資本結(jié)構(gòu)與盈利能力 公司盈利能力與資本結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究

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1、資本結(jié)構(gòu)與盈利能力公司盈利能力與資本結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究15資本結(jié)構(gòu)與盈利能力公司盈利能力與資本結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究15資本結(jié)構(gòu)與盈利能力公司盈利能力與資本結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究15資本結(jié)構(gòu)與盈利能力公司盈利能力與資本結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究15資本結(jié)構(gòu)與盈利能力公司盈利能力與資本結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究15資本結(jié)構(gòu)與盈利能力公司盈利能力與資本結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究15傀！！絲墮：墮塑壘墮、積一黑龍江省上市公司盈利能力與資本結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究ＬＬ司歷摘要：文章通過(guò)因子分析擊對(duì)黑龍江?。保辜疑鲜胁硭荆玻埃保澳昵叭径鹊呢?cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了一定的分析．得出了反映上市膺司盈利能力的綜合括標(biāo)．并且運(yùn)用這

2、些指標(biāo)作為因變量．把代表責(zé)本蛄柏的貴產(chǎn)負(fù)債率作為解釋變量．對(duì)黑龍江省上市●張啟文吳霜研究指出．企業(yè)價(jià)值的大小與其負(fù)饋水平的高低成正相關(guān)關(guān)系．并得出能夠?qū)ζ髽I(yè)盈利能力產(chǎn)生影響的負(fù)債水平位于０．２３—０．４５之間；Ｌ０ｎｇ和Ｍ柚血（１９８８）研究表明企業(yè)的盈利能力與財(cái)務(wù)杠桿正相關(guān)．但不顯著：張佳林、杜穎、李京（２００３）選取了電力行業(yè)的３１家上市公司作為樣本。井以這３１家上市公司１９９７—２００１年的會(huì)計(jì)資料為研究對(duì)象．發(fā)現(xiàn)：所有年度的凈資產(chǎn)收益率與伍債比率都星顯著的正相關(guān)關(guān)系．這一結(jié)果剮好與Ｍａｓｕｌｉｓ在１９８３年實(shí)證檢驗(yàn)得出的結(jié)論相一致

3、。二．一龍江省上市公司盈利健力與資本結(jié)構(gòu)的圈子分析（一）樣本復(fù)據(jù)選取本文選取的是黑龍江省在深．滬兩市上市的Ａ股公司為研究樣本．截?。玻埃保澳昵叭径鹊慕y(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為原始數(shù)據(jù)（見(jiàn)表１）。一般來(lái)說(shuō)，公司的盈利能力只涉及正常的營(yíng)業(yè)狀況．在非正常的特殊情況下會(huì)給公司帶來(lái)收益或損失．不能說(shuō)明公司的能力，所以．應(yīng)當(dāng)排除以下因素：被ＳＴ處理過(guò)的公司和具有自身特點(diǎn)的金融類上市公司，從而得到樣本數(shù)為１９。反映公司盈利能力的指標(biāo)有很多．本文在借鑒國(guó)內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上．選擇了主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)毛利率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益５個(gè)指標(biāo)進(jìn)行因子分析。（

4、二）因子分析公司的盈利能力和貴本蛄構(gòu)的關(guān)系進(jìn)行回歸分析．輸出結(jié)果表明公司的疊刺能力和資本蛄構(gòu)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。所以．夸理的融貴方式時(shí)自身的重利能力至關(guān)重要．關(guān)■詞：上市公司；疊利能力：費(fèi)本蛄構(gòu)；因子分析：曰歸分析一、引言資本結(jié)構(gòu)是指在企業(yè)內(nèi)部各種不同的資金來(lái)源中．債務(wù)與股東權(quán)益資本之閫的比例關(guān)系．它能充分地體現(xiàn)出企業(yè)的債權(quán)人和股東的融資能力．而盈利能力就是公司賺取利潤(rùn)的能力。同前．面臨國(guó)際市場(chǎng)激勵(lì)的競(jìng)爭(zhēng)壓力．中國(guó)上市公司必須合理地讕整資本結(jié)構(gòu)．增強(qiáng)人員素質(zhì)來(lái)不斷地提高盈利能力。在理論界．關(guān)于公司的盈利能力和資本結(jié)構(gòu)關(guān)系的研究各持己見(jiàn)：李寶ｆ、

5、王振蓉（２００３）以深、滬兩市證券交易所１６家上市公司為樣本．選取２００１年年報(bào)數(shù)據(jù)資料為原始資料．利用ＳＰＳＳ主成分分析方法對(duì)盈利能力進(jìn)行相關(guān)和回歸分析．結(jié)果表明企業(yè)的盈利能力與其資產(chǎn)負(fù)債率呈中度負(fù)相關(guān)關(guān)系：王紅紅（２００ｓ）通過(guò)對(duì)中國(guó)上市公司１９９０－２００２年數(shù)據(jù)分析．發(fā)現(xiàn)在中國(guó)上市公司的盈利能力與其負(fù)債水平有著顯著的反向美系；汪強(qiáng)（２００４）采用多元統(tǒng)計(jì)分折中的主成分分析方法，以中國(guó)家電行業(yè)２６家上市公司１９９９—２００１年為樣本．分析了上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系．結(jié)果表明兩者呈現(xiàn)貧相關(guān)莢糸。Ｍａｓｕｌｉｓ、ＲｏｒｍｌｄＷ．

6、（１９８３）因子分析是一種降維、簡(jiǎn)化數(shù)據(jù)的技術(shù)．它通過(guò)研究眾多變量之間的內(nèi)部依賴關(guān)系．探求觀測(cè)數(shù)據(jù)中的基本結(jié)構(gòu)．并用裹１∞１０年前三季廑熏｜芒江?。保辜派鲜泄镜挠唾Y本結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)公司名稱大慶華科東方集團(tuán)哈爾濱東安汽車動(dòng)力啥爾濱高科技哈爾濱工大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)哈爾濱空調(diào)哈爾濱歲寶熱電啥飛航空工業(yè)哈藥集團(tuán)哈藥集團(tuán)三精制藥航天科技控股集團(tuán)黑龍江北大荒農(nóng)業(yè)黑龍玨華冠科技黑龍江天倫置業(yè)華電能熏佳通能漂龍毫矯路牡丹江恒豐紙業(yè)億陽(yáng)信通主營(yíng)業(yè)務(wù)利資產(chǎn)凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)毛利率凈資產(chǎn)收益潤(rùn)率（ｘ。）ｏ０４０．１５０．０６－００８每股收益（ｘ。）０１８０．１４０．２

7、４資產(chǎn)負(fù)債宰（）ｃ‘15，０．１４０４３０．３７０．５１０．４８０６８０４ｌＯＳ８ｏ．４７０．２３ｏ．５０Ｏ５２ｏ４７ｏ．４９０．８，０．６３卓（托）０．０４仉０２（ｘ，）０．１３Ｏ．２２０１２０．１００－２９０．２Ｓ０．２１０１２ｎ３００．２５０４９ｎ２１０３４０．７５０．０３０．１１００６０．２７Ｏ５２卓（）（．）００５００４００５－ｏ０４０．０ｌ００９ｏ０４ｏ．０４０．１３００６０１７０．０５０．０７０．ｏｌ—０’15ｏ００７ｏ．０４ｏ０６００４０．０３－０．０２０．０１ｎ０３ｏ０２００２００７００６一ＯｍＯ．０２Ｏ．２６０．１４Ｏ

8、，１４００２Ｏ．１０００Ｓ００５０．１００．０７０１３００４０．１１ｏ．１２＿０．０７０６７０．１８０．６６０１７０．１４Ｏ．０３Ｏ．１６０１１０．０５０ｊ３ｏｆｌ２０．∞００２０．∞ｏ００４