人民幣匯率升值市場影響論文

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1、人民幣匯率升值市場影響論文人民幣匯率升值市場影響論文人民幣匯率升值市場影響論文人民幣匯率升值市場影響論文人民幣匯率升值市場影響論文人民幣匯率升值市場影響論文人民幣匯率升值市場影響論文　　摘要人民幣匯率改革主要從兩個方面影響股市：一是對上市公司的業(yè)績造成影響，人民幣升值必將改變我國現(xiàn)有進出口狀況，進而影響對進出口依存度大的上市公司的基本面及業(yè)績，尤其是以美元結(jié)算的商品影響較為主要；二是對股票市場的資金供求造成影響，升值預期容易導致投機性資金的流入或流出，股票市場因此發(fā)生波動。文章對此進行了分析?！　￡P(guān)鍵詞人民幣匯率升值

2、股票市場資金流動升值預期　　1引言　　自2005年7月21日起我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。人民幣匯率改革對我國股票市場將產(chǎn)生重要的影響?！　?人民幣匯率調(diào)整對上市公司業(yè)績的影響　　人民幣升值必將改變我國現(xiàn)有進出口狀況，進而影響對進出口依存度大的上市公司的基本面及業(yè)績，尤其是以美元結(jié)算的商品影響較為突出；對于出口型企業(yè)也有一些負面影響。雖然經(jīng)過多年的發(fā)展，我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，但出口產(chǎn)品中勞動密集型產(chǎn)品仍居主導，

3、主要是以價格取勝，一旦人民幣升值，價格優(yōu)勢將不復存在，從而出口將受到嚴重影響，目前1300多家上市公司中與進出口直接相關(guān)的個股主要集中紡織、機電、從事外貿(mào)進出口的企業(yè)。同時，由于進口的增加，人民幣升值意味進口產(chǎn)品成本的降低，一些原料依靠進口的上市公司也會因成本降低受益，如：石化板塊、航空板塊的上市公司，因為飛機、汽油等進口物品成本的大幅度降低，盈利上升，總體表現(xiàn)為利多。高科技產(chǎn)業(yè)也將受益人民幣升值，這些行業(yè)的關(guān)鍵設備或配件往往依靠進口，隨著人民幣的升值，這些公司的單位產(chǎn)品的生產(chǎn)成本會明顯下降，公司盈利將上升。下面對不

4、同的行業(yè)做具體得分析?！　》康禺a(chǎn)行業(yè)　　人民幣升值一般意味著國內(nèi)經(jīng)濟整體向好，投資機會多而且收益水平相對可觀，因此，將有大量的外資通過各種渠道進入國內(nèi)市場，房地產(chǎn)等市場由于流通性較好將成為這些資金集中的場所，最終導致房地產(chǎn)價格上揚，這在日本和臺灣市場表現(xiàn)得比較明顯?！　°y行業(yè)　　匯率調(diào)整對銀行業(yè)的影響主要集中在匯兌損益、資本金充足率、實體經(jīng)濟的影響等等。匯兌損益、資本金充足率主要影響的是凈外幣頭寸比較大的銀行，根據(jù)去年的統(tǒng)計，在目前上市的銀行中，民生銀行的外幣凈頭寸在幾家銀行中最多，匯率調(diào)整會使其產(chǎn)生大量的匯兌損益，

5、對其凈利潤影響較大，浦發(fā)銀行所受到的影響最小。而對實體經(jīng)濟的影響可能是對銀行業(yè)影響最大的問題，一旦實體經(jīng)濟不能經(jīng)受匯率調(diào)整所帶來的沖擊，銀行在短期之內(nèi)壞賬就會上升，金融體系可能受到影響?！　『娇諛I(yè)　　人民幣升值將使外幣負債水平高的行業(yè)公司，以支付較少的人民幣完成原先等額的外幣債務支出，其中交通行業(yè)以航空股的外幣負債最為集中，航空公司有大量的航空器材融資租賃負債，每年需支付一定數(shù)量的利息費用和本金。以南航為例，其資產(chǎn)負債率基本維持在70%左右，經(jīng)測算人民幣每升值1%，航空公司毛利率將提高%百分點。上海航空、南方航空、東

6、方航空人民幣每升值1%，產(chǎn)生的匯兌收益折合每股收益約元、元和元。　　鋼鐵業(yè)　　人民幣升值對鋼鐵行業(yè)的最大利益在于降低鋼鐵行業(yè)的采購成本：目前40%左右的鐵礦石依賴進口，而以鐵礦石為主的原料占鋼材成本的30%～40%；受益的上市公司主要包括寶鋼、武鋼、馬鋼、濟鋼、南鋼等以進口鐵礦石為主要原料的公司，這些公司的鐵礦石國外進口和國內(nèi)采購的比例基本是7：3，其他如鞍鋼、新鋼釩這類公司以自有礦山為主的公司，則影響較小。　　石化行業(yè)　　我國石化行業(yè)進出口模式是資源換技術(shù)和資金，就進出口結(jié)構(gòu)而言石化行業(yè)出口主要集中在基礎化工加工原

7、料，產(chǎn)品附加值比較低，例如：尿素、純堿、燒堿、磷肥、硫酸鎂、碳酸鈉等基本化工產(chǎn)品；進口主要集中在技術(shù)和資金密集型產(chǎn)品。人民幣升值有利于國際市場高附加值產(chǎn)品增強在國內(nèi)市場的競爭力，同時也會削弱資源類化工產(chǎn)品在國際市場的價格競爭優(yōu)勢。受人民幣升值直接影響比較小的主要是依靠非關(guān)稅壁壘保護的化工產(chǎn)品，配額外的高關(guān)稅能夠減緩價格下降對國內(nèi)市場的沖擊作用。而對于中國石化這種具備完整產(chǎn)業(yè)鏈的公司來看，整體受益于人民幣升值?！　〖徔椥袠I(yè)　　據(jù)研究，人民幣每升值1%，紡織行業(yè)銷售利潤率下降2%～6%。如果人民幣升值5%～10%，行業(yè)利

8、潤率下降10%～60%。特別是出口依存度較高的服裝行業(yè)受損較大。上市公司中的先進企業(yè)，因利潤率較高，導致成本中可貿(mào)易品占比下降，每百元受損的絕對額較大，但利潤率下降的幅度較小，但如果人民幣持續(xù)升值，其升值的邊際負效應會擴大。我們對升值后內(nèi)銷產(chǎn)品利潤率變化的判斷是：理論上計算，因成本中可貿(mào)易品的存在，內(nèi)銷產(chǎn)品的利潤率應上升。如果動態(tài)分析，外銷產(chǎn)品