我國經(jīng)濟(jì)仍可保持中高速增長 2016年增6.5%以上

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1、我國經(jīng)濟(jì)仍可保持中高速增長2016年增6.5%以上　　從經(jīng)濟(jì)監(jiān)測預(yù)警指數(shù)走勢看，綜合合成指數(shù)和擴(kuò)散指數(shù)的分析預(yù)測結(jié)果，未來6個(gè)月中，中國宏觀經(jīng)濟(jì)景氣將現(xiàn)觸底并小幅反彈的跡象，但整體波動(dòng)仍將處于下降周期，本輪景氣周期的收縮期較之以往更長一些，預(yù)計(jì)2016年我國經(jīng)濟(jì)仍可保持%以上中高速增長?！　　　?經(jīng)濟(jì)周期的分析和預(yù)測　　我們選擇的6個(gè)一致合成指標(biāo)分別是：工業(yè)增加值、發(fā)電量、狹義貨幣供應(yīng)量、財(cái)政收入、城鎮(zhèn)累計(jì)固定資產(chǎn)投資以及出口總額，除投資為累計(jì)同比增速外均為月度同比增速。5個(gè)先行指標(biāo)分別是：汽車產(chǎn)量、粗鋼產(chǎn)量、產(chǎn)成品庫存（逆轉(zhuǎn)）、金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款期末余額以及本年施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資額，均為月度

2、數(shù)或月末余額同比增速。各指標(biāo)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，并消除了季節(jié)因素和不規(guī)則因素。利用美國經(jīng)濟(jì)研究所NBER方法建立先行、一致合成指數(shù)，基年為2003年?！　?、合成指數(shù)分析　　根據(jù)一致合成指數(shù)（虛線）觀察的宏觀經(jīng)濟(jì)總體走勢和周期性波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)景氣至2015年11月仍在探底，目前未見反彈跡象。對(duì)構(gòu)成一致合成指數(shù)的6個(gè)一致指標(biāo)進(jìn)行分項(xiàng)分析可以看出，自2015年1月起，除狹義貨幣供應(yīng)量增速外，其余指標(biāo)都處于下行狀態(tài)。尤其是工業(yè)增加值持續(xù)下行和出口增速持續(xù)快速下降，成為一致指數(shù)下行的主要原因。發(fā)電量和固定資產(chǎn)投資增速在近期保持緩慢下行。狹義貨幣供應(yīng)量M1同比增速在2015年全年保持增長，表明宏觀上貨幣供應(yīng)較

3、為寬松。　　先行合成指數(shù)（實(shí)線）對(duì)一致合成指數(shù)（虛線）的平均領(lǐng)先期為3個(gè)月，但自2013年開始，先行合成指數(shù)與一致合成指數(shù)之間的領(lǐng)先關(guān)系變化較大。先行合成指數(shù)在2010-2012年期間的回落調(diào)整對(duì)之后幾個(gè)月的一致合成指數(shù)起到了比較準(zhǔn)確的預(yù)測作用。2013年以來，先行合成指數(shù)保持平穩(wěn)小幅向下調(diào)整，在2014年四季度觸底后小幅波動(dòng)，而一致合成指數(shù)到2015年三季度仍保持下行趨勢，雖然近期下行趨緩，但仍未觸底?！　∠旅鎸?duì)5個(gè)先行指標(biāo)進(jìn)行分項(xiàng)分析。2015年1-11月，5個(gè)先行指標(biāo)中，產(chǎn)量指標(biāo)和投資指標(biāo)保持下行，產(chǎn)成品庫存同比增長（逆轉(zhuǎn)）和金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款期末余額同比增長率小幅上行。這說明，2015

4、年以來工業(yè)總體生產(chǎn)疲軟，計(jì)劃投資不足。金融機(jī)構(gòu)貸款余額增速小幅上行說明資金總量比較寬松，但對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用有限，這是先行指數(shù)在2014年10月和2015年6月兩次觸底回升后一致指數(shù)卻持續(xù)下降的主要原因。　　2、擴(kuò)散指數(shù)分析　　擴(kuò)散指數(shù)的基本思想是，把構(gòu)成景氣合成指數(shù)（包括先行合成指數(shù)、一致合成指數(shù)等）中有上升趨勢的指標(biāo)看作拉動(dòng)合成指數(shù)上升的動(dòng)力，其占比的變動(dòng)就是景氣擴(kuò)散的過程。將其指數(shù)化后，擴(kuò)散指數(shù)值為50時(shí)表示景氣循環(huán)中上升與下降的趨勢處于平衡狀態(tài)，可將該時(shí)刻作為景氣出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的參考時(shí)點(diǎn)。當(dāng)擴(kuò)散指數(shù)由大于50向小于50變化時(shí)，穿過50線時(shí)點(diǎn)的前一月對(duì)應(yīng)景氣波峰期；當(dāng)擴(kuò)散指數(shù)由小于50向大于

5、50變化時(shí)，穿過50線時(shí)點(diǎn)的前一月對(duì)應(yīng)景氣波谷期。因此，我們可以使用擴(kuò)散指數(shù)對(duì)合成指數(shù)景氣轉(zhuǎn)折點(diǎn)進(jìn)行預(yù)判?！　。?）一致擴(kuò)散指數(shù)分析：從2012年起至2015年9月，一致擴(kuò)散指數(shù)在2012年6月由下向上穿過50線越過該輪景氣周期的波谷進(jìn)入擴(kuò)張期，在2013年4月由上向下穿過50線越過該輪景氣周期的波峰標(biāo)志此次擴(kuò)張期結(jié)束進(jìn)入收縮期。2014年至2015年第三季度，一致擴(kuò)散指數(shù)持續(xù)低于50線，表示景氣周期處于收縮期，但一致擴(kuò)散指數(shù)從2014年四季度開始持續(xù)上升，已接近50線，2015年三季度出現(xiàn)回調(diào)，說明經(jīng)濟(jì)調(diào)整還不充分，未來一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)景氣可能觸底回升，但回升勢頭可能比以往周期要弱?！　。?）

6、先行擴(kuò)散指數(shù)分析：從先行擴(kuò)散指標(biāo)走勢看，2014年下半年至2015年3月，先行擴(kuò)散指數(shù)持續(xù)上行，并在2015年9月達(dá)到50線。由此預(yù)測，經(jīng)濟(jì)景氣有望觸底并反彈?！　【C合以上合成指數(shù)和擴(kuò)散指數(shù)的分析預(yù)測結(jié)果，我們判斷，未來6個(gè)月中，中國宏觀經(jīng)濟(jì)景氣將現(xiàn)觸底并小幅反彈的跡象，但整體波動(dòng)仍將處于下降周期，本輪景氣周期的收縮期較之以往更長一些。預(yù)計(jì)2016年我國經(jīng)濟(jì)可保持%以上的中高速增長?！　〗?jīng)濟(jì)景氣的分析和預(yù)測　　宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測預(yù)警信號(hào)系統(tǒng)由10個(gè)預(yù)警指標(biāo)構(gòu)成，分別包括社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速、工業(yè)增加值增速、工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)增速、發(fā)電量增速、狹義貨幣供應(yīng)量M1月末余額同比增速、金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余

7、額增速、國家財(cái)政收入增速、固定資產(chǎn)投資完成額增速、進(jìn)出口總額增速和居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，均為同比增速。這10個(gè)預(yù)警指標(biāo)合成經(jīng)濟(jì)景氣動(dòng)向綜合指數(shù)，可以與各預(yù)警指標(biāo)的警情變動(dòng)情況一起對(duì)當(dāng)前及未來經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行分析?！　奈覈露染皻鈩?dòng)向綜合指數(shù)來看，我國經(jīng)濟(jì)從2014年下半年進(jìn)入趨冷區(qū)間。2015年開始由趨冷區(qū)間向正常區(qū)間上探，在2015年3-5月短暫進(jìn)入正常區(qū)間后，又下降進(jìn)入趨冷區(qū)間?！　臉?gòu)成景氣動(dòng)向綜合指數(shù)的分項(xiàng)