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《我國(guó)上市鋼鐵企業(yè)戰(zhàn)略并購(gòu)的經(jīng)濟(jì)后果——以寶鋼對(duì)韶鋼和廣鋼的并購(gòu)為例》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、我國(guó)上市鋼鐵企業(yè)戰(zhàn)略并購(gòu)的經(jīng)濟(jì)后果——以寶鋼對(duì)韶鋼和廣鋼的并購(gòu)為例第17卷第2期2011年4月中南大學(xué)(社會(huì)科學(xué)版)J.CENT.SOUTHUNIV.(SOCIALSCIENCE),,01_17No2Apr.2011我國(guó)上市鋼鐵企業(yè)戰(zhàn)略并購(gòu)的經(jīng)濟(jì)后果——以寶鋼對(duì)韶鋼和廣鋼的并購(gòu)為例胡挺,楊漫潔,劉娥平(1.廣東工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院,廣東廣州,510520;2.中山大學(xué)管理學(xué)院,廣東廣州,510275)摘要:以鋼鐵企業(yè)龍頭代表寶鋼并購(gòu)廣鋼和韶鋼為例,從資本市場(chǎng)的市場(chǎng)反應(yīng),財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)趨勢(shì)以及市場(chǎng)權(quán)力來(lái)檢驗(yàn)該并購(gòu)的經(jīng)濟(jì)后果.研究結(jié)果發(fā)現(xiàn),在并購(gòu)公告
2、期間寶鋼股份的市場(chǎng)反應(yīng)累計(jì)超額收益率跑輸大市,短期投資者看空后市,可見并購(gòu)并沒有進(jìn)行實(shí)質(zhì)性運(yùn)作;并購(gòu)后寶鋼的盈利能力在受金融危機(jī)的影響下有所減弱,成長(zhǎng)能力在同行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng),短期償債能力有所下降,長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)水平下降,營(yíng)運(yùn)能力暫時(shí)有所下降,長(zhǎng)期將會(huì)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng).據(jù)此,就并購(gòu)的戰(zhàn)略目標(biāo),經(jīng)濟(jì)體制,市場(chǎng)機(jī)制,法律制度等方面提出了建議.關(guān)鍵詞:鋼鐵企業(yè);寶鋼;韶鋼;廣鋼;戰(zhàn)略并購(gòu);經(jīng)濟(jì)后果中圖分類號(hào):F062.9文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1672—3104(20l1)02—0135—07一己f吉,,,I口全球最大的鋼鐵企業(yè)并購(gòu)案米塔爾
3、和安賽樂(lè)并購(gòu)在全球的鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生巨大的沖擊.跨國(guó)鋼鐵公司也利用國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)體制,機(jī)制的弱點(diǎn)和競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力上的差距,凱覷我國(guó)某些優(yōu)勢(shì)企業(yè),實(shí)施并購(gòu)計(jì)劃,不少對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的并購(gòu)己經(jīng)觸及了政策的底線.目前國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)重組面臨著新的機(jī)遇,從市場(chǎng)環(huán)境方面來(lái)看,世界鋼鐵工業(yè)整體低迷時(shí)大規(guī)模并購(gòu)重組的驅(qū)動(dòng)因素,景氣度下降就是最直接的驅(qū)動(dòng)力.全球金融危機(jī)的沖擊下,國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的壓力越來(lái)越大,尋求并購(gòu)重組將成為企業(yè)渡過(guò)危機(jī)的重要選擇川.政策環(huán)境方面,2009年推出的鋼鐵產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃中核心內(nèi)容就是加快推進(jìn)鋼鐵行業(yè)并購(gòu)重組.國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)了《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》
4、,其中規(guī)定:通過(guò)實(shí)施兼并重組,到2010年國(guó)內(nèi)排名前十位的鋼鐵企業(yè)集團(tuán)鋼產(chǎn)量占全國(guó)產(chǎn)量的比例達(dá)到50%以上,2020年達(dá)到70%以上.鋼鐵企業(yè)的并購(gòu)規(guī)模會(huì)越來(lái)越大,鋼鐵企業(yè)也將會(huì)向著規(guī)范化,法制化,市場(chǎng)化,國(guó)際化,證券化的方向發(fā)展,以政府協(xié)調(diào)和企業(yè)自愿相結(jié)合為原則,推進(jìn)國(guó)有鋼鐵企業(yè)的兼并重組.宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展變化,國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)自身發(fā)展的模式以及外部條件變化的影響,國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)向集中化的趨勢(shì)發(fā)展,也推動(dòng)了跨省市,跨地區(qū)的并購(gòu)活動(dòng).我國(guó)鋼鐵行業(yè)的振興規(guī)劃提出到2010年通過(guò)企業(yè)并購(gòu)國(guó)內(nèi)將形成兩到三個(gè)3000萬(wàn)噸級(jí),若干個(gè)千萬(wàn)噸級(jí)的具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的
5、特大型鋼鐵企業(yè)集團(tuán).通過(guò)大力加快鋼鐵企業(yè)的兼并重組才能滿足我國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略需要,才能提高鋼鐵產(chǎn)業(yè)的集中度和競(jìng)爭(zhēng)力,提高鋼鐵企業(yè)國(guó)內(nèi),國(guó)際市場(chǎng)份額,提高整個(gè)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益,這是應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩所帶來(lái)的需求減弱的有效舉措,是實(shí)現(xiàn)由鋼鐵大國(guó)向鋼鐵強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變的重要路徑【2j.黃健柏等提出了一個(gè)研究企業(yè)進(jìn)入與行業(yè)利潤(rùn)率之間雙向動(dòng)態(tài)關(guān)系的分析框架,從產(chǎn)業(yè)組織理論角度分析得出我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)存在較高的進(jìn)入壁壘和更多的政府行為【,1.周勤等從戰(zhàn)略管理的視角,構(gòu)建了鋼鐵行業(yè)縱向整合動(dòng)因的外部力量推動(dòng)一內(nèi)在利益追求一自身?xiàng)l件許可的分析框架,得出三種力量的強(qiáng)弱組
6、合決定了鋼鐵行業(yè)上市公司縱向整合實(shí)現(xiàn)模式的選擇[4J.徐康寧,韓劍通過(guò)建立相關(guān)的模型和數(shù)據(jù)測(cè)算,分析我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度和空間布局的變化,發(fā)現(xiàn)我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)集中度和空間集中度很低,鋼鐵產(chǎn)業(yè)的空間布局呈現(xiàn)以市場(chǎng)指向?yàn)橹?兼資源依托型之格局,臨海港口型特征不明顯,并探討了產(chǎn)業(yè)政策的收稿日期:201O.09—20:修回日期:201卜O2—20基金項(xiàng)目:國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(70872116);國(guó)家社科基金資助項(xiàng)目(08BJY1l6);廣東省自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(9451009001002715)作者簡(jiǎn)介:胡挺(1977一),男,江西永新人,
7、博士,廣東工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院講師,主要研究方向:金融投資,公司財(cái)務(wù);楊~(1987一),女,廣東揭陽(yáng)人,廣東工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院工作;劉娥平(1963一),女,湖南永興人,中山大學(xué)管理學(xué)院金融投資中心主任,教授,博士研究生導(dǎo)師,主要研究方向:公司財(cái)務(wù).l36中南大學(xué)(社會(huì)科學(xué)版)第17卷真正意義【5.劉星等利用在西南地區(qū)鋼鐵企業(yè)橫向并購(gòu)過(guò)程中采集的數(shù)據(jù),對(duì)企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中影響知識(shí)轉(zhuǎn)移的相關(guān)因素進(jìn)行了探索性路徑分析.研究結(jié)果表明:在鋼鐵行業(yè)中,收購(gòu)企業(yè)與被收購(gòu)企業(yè)對(duì)于并購(gòu)動(dòng)機(jī)產(chǎn)生正面影響,且呈顯互補(bǔ)關(guān)系【6】.陳景輝,張嬡媛認(rèn)為戰(zhàn)略整合是我國(guó)鋼鐵企業(yè)
8、提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,應(yīng)對(duì)國(guó)際并購(gòu)的最佳選擇【.王宏劍,王曉燕認(rèn)為中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組應(yīng)在政府的宏觀調(diào)控下,以發(fā)揮市場(chǎng)主體的作用為主,實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置,最終提高鋼鐵產(chǎn)業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力的結(jié)論
