p2p網(wǎng)貸平臺(tái)下小微企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)研究

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1、P2P網(wǎng)貸平臺(tái)下小微企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)研究一、引言　　小微企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中處于重要地位，而其在“二元結(jié)構(gòu)”的金融市場(chǎng)中卻存在擠出效應(yīng)及金融排斥[1]，由于自身?xiàng)l件約束及社會(huì)資源分配不公等原因，目前正面臨融資困境。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，近年來興起的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)等互聯(lián)網(wǎng)金融為小微企業(yè)提供了不同于傳統(tǒng)借貸的新型融資模式，跨越地域障礙，加速資金流轉(zhuǎn)，很好地解決了小微企業(yè)需求急、周期短、頻率快的融資問題，在推進(jìn)陽光金融民間化的同時(shí)，促進(jìn)了普惠金融的實(shí)現(xiàn)[2]。但這種網(wǎng)貸模式的線上操作同時(shí)也產(chǎn)生了監(jiān)管壁壘，由于出借人和貸款人的信息不對(duì)稱，資金來源與借款

2、企業(yè)資信水平、資金用途的非透明化導(dǎo)致的融資風(fēng)險(xiǎn)急劇增大，P2P行業(yè)卷款跑路、停業(yè)、經(jīng)偵介入等狀況不斷，因此，在維護(hù)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)這種新型融資模式利益的同時(shí)，也要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，將P2P轉(zhuǎn)變成安全有效的融資平臺(tái)，更好地為小微企業(yè)服務(wù)，促進(jìn)普惠金融的發(fā)展?！　《?、文獻(xiàn)綜述　　國(guó)外對(duì)于P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的研究較早，成立于2005年的Zopa是世界上第一家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，由于國(guó)外起源較早，加之監(jiān)管體系相對(duì)嚴(yán)格，平臺(tái)資質(zhì)較高，因此，平臺(tái)的問題發(fā)生率較低。國(guó)外對(duì)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的研究主要集中在借貸雙方。Sergio[3]研究發(fā)現(xiàn)，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的信息披露

3、主要是針對(duì)借款人自身，而鮮少涉及其所處的社會(huì)關(guān)系，過于單一化，缺乏信用資質(zhì)評(píng)估的準(zhǔn)確性。Samueletal.[4]通過調(diào)查Prosper的交易數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，貸款人出于對(duì)高利率的非理性追逐，而高收益總是伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，這會(huì)導(dǎo)致其陷入逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)。AshtaandAssadi[5]認(rèn)為，由于借貸雙方缺乏直接接觸，導(dǎo)致投資者進(jìn)行投資選擇的標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)較大。Jack[6]也認(rèn)為，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)借款人信息披露不足，以及大多數(shù)平臺(tái)只是單純地提供投資項(xiàng)目導(dǎo)致投資者的違約風(fēng)險(xiǎn)加大。　　國(guó)內(nèi)對(duì)于P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的關(guān)注相對(duì)較晚，對(duì)于其風(fēng)險(xiǎn)問題的研究主要包括平臺(tái)的自身

4、建設(shè)、監(jiān)管體系，以及借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)。黃葉和齊曉雯[7]指出法律不健全、操作不當(dāng)、平臺(tái)技術(shù)建設(shè)這三個(gè)方面是誘發(fā)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)下企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的主要因素，因此應(yīng)當(dāng)以信用風(fēng)險(xiǎn)控制為主，建立共同信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)。馬運(yùn)全[8]指出，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)缺乏資金安全的可靠保障，以及可能發(fā)生信息泄露等問題，造成借款人為取得貸款提供虛假信息，由此導(dǎo)致信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)。宋鵬程等[9]進(jìn)一步系統(tǒng)分析了由于借款人特征而導(dǎo)致的違約風(fēng)險(xiǎn)，以及平臺(tái)自身的資金風(fēng)險(xiǎn)。董裕平[10]認(rèn)為P2P網(wǎng)貸平臺(tái)缺乏市場(chǎng)準(zhǔn)入的限制，存在非法集資風(fēng)險(xiǎn)、挪用客戶資金風(fēng)險(xiǎn)以及網(wǎng)絡(luò)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等?！　?guó)內(nèi)外

5、對(duì)于P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的研究還是集中在借貸雙方以及P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的自身建設(shè)方面，對(duì)于特定的融資對(duì)象研究不足，其對(duì)策建議的針對(duì)性有限。本文在前人研究的基礎(chǔ)上，基于普惠金融的視角，將小微企業(yè)作為P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的融資主體，從小微企業(yè)自身的特點(diǎn)著手，分析其融資特點(diǎn)，以及P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的自身運(yùn)營(yíng)模式問題，從P2P網(wǎng)貸平臺(tái)資金的入口端和出口端分析風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，針對(duì)其所處的法律環(huán)境以及監(jiān)管體系等方面，提出針對(duì)性建議，主要從建立專門的小微企業(yè)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、完善信息披露、實(shí)施跨區(qū)域多方位監(jiān)管布局、建立資金去向跟蹤平臺(tái)等方面嚴(yán)格把控風(fēng)險(xiǎn)，提高小微企業(yè)融資效率，

6、降低破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。　　三、P2P網(wǎng)貸平臺(tái)運(yùn)營(yíng)模式　?。ㄒ唬㏄2P網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)展歷程　　P2P即Peer-to-Peerlending，個(gè)人對(duì)個(gè)人，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)是一種為出借人和借款人提供信息與渠道的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)。從0到萬億元，P2P在我國(guó)發(fā)展用了9年時(shí)間。2007年，國(guó)內(nèi)第一家P2P公司——拍拍貸成立，標(biāo)志著P2P網(wǎng)貸模式正式傳入我國(guó)，但是由于人們對(duì)其認(rèn)知不足，P2P模式并沒有得到大范圍的推廣，在最初的幾年里一直停留在萌芽狀態(tài)。直到2011年國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量暴漲，整體行業(yè)規(guī)模達(dá)到50多家，并在之后一直呈現(xiàn)急劇上升態(tài)勢(shì)。據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)

7、據(jù)顯示，截至2016年2月，累計(jì)平臺(tái)數(shù)量增至3977家，網(wǎng)貸行業(yè)整體成交量累計(jì)達(dá)到16億元。2015年12月18日，宜信旗下的宜人貸在紐交所上市，成為第一只在紐交所上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融概念股，宜人貸的成功上市催化了P2P行業(yè)的上市熱情，為P2P行業(yè)的健康發(fā)展打了一劑“強(qiáng)心針”。　?。ǘ┗赑2P網(wǎng)貸平臺(tái)的小微企業(yè)融資特點(diǎn)　　小微企業(yè)通過P2P網(wǎng)貸平臺(tái)滿足其融資需求，首先需向平臺(tái)提交信用審核材料，借款要素包括金額、用途、還款時(shí)間等，平臺(tái)對(duì)這些條件進(jìn)行審核，審核通過后進(jìn)行發(fā)布，由在平臺(tái)上注冊(cè)過的出借人對(duì)這些發(fā)布信息進(jìn)行篩選，依據(jù)項(xiàng)目的收益以

8、及自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好來決定投資項(xiàng)目。小微企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)收入、公司規(guī)模有限，再加上資金周轉(zhuǎn)不靈活，其融資需求呈現(xiàn)“急”“小”“快”的特點(diǎn)，而P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的互聯(lián)網(wǎng)金融式“開放、平等、協(xié)作、分享”的精神