電子元器件行業(yè)：只見樹木，不見森林

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1、電子元器件行業(yè)：只見樹木，不見森林研究報(bào)告靜態(tài)PE（倍）：27.96動(dòng)態(tài)PE（倍）：24.70行業(yè)評級重點(diǎn)公司投資評價(jià)及盈利預(yù)測朱志勇電話：021-32229888*25509郵箱：證書編號(hào)S0820209120022zhuzhiyong@ajzq4>>相關(guān)報(bào)告電子元器件行業(yè)（2012-12-21）只見樹木，不見森林——電子元器件行業(yè)2013年投資策略投資要點(diǎn)：??明年有望出現(xiàn)個(gè)位增長在經(jīng)歷長期的低迷之后，產(chǎn)能和庫存的壓力都有一定程度的釋放，從而為明年的增長奠定基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)二季度開始有明顯的反彈現(xiàn)象，但是受整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，明年的增速應(yīng)不會(huì)太高，預(yù)計(jì)在個(gè)位數(shù)的增

2、長。這將給市場帶來一定的機(jī)會(huì)。??難以脫離整體市場運(yùn)行由于2011年的電子元器件遭遇”雙殺”,在所有板塊中跌幅第一，板塊的調(diào)整釋放了前期大幅上漲積累的風(fēng)險(xiǎn)。2012年電子板塊整體保持同步大市的趨勢，行業(yè)漲跌幅也位于中游，符合我們前期的預(yù)期。2013年行業(yè)存在反彈的需求，由于受整體環(huán)境影響，電子板塊預(yù)計(jì)難以脫離整體市場的的運(yùn)行。不過由于受事件驅(qū)動(dòng)的影響，在某些時(shí)段將有超越大盤的表現(xiàn)。??細(xì)分領(lǐng)域精彩紛呈智能終端近年來持續(xù)高速增長，未來也是確定性高的事件。由于普及率的提高，相關(guān)元器件的需求空間也在提升，同時(shí)促進(jìn)了技術(shù)的發(fā)展。顯示屏、觸摸屏、鏡頭、電聲器件、連接器件

3、、電池、天線、HDI及柔性板等等相關(guān)器件在數(shù)量以及質(zhì)量的要求也在提升。政策扶持下的光伏產(chǎn)業(yè)存在交易性的機(jī)會(huì)。“城鎮(zhèn)化”注重資源支撐與環(huán)境生態(tài)問題，實(shí)現(xiàn)集約、低碳可持續(xù)的發(fā)展路線。節(jié)能家電、智慧城市建設(shè)、智能交通和智能建筑、安防、醫(yī)療和金融信息化等需求提升。??投資建議。從目前的整體估值水平來看，電子板塊整體水平不高。12年的基數(shù)低，是明年業(yè)績增速的一個(gè)支撐。從目前看來全球經(jīng)濟(jì)明年不會(huì)有太大改善，消費(fèi)需求受限，因此整體性超越大盤的概率不大。但是受事件和季節(jié)性影響，預(yù)計(jì)階段性超越大盤的概率還是很高，這個(gè)值得我們關(guān)注。我們維持電子元器件行業(yè)為“同步大市”的評級。重點(diǎn)

4、關(guān)注：長信科技（300088）、錦富新材（300128）、丹邦科技（002618）、水晶光電（002273）。同步大市（維持）行業(yè)表現(xiàn)（52周）（%）1個(gè)月6個(gè)月12個(gè)月絕對表現(xiàn)-8.18-2.96-11.59相對表現(xiàn)-8.9-3.87-8.09數(shù)據(jù)來源：WIND愛建證券研究發(fā)展總部-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%11-1212-0112-0212-0312-0412-0512-0612-0712-0812-0912-1012-1112-12電子上證指數(shù)EPS公司評級1

5、1A12E13E長信科技強(qiáng)烈推薦0.610.650.91錦富新材推薦0.50.711丹邦科技推薦0.420.430.64水晶光電推薦1.060.620.86數(shù)據(jù)來源：WIND愛建證券研究發(fā)展總部投資策略行業(yè)投資策略2目錄一、持續(xù)低迷存在反彈的需求.......................................................................................................................42012半導(dǎo)體銷售增速低位徘徊.........................

6、.....................................................................................4消費(fèi)信心不足...........................................................................................................................................4BB值長時(shí)間低于1..........................................

7、.........................................................................................5明年有望出現(xiàn)個(gè)位增長...........................................................................................................................6二、難以脫離整體市場運(yùn)行...............................................

8、...................