私募股權(quán)投資流程

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1、私募股權(quán)投資基金投資流程(2011-01-1023:08:36)私募股權(quán)基金的投資活動(dòng)總的來說可分為四個(gè)階段：項(xiàng)目尋找與項(xiàng)目評(píng)估、投資決策、投資管理和投資退出四個(gè)階段。（一）項(xiàng)目尋找與評(píng)估1、項(xiàng)目來源私募股權(quán)基金要取得良好的投資回報(bào)，如何在眾多項(xiàng)目中以較低的成本和較快的速度獲得好的項(xiàng)目是關(guān)鍵。因此，通常，基金經(jīng)理在充分利用公司自有資源的同時(shí)也會(huì)積極從外部渠道獲取項(xiàng)目信息，整合內(nèi)外部資源，建立多元化的項(xiàng)目來源渠道。一般來說，投資項(xiàng)目的來源渠道主要包括自有渠道、中介渠道以及品牌渠道等，具體如表2-2所示。各種信息渠道來源提供的項(xiàng)目信息質(zhì)量存在差異，通常，通過個(gè)人網(wǎng)絡(luò)、股東、業(yè)務(wù)伙

2、伴獲得的項(xiàng)目信息質(zhì)量比較高，因此，基金經(jīng)理在尋找項(xiàng)目過程中傾向于通過朋友、熟人、銀行、證券公司、政府部門或會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的介紹。另外，一些重要的投資洽談會(huì)也是很好的收集項(xiàng)目信息的渠道，如我國舉辦的廈門9·8投洽會(huì)、天津洽融會(huì)等。表2-2：投資項(xiàng)目的主要來源渠道渠道描述途徑自有渠道l??主動(dòng)進(jìn)行渠道建設(shè)，通過公司自有人員的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、參加各種風(fēng)險(xiǎn)投資論壇的會(huì)議和對(duì)公開信息的研究分析收集信息l??個(gè)人網(wǎng)絡(luò)l??市場分析l??戰(zhàn)略合作伙伴l??股東中介渠道l??借助/聯(lián)合相關(guān)業(yè)務(wù)伙伴（如銀行、券商等）、專業(yè)機(jī)構(gòu)（如律師/會(huì)計(jì)師事務(wù)所等）以及其它創(chuàng)投公司獲取交易信息

3、l??銀行/投資銀行l(wèi)??證券公司l??律師/會(huì)計(jì)事務(wù)所等l??其它專業(yè)機(jī)構(gòu)(如咨詢公司，廣告公司等）品牌渠道l??積極建設(shè)公司在創(chuàng)業(yè)投資方面的品牌形象和市場知名度，建立“拉動(dòng)式”的信息渠道。l??公司網(wǎng)站l??客服中心?2、項(xiàng)目初步篩選項(xiàng)目初步篩選是基金經(jīng)理根據(jù)企業(yè)家提交的投資建議書或商業(yè)計(jì)劃書，初步評(píng)估項(xiàng)目是否符合私募股權(quán)基金初步篩選標(biāo)準(zhǔn)，是否具有良好發(fā)展前景和高速增長潛力，進(jìn)而存在進(jìn)一步投資的可能。對(duì)于少數(shù)通過初步評(píng)估的項(xiàng)目，私募股權(quán)基金將派專人對(duì)項(xiàng)目企業(yè)進(jìn)行考察，最終確定是否進(jìn)行深入接觸。（1）項(xiàng)目初評(píng)項(xiàng)目初評(píng)是基金經(jīng)理在收到創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的基礎(chǔ)資料后，根據(jù)基金的投資風(fēng)格和

4、投資方向要求，對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行初步評(píng)價(jià)。私募股權(quán)基金通常都有一套自己的投資政策，包括投資規(guī)模、投資行業(yè)、投資階段選擇等，因此，在項(xiàng)目初評(píng)階段，基金經(jīng)理通常根據(jù)直覺或經(jīng)驗(yàn)就能很快判斷。常見的項(xiàng)目初步篩選標(biāo)準(zhǔn)如表2-3所示：表2-3：項(xiàng)目的初步篩選標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)容投資規(guī)模l??投資項(xiàng)目的數(shù)量l??最小和最大投資額行業(yè)l??是否屬于基金募集說明書中載明的投資領(lǐng)域l??私募股權(quán)基金對(duì)該領(lǐng)域是否熟悉l??私募股權(quán)基金是否有該行業(yè)的專業(yè)人才發(fā)展階段l??種子期l??創(chuàng)業(yè)期l??擴(kuò)張期l??成熟期產(chǎn)品l??是否具有良好的創(chuàng)新性、擴(kuò)展性、可靠性、維護(hù)性l??是否擁有核心技術(shù)或核心競爭力l??是否具

5、備成為行業(yè)中的領(lǐng)先者/行業(yè)規(guī)范塑造者的潛力管理團(tuán)隊(duì)l??團(tuán)隊(duì)人員的構(gòu)成是否合理l??是否對(duì)行業(yè)有敏銳的洞察力l??是否掌握市場前景并懂得如何開拓市場l??是否能將技術(shù)設(shè)想變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)投資區(qū)域l??是否位于私募股權(quán)基金公司附近城市l(wèi)??是否位于主要大都市?（2）項(xiàng)目進(jìn)一步考察由于項(xiàng)目初評(píng)只對(duì)項(xiàng)目的一些表面信息進(jìn)行篩選，因此，對(duì)于通過初步評(píng)估的項(xiàng)目，基金經(jīng)理需要進(jìn)行進(jìn)一步調(diào)查研究，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行全面的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)認(rèn)證和評(píng)價(jià)，從而更全面地了解項(xiàng)目未來發(fā)展前景。項(xiàng)目評(píng)估要點(diǎn)如表2-4所示。??????????????????????????表2-4：項(xiàng)目評(píng)估要點(diǎn)?????????????評(píng)估項(xiàng)

6、目要點(diǎn)商業(yè)計(jì)劃書評(píng)估l??行業(yè)特征：目標(biāo)市場是否是一個(gè)不斷成長的市場？l??產(chǎn)品或服務(wù)的技術(shù)開發(fā)：技術(shù)是否新穎，操作是否簡易，技術(shù)開發(fā)是否可行？市場吸引力、市場可能需求、成長潛力是否夠大？l??經(jīng)營目標(biāo)與前景預(yù)測(cè)：分析企業(yè)歷史經(jīng)營業(yè)績與未來經(jīng)營情況，并做出對(duì)未來經(jīng)營的評(píng)價(jià)。l??管理團(tuán)隊(duì)成員的能力評(píng)估：管理構(gòu)架與職責(zé)安排是否合理？管理層關(guān)鍵人物的經(jīng)歷、職業(yè)道德與相關(guān)收入做出綜合分析。l??財(cái)務(wù)狀況與盈利預(yù)測(cè)評(píng)估：對(duì)項(xiàng)目未來幾年的資金需求、運(yùn)用與流動(dòng)狀態(tài)做出判斷，以此作為是否給予資金支持的重要依據(jù)。l??風(fēng)險(xiǎn)管理與控制評(píng)估：識(shí)別和評(píng)價(jià)各種風(fēng)險(xiǎn)與不確定性。l??投資收益評(píng)估：對(duì)融

7、資規(guī)模、資金的期限結(jié)構(gòu)、資金的投入方式等做出評(píng)價(jià)。技術(shù)評(píng)估l??技術(shù)因素評(píng)估：產(chǎn)品技術(shù)的歷史情況；產(chǎn)品技術(shù)目前的水平；產(chǎn)品技術(shù)未來發(fā)展趨勢(shì)；產(chǎn)品技術(shù)的理論依據(jù)和在實(shí)際生產(chǎn)中的可行性；產(chǎn)品技術(shù)的競爭力，產(chǎn)品技術(shù)的專利、許可證、商標(biāo)等無形資產(chǎn)狀況；產(chǎn)品技術(shù)在同行業(yè)所處的地位；政府對(duì)產(chǎn)品技術(shù)的有關(guān)政策。l??經(jīng)濟(jì)因素評(píng)估：項(xiàng)目方案是否成本最低，效益和利潤最大？l??社會(huì)因素：是否符合國家科技政策和國家發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)；是否符合勞動(dòng)環(huán)境和社會(huì)環(huán)境；是否有助于人民生活水平的改善和提高。市場評(píng)估l??市場容量：是否有足