中信證券并購重組的個(gè)案

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1、中信證券并購重組的個(gè)案第2章中信證券并購的歷程2．2中信證券簡介7成立于1995年的中信證券股份公司，前身叫中信證券有限責(zé)任公司。剛成立時(shí)注冊資本是3億元，是中國證監(jiān)會(huì)首批的綜合類證券公司之一。中信證券股份公司的組成有中國中信集團(tuán)公司、中信上海信托投資公司、中信寧波信托投資公司和中信興業(yè)信托投資公司。2002年的時(shí)候，中信證券股份公司向證監(jiān)會(huì)申請，要向社會(huì)公開發(fā)行普通股進(jìn)行資本融資，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)進(jìn)行普通股的發(fā)行，公司注冊資本達(dá)到近25億元。2006年的時(shí)候，中信證券公司又定向增發(fā)了中國人壽5億股，公司的注冊資

2、本增到近30億元。2007年，中信證券公司在社會(huì)公開發(fā)行3億股，使公司的注冊資本增至33億元。公司的第一大股東是中國中信集團(tuán)公司，持股達(dá)到總股本的五分之一。中信證券公司的主要業(yè)務(wù)是證券的代理買賣，如，代理登記開戶和證券的自營買賣，代理證券還本付息和證券的代保管。到2007年的時(shí)候，中信證券股份公司的總資產(chǎn)達(dá)到1897億元，僅2007年的營業(yè)收入就是308億，中信證券公司已經(jīng)發(fā)展成為國內(nèi)資本規(guī)模最大的券商。截止到2007年，中信證券公司擁有五家全資子公司，分別是中信金通證券公司、中信基金管理公司、中證期貨經(jīng)紀(jì)公

3、司、華夏基金管理公司和金石投資有限公司。同時(shí)，中信證券公司還擁有四家控股子公司，分別是中信萬通證券公司、中信證券國際公司、中信聯(lián)合創(chuàng)業(yè)投資公司和中信建投證券公司。2．3中信證券并購戰(zhàn)略決策縱觀中國證券市場發(fā)展的二十多年里，有很多著名的券商只是曇花一現(xiàn)。證券公司要想一直保持旺盛的發(fā)展勢頭，公司必須具備明確的戰(zhàn)略目標(biāo)和持之以恒的戰(zhàn)略決策。證券公司之間的競爭歸根到底還是管理者戰(zhàn)略思想的競爭。中信證券公司自成立之后，一直是穩(wěn)健經(jīng)營，可謂中規(guī)中矩。中信證券的經(jīng)營戰(zhàn)略有兩大特點(diǎn)：堅(jiān)持以融資為主的賣方業(yè)務(wù)不動(dòng)搖，使債券融資

4、業(yè)務(wù)和股權(quán)融資業(yè)務(wù)占據(jù)市場；堅(jiān)持穩(wěn)健的風(fēng)格，嚴(yán)格控制買方業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。中信證券公司具體的戰(zhàn)略決策有三個(gè)方面，分別如下：一、實(shí)施大項(xiàng)目戰(zhàn)略。公司通過承接大型項(xiàng)目，為公司奠定良好的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。比如，2003年上市長江電力，2004年增發(fā)武鋼股份，2005年參與股改項(xiàng)目。二、實(shí)施大網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)略。在證券行業(yè)面臨周期調(diào)整的低谷階段，在行業(yè)內(nèi)進(jìn)行積極地并購，不斷擴(kuò)大公司的營業(yè)網(wǎng)絡(luò)。中信證券公司的高級(jí)管理層在考察了國外證券市場行情和吸取經(jīng)驗(yàn)的前提下，堅(jiān)定了中信公司加速擴(kuò)張的理念，也認(rèn)識(shí)到公司構(gòu)建銷售網(wǎng)絡(luò)的必要性。三、大平

5、臺(tái)戰(zhàn)略的啟動(dòng)。為了突破買方業(yè)務(wù)的瓶頸，中信公司全資收購了華夏基金，并增設(shè)若干條與賣方業(yè)務(wù)相關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)線。中信證券不斷地將融資業(yè)務(wù)優(yōu)勢、銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢和資金優(yōu)勢緊密結(jié)合，實(shí)現(xiàn)公司盈利的穩(wěn)步增長，從而適應(yīng)中國繁榮發(fā)展的證券市場需要。2．4中信證券并購過程2．4．1中信證券成功并購萬通證券萬通證券的前身是青島證券公司，成立于1988年。2002年，中信證券和萬通證券股東簽署了《萬通證券有限公司增資協(xié)議書》，中信證券向萬通證券增資8.68億元，至此，萬通證券注冊資本達(dá)到15億元，而中信證券占萬通證券總股本的57.87%

6、。2003年，中信證券召開股東大會(huì)，審議通過收購萬通證券公司方式變更議案。將原定的以首發(fā)募集資金參與增資擴(kuò)股方式入主萬通證券，改為收購青島市財(cái)政局及其他萬通股東持有的證券股份。2004年，中信萬通證券在青島正式揭牌，此時(shí)中信證券持有萬通證券67.04%股份。如下表：2．4．2中信證券并購廣發(fā)證券失敗廣發(fā)證券的前身是成立于1991年的廣東發(fā)展銀行證券部，2001年的時(shí)候改制稱廣發(fā)證券股份有限公司，是國內(nèi)首批的綜合類證券公司?？毓傻淖庸居兴募?，分別是廣發(fā)華福證券有限公司、廣發(fā)基金管理有限公司、廣發(fā)期貨經(jīng)紀(jì)有限公

7、司和廣發(fā)控股有限公司。從1994年開始，廣發(fā)證券就躋身于國內(nèi)證券行業(yè)的前十名之列。2004年9月，中信證券發(fā)起對(duì)廣發(fā)證券的收購大戰(zhàn)。在這次的收購與反收購戰(zhàn)役里，中信證券先后發(fā)布了四次公告。9月2號(hào)的《關(guān)于收購廣發(fā)證券股份有限公司的議案》，9月7號(hào)的《關(guān)于擬收購廣發(fā)證券有限公司部分股權(quán)的說明》，9月17號(hào)的《關(guān)于收購廣發(fā)證券股份有限公司部分股權(quán)的階段性公告》，10月14號(hào)，因?yàn)橹行抛C券的要約收購廣發(fā)證券股權(quán)沒有達(dá)到51%，只得發(fā)布解除要約收購的公告。2．4．3中信證券重組華夏證券成立于1992年的華夏證券有限公

8、司，注冊資本是10億元，屬于我國較早成立的綜合類證券公司，是由五個(gè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)起成立的，這五個(gè)金融機(jī)構(gòu)分別是中國工商銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、中國人民保險(xiǎn)公司和中國農(nóng)業(yè)銀行。2002年，華夏證券順利完成增資擴(kuò)股任務(wù)，注冊資本增到27億元。華夏證券公司經(jīng)過近十年的發(fā)展壯大，截止到2003年的時(shí)候，華夏證券公司的資產(chǎn)總額已經(jīng)達(dá)到了208億元。但是，在2004年，華夏證券因回購國債失敗、自營業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損