淺談企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的成因與應(yīng)對(duì)策略（discussion on the causes and countermeasures of financing risks in enterprises）

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1、淺談企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的成因與應(yīng)對(duì)策略（DiscussiononthecausesandCountermeasuresoffinancingrisksinEnterprises）技術(shù)和市場(chǎng)18，no.42011籌資風(fēng)險(xiǎn)又稱為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在籌資活動(dòng)中由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、資金供需市場(chǎng)的變化，在籌資來源結(jié)構(gòu)、品種結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)等因素上給企業(yè)帶來的預(yù)期結(jié)果與實(shí)際結(jié)果的差異。1企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)籌資是指以企業(yè)為主體，根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對(duì)外投資和資本結(jié)構(gòu)等方面的需要，通過金融市場(chǎng)，運(yùn)用籌資的手段，經(jīng)濟(jì)而有效地籌措和集

2、中資本的活動(dòng)從財(cái)務(wù)管理角度來看，企。業(yè)資金的來源有自有資金和借入資金兩類，資本分為債權(quán)資本和股權(quán)資本兩類。因而企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)可以分為股權(quán)籌資和負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)兩類。2企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的原因分析2.1資本結(jié)構(gòu)的不確定性資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心，指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響因素包括資本籌資方式、籌資金額、債務(wù)期限等。（1）籌資方式包括向銀行借款、發(fā)行債券、發(fā)行股票、民間借貸等多種方式融資方式不同，給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)不同。當(dāng)企業(yè)的融資方式不符合企業(yè)自身所需要的融資方式時(shí)，便會(huì)引起資不抵

3、債，債務(wù)到期難以還本付息，產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（2）籌資金額即指融資金額的多少。融資金額的多少要綜合考量投資項(xiàng)目的現(xiàn)實(shí)加以評(píng)定大體來看，企業(yè)經(jīng)營良好的。時(shí)候，負(fù)債比率相對(duì)較高。企業(yè)經(jīng)營不好或是遇到瓶頸的時(shí)候，負(fù)債比率相對(duì)較低。（3）債務(wù)期限指?jìng)鶆?wù)到期時(shí)的還款期限或是伴有商業(yè)折扣的提前還款期限不合理的債務(wù)期限，使債務(wù)到期時(shí)有可能會(huì)。發(fā)生資金周轉(zhuǎn)困難，從而難以還債。2.2企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的盈虧投資要以資金為依托，而籌資是企業(yè)進(jìn)行投資經(jīng)營的出發(fā)點(diǎn)負(fù)債籌資作為企業(yè)籌資的兩大主要籌資方式之一，相對(duì)于。股權(quán)籌資，負(fù)債籌資

4、一般需付出更高的債務(wù)代價(jià)。企業(yè)想要彌補(bǔ)這一代價(jià)，必須要還本付息，還本付息的資金最終依賴于企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益。如果企業(yè)在進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)，盲目投資，就容易造成存貨積壓，資金周轉(zhuǎn)困難的局面現(xiàn)代社會(huì)，企業(yè)彼此之間。普遍存在著商業(yè)信用往來企業(yè)資信評(píng)估不夠全面，便會(huì)造成。應(yīng)收賬款死賬。企業(yè)急于擺脫存貨積壓局面會(huì)想方設(shè)法試圖把積存產(chǎn)品銷售出去，這樣就容易忽略對(duì)客戶信用等級(jí)的評(píng)估，從而形成大量應(yīng)收賬款。多個(gè)產(chǎn)品周期之后則易形成惡性循環(huán)，產(chǎn)生大量收不回來的壞賬經(jīng)營活動(dòng)過程中，即使形成了不。必要的應(yīng)收賬款，如果企業(yè)能及時(shí)選

5、擇正確的投資決策，合理產(chǎn)銷產(chǎn)品，取得一定盈利，有了收益，就不會(huì)為債務(wù)壓力所累；如果企業(yè)長期經(jīng)營管理不善，日漸虧損，那么企業(yè)就難以按期還本付息，企業(yè)承受著來自償還債務(wù)方面的壓力，形成負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)。2.3財(cái)務(wù)杠桿形成投資收益的不確定性財(cái)務(wù)杠桿亦稱籌資杠桿，是指企業(yè)在籌資活動(dòng)中對(duì)資本成本固定的債權(quán)資本的利用。企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿會(huì)對(duì)股權(quán)資本收益產(chǎn)生一定的影響，有可能給股權(quán)資本的所有者帶來額外的收益即財(cái)務(wù)杠桿利益，但也有可能造成一定的損失即遭受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這是由財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的測(cè)算造成的。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）=每

6、股盈余變動(dòng)率/息稅前利潤變動(dòng)率=息稅前利潤（/息稅前利Interestexpense.Fromthefinancialleveragecoefficientformula,wecanseethatwhentheenterpriseinterestexpensesremainunchangedWhentheEBIT(EBIT)isincreased,theleveragefactorwillbereducedTheimpactofchangesintheincomewillbesmaller,thec

7、orrespondingriskoffinancingisalsolower,financialTheriskwilldecrease;onthecontrary,itreducestheEBIT(EBIT)andthefinancialleveragefactorWillrise,theimpactofchangesinequitycapitalwillbecomelarger,thedegreeofappropriatefinancingriskThehighertherisk,thehighe

8、rthefinancialrisk.2.4,theprosandconsofenterprisereputationmoralityInthemarketeconomy,avarietyoffraud,breachofcontract,opportunisticandotherphenomenaknownasmoralityRisk.Oncethecreditoftheenterpriseismorallymarkedwithtaintedmarks,ontheone