新能源汽車行業(yè)跨市場觀察之五：LG化學動力電池，全球布局的軟包電池龍頭

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1、目錄1、LG化學是全球領(lǐng)先的電池企業(yè)41.1、公司簡介：LG化學是全球領(lǐng)先的化學品制造企業(yè)41.2、發(fā)展歷程：LG化學在電池領(lǐng)域布局20年61.3、產(chǎn)品布局：軟包動力電池龍頭企業(yè)62、經(jīng)營分析：覆蓋歐美主流車廠，出貨量持續(xù)提升72.1、財務表現(xiàn)：2017年動力電池收入增長提速72.2、出貨量：動力電池出貨量持續(xù)增長，排名逐年上升82.3、下游客戶：與現(xiàn)代、通用等十余個知名汽車品牌合作92.4、供應商：具備一定自產(chǎn)能力93、戰(zhàn)略規(guī)劃：全球布局，規(guī)劃產(chǎn)能大幅增長113.1、產(chǎn)能布局：韓中美歐四地建廠113.2、技術(shù)

2、規(guī)劃：第三代動力電池能量密度達700Wh/L124、投資建議135、風險分析13圖目錄圖1：LG化學業(yè)務及主要產(chǎn)品4圖2：LG化學2017年銷售收入構(gòu)成4圖3：LG化學2017年營業(yè)利潤構(gòu)成4圖4：LG化學動力電池5圖5：LG化學在電池領(lǐng)域的發(fā)展歷程6圖6：LG化學動力電池產(chǎn)品簡介6圖7：2015-2017年LG化學電池業(yè)務銷售情況7圖8：2016-2020ELG化學動力電池業(yè)務收入7圖9：LG化學電池業(yè)務生產(chǎn)情況8圖10：2015-2017年LG化學動力電池出貨量8圖11：LG化學動力電池在手訂單9圖12：2

3、015-2016年LG化學動力電池原材料采購情況10圖13：2017年LG化學動力電池采購情況10圖14：LG化學動力電池產(chǎn)能及規(guī)劃12圖15：LG化學軟包動力電池12表目錄表1：LG化學電池業(yè)務主要分類及產(chǎn)品組成4若出現(xiàn)排版錯位，可加微信535600147，獲取PDF版本表2：2017年LG化學動力電池工廠財務表現(xiàn)（單位：百萬韓元）8表3：LG化學動力電池客戶9表4：LG化學電池部分供應商清單10表5：LG化學與華友鈷業(yè)設(shè)立合資企業(yè)的概況11表6：LG化學動力電池工廠梳理11表7：建議關(guān)注公司清單13若出現(xiàn)排

4、版錯位，可加微信535600147，獲取PDF版本1、LG化學是全球領(lǐng)先的電池企業(yè)1.1、公司簡介：LG化學是全球領(lǐng)先的化學品制造企業(yè)2017年電池業(yè)務占LG化學銷售收入的18%。LG化學的業(yè)務范圍包括基礎(chǔ)材料、信息電子材料、電池、材料和生命科學。2017年，LG化學的銷售收入為256，980億韓元，同比增長24.4%，營業(yè)利潤為29，285億韓元，同比增長47%?；A(chǔ)材料/電池/信息電子材料與材料/生命科學的銷售收入占比分別為67.1%/17.7%/10.7%/2.1%，營業(yè)利潤占比分別為95.9%/1.0%

5、/3.8%/1.8%。動力電池屬于電池業(yè)務板塊，此業(yè)務板塊的產(chǎn)品還包括小型電池和ESS（儲能）電池。圖1：LG化學業(yè)務及主要產(chǎn)品資料來源：LG化學官網(wǎng)，光大證券研究所整理表1：LG化學電池業(yè)務主要分類及產(chǎn)品組成分類產(chǎn)品電池業(yè)務小型電池圓柱形、方形、聚合物等鋰離子電池，階梯式電池、六邊形電池等動力電池混合電動汽車(HEV)、插入式混合電動汽車(PHEV)、電動汽車(EV)等ESS電池電力輔助系統(tǒng)(Grid)、家庭用ESS電池、不間斷電源設(shè)備(UPS)資料來源：LG化學官網(wǎng)，光大證券研究所整理圖2：LG化學2017

6、年銷售收入構(gòu)成圖3：LG化學2017年營業(yè)利潤構(gòu)成電子材料及先進材料10.7%電池17.7%生命科學2.1%其他2.3%基礎(chǔ)材料67.2%電子材料及生命科學先進材料1.7%電池1.0%其他-2.4%基礎(chǔ)材料91.3%資料來源：公司公告，光大證券研究所整理資料來源：公司公告，光大證券研究所整理若出現(xiàn)排版錯位，可加微信535600147，獲取PDF版本圖4：LG化學動力電池資料來源：LG化學官網(wǎng)，光大證券研究所整理若出現(xiàn)排版錯位，可加微信535600147，獲取PDF版本1.2、發(fā)展歷程：LG化學在電池領(lǐng)域布局20

7、年LG化學創(chuàng)立于1947年，70余年間不斷發(fā)展，成為了韓國頗具代表性的化學企業(yè)。1998年，LG化學開始進入電池領(lǐng)域。2009年，LG化學與韓國現(xiàn)代起亞合作，首次將自主研發(fā)生產(chǎn)的鋰離子電池應用于商用電動車，自此正式進入動力電池市場，此后開啟了和通用、雷諾、福特、大眾等國際知名廠商的合作。隨著在動力電池領(lǐng)域取得了突破性進展，LG化學先后在美國、韓國、中國、波蘭投資建廠，專門用于生產(chǎn)動力電池。目前LG化學已發(fā)展成為全球動力電池主流廠商。圖5：LG化學在電池領(lǐng)域的發(fā)展歷程資料來源：LG化學官網(wǎng)，光大證券研究所整理1.

8、3、產(chǎn)品布局：軟包動力電池龍頭企業(yè)LG化學本身是一家化學品公司，從創(chuàng)立至今，積累了豐富的化學材料和化學產(chǎn)品的研發(fā)制造經(jīng)驗。化學品公司的這一身份，為LG化學開發(fā)鋰電池帶來了產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的優(yōu)勢，可以將正負極材料、隔離膜等方面的成熟技術(shù)應用到電池研發(fā)和生產(chǎn)中。目前，LG化學的動力電池解決方案涵蓋Cell、模塊、Pack、BMS等，可以提供與動力電池相關(guān)的全部產(chǎn)品組合。圖6：LG化學動力電池產(chǎn)品