上市公司盈利能力與資本結(jié)構(gòu)研究

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2、州正道花園百貨股份有限公司河南·鄭州450000)摘要企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是其融資決策的結(jié)果.在此意義上.企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決策實質(zhì)上就是企業(yè)的融資決策。通過對盈利能力與資本結(jié)構(gòu)的綜合分析，最終能為上市公司的良性發(fā)展及資源有效配置發(fā)揮-定的積極作用o關(guān)鍵詞盈利能力;資本結(jié)構(gòu);戰(zhàn)略管理盈利能力，是指企業(yè)獲取利潤的能力，是反映上市公司價值的二、上市公司盈利能力與資本結(jié)構(gòu)的描述性統(tǒng)計分析一個重要方面。對上市公司而言，盈利能力越強，股東獲得的回報企業(yè)的盈利能力與其資本負債率成低度正柑關(guān)關(guān)系，因此，將越高，對該上市公司的投資價值就越大:資本結(jié)構(gòu)，又稱財務(wù)結(jié)盈利能力

3、越強，資產(chǎn)負債率相對較高。企業(yè)在高發(fā)展階段，可以構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)，絕大多數(shù)文獻都將其定義為企業(yè)長期融資工具的組采用較高的資產(chǎn)負債率水平:穩(wěn)定發(fā)展時期，資產(chǎn)負債率保持在合，其核心問題是如何確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，以提高企業(yè)價值。一般水平:低速發(fā)展時，則應(yīng)避免高負債帶來的祝重負擔。同樣，盈利能力是企業(yè)賴以生存的最基本要求，它是生存力、發(fā)展企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)關(guān)系對上市公司盈利能力也會產(chǎn)生影響，并且一力、創(chuàng)新力、應(yīng)變力、凝聚力和承載力的基礎(chǔ)和綜合體現(xiàn)，也是競般來說，資產(chǎn)負債率相對較高的企業(yè)，盈利能力越強。因此，以股爭力強弱的首要標志。一個充滿生機和活力的企業(yè)，必然是

4、在東財富最大化為目標的上市公司在籌資戰(zhàn)略的決策上必然以追同行中經(jīng)濟效益較好的企業(yè)。同時企業(yè)的盈利狀況也是投資人求最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)為前提。相對于優(yōu)序融資理論，當企業(yè)需要資金進行投資決策時最基本和重要的判斷依據(jù)，也是債權(quán)人準確評時.首先考慮的是保留利潤，某次是負債，最后才是發(fā)行新權(quán)益股價企業(yè)的償債能力、控制信貸風(fēng)險的依據(jù)。所以無論是投資人、票，爭取做到;內(nèi)部融資優(yōu)先，負債融資次之，股權(quán)融資最后飛債權(quán)人還是企業(yè)經(jīng)營管理人員，都日益重視企業(yè)的盈利能力分析.三、上市公司發(fā)展中存在的問題(一〉營業(yè)費用持續(xù)增長，利潤率降低-、上市公司盈利能力分析上市公司的財務(wù)報

5、表是上市公司全部重要信息的濃縮反映，隨著競爭的激烈，為了爭奪市場份額.J:市公司之間展開了而且年度報告是經(jīng)過注冊師的審計，有較強的可信度，因此主要激烈競爭和交鋒，各企業(yè)最終只能通過降價促銷搶占市場。在根據(jù)財務(wù)指標來評價上市公司的業(yè)績，既有合理性，又有可行性。一個競爭體系中，企業(yè)盈利的基礎(chǔ)在子競爭優(yōu)勢，如果競爭者之〈一〉凈資產(chǎn)收益率是公司凈利潤與凈資產(chǎn)的比率，是評價間的差異微乎其微，沒有-個競爭者能有明顯而持久的競爭優(yōu)上市公司資本經(jīng)營效益的核心指標勢，只能依靠價格競爭，那么競爭的結(jié)局就只會是一個僵局，在通過對該指標的綜合對比分析，可以看出上市公司

6、的盈利這個僵局中各公司利潤壁間被擠壓，凈利潤增長率持續(xù)F降。因能力在同行業(yè)中所處的地位以及與同類公司的差異水平。一鍛此，這種無序競爭使各公司都深受其害.認為，凈資產(chǎn)收益率越高，上市公司自有資本獲取凈收益的能力(二〉籌資方式單一，資本運作效率低越強，股東獲得的投資回報也就越多。再融資行為是上市公司獲取資本的主要方式，而上市公司(二)資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)各種長期資金來源的構(gòu)成和比例利用資本市場籌資的手段較少，資本運營的意識較差，由資本關(guān)系結(jié)構(gòu)的分析可以看出，多數(shù)上市公司的資產(chǎn)負債率逐年上升，留長期資金包括長期負債和權(quán)益資本，因此資本結(jié)構(gòu)即指企存收益率

7、比較高，并且年報顯示各公司非籌集資金的使用較多，業(yè)長期債權(quán)資本與權(quán)益資本的構(gòu)成比例關(guān)系.上市公司的融資說明公司在發(fā)展中較多地運用了負債及留存資金.資本市場的方式直接決定其資本結(jié)構(gòu)，融資方式按資金來源不同可劃分為利用率低，資本運作效率較低。內(nèi)源融資和外源融資，其中，內(nèi)源融資又可劃分為折舊融資與保〈三〉經(jīng)營能力協(xié)調(diào)性差，發(fā)展不穩(wěn)定留盈余，外源融資則可劃分為股權(quán)融資和債務(wù)融資。不同的融上市公司持續(xù)、健康發(fā)展的基礎(chǔ)是資本運作、資產(chǎn)經(jīng)營，盈資方式所形成的資本結(jié)構(gòu)會對企業(yè)產(chǎn)生不同甚至是截然相反的利能力和發(fā)展能力等各項經(jīng)營能力的協(xié)調(diào)發(fā)展，由前面分析可影響。合

8、理的融資方式將形成→種優(yōu)化的資本結(jié)構(gòu)，不合理的以看到盈利能力與資本結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)低度正相關(guān)關(guān)系，協(xié)調(diào)二者之融資方式必然導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)的不合理。由于上市公司普遍