務（不含許可經(jīng)營項目）；中藥材種植（不含許可經(jīng)營項目）。（3）主營業(yè)務膳食營

6、養(yǎng)補充劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。（4）主要產(chǎn)品蛋白質(zhì)粉、多種維生素系列（男士、女士、兒童、孕婦）、維生素C片、維生素B族片、天然維生素E軟膠囊、維生素A+D軟膠囊、鈣+D軟膠囊、牛初乳鈣片、骨膠原高鈣片、27螺旋藻片、紅葡萄籽片、小麥胚芽油軟膠囊、深海魚油軟膠囊、金槍魚油軟膠囊、蜂膠軟膠囊、大豆磷脂軟膠囊、角鯊烯軟膠囊等100多個品種。（1）市場產(chǎn)品定位公司產(chǎn)品屬于大眾消費品，消費群體非常廣泛，包括嬰幼兒童、孕婦、中老年人等，在工作壓力日益增大的今天，飲食不均衡的上班一族也成為公司產(chǎn)品重要的消費群體。品類定義為：營養(yǎng)健康產(chǎn)品。品牌內(nèi)涵：全球的、天然的。核心

7、傳播語：“匯聚全球天然精華”。（2）盈利模式湯臣倍健將今年業(yè)績增長歸因于主營的膳食營養(yǎng)補充劑發(fā)展延續(xù)了去年的良好勢頭，以姚明為核心的品牌推廣效應在終端逐步顯現(xiàn)，以百強醫(yī)藥連鎖為重點的渠道深度經(jīng)營取得進展。事實上，和許多保健品產(chǎn)品一樣，湯臣倍健如此快速增長主要靠大面積投放廣告和快速拓展渠道。早在2006年，湯臣倍健就聘請劉璇為形象代言人，上市前的2010年7月，湯臣倍健又簽約姚明為形象代言人，協(xié)議有效期自2010年8月至2013年7月。姚明的明星效應立竿見影，2011年春節(jié)之后，湯臣倍健渠道的拓展速度與議價能力大大提高，單店銷售特別是大型連鎖藥企銷售明顯

8、提升。公司對廣告的投放可謂不惜重金，上市時募資凈額為14.25億元，公司從中拿出2.6億大手筆