碳排放權(quán)交易市場(chǎng)碳配額價(jià)格關(guān)聯(lián)機(jī)制研究[權(quán)威資料]

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1、碳排放權(quán)交易市場(chǎng)碳配額價(jià)格關(guān)聯(lián)機(jī)制研究　　摘要依據(jù)溫室氣體排放憑證種類(lèi)的不同碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的交易產(chǎn)品可分為碳排放配額和碳排放核證減排量?jī)煞N。隨著碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的日益活躍，以及交易機(jī)制的不斷完善，不同產(chǎn)品價(jià)格之間的相互影響關(guān)系也日趨緊密。如何認(rèn)識(shí)并利用產(chǎn)品價(jià)格的關(guān)聯(lián)關(guān)系，對(duì)于及時(shí)掌握碳市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)，依據(jù)不同階段合理選擇交易產(chǎn)品的類(lèi)型，穩(wěn)定和調(diào)控市場(chǎng)運(yùn)行起著至關(guān)重要的作用。本文選取碳排放配額和碳排放核證減排量?jī)煞N商品的現(xiàn)貨價(jià)格以及期貨價(jià)格作為研究對(duì)象，通過(guò)自回歸模型和脈沖響應(yīng)函數(shù)來(lái)分析比較上述商品價(jià)格之間的

2、影響關(guān)系。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，碳排放配額的價(jià)格在市場(chǎng)上處于主導(dǎo)作用，對(duì)碳排放核證減排量?jī)r(jià)格有引導(dǎo)作用，碳排放核證減排量的現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)碳排放配額的現(xiàn)貨價(jià)格也具有較大的拉動(dòng)作用，不同階段的碳排放配額期貨價(jià)格對(duì)碳排放配額現(xiàn)貨價(jià)格的沖擊作用存在差異。在此基礎(chǔ)上，提出我國(guó)在未來(lái)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)管理，應(yīng)重視碳排放配額現(xiàn)貨價(jià)格，注重發(fā)揮不同的碳排放權(quán)產(chǎn)品在價(jià)格管理方面的作用，逐步形成碳排放權(quán)交易市場(chǎng)內(nèi)不同產(chǎn)品價(jià)格間相互促進(jìn)的良性發(fā)展機(jī)制?！　￡P(guān)鍵詞碳排放配額；碳排放核證減排量；脈沖響應(yīng)函數(shù)；價(jià)格管理　　X24　　A　　1002-2

3、104（2014）01-0064-06　　doi：10.3969/j.issn.1002-2104.2014.01.010　　如何通過(guò)經(jīng)濟(jì)手段以最低成本促進(jìn)碳減排目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，緩解溫室氣體排放量持續(xù)增長(zhǎng)的形勢(shì)，是我國(guó)目前應(yīng)對(duì)氣候變化問(wèn)題面臨的重要問(wèn)題之一。逐步建立碳排放權(quán)交易機(jī)制，形成我國(guó)的碳排放交易市場(chǎng)，已被國(guó)家列入重要發(fā)展戰(zhàn)略。為此，國(guó)家發(fā)改委于2011年10月發(fā)布了《國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于開(kāi)展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》，選擇在北京市、天津市、上海市、重慶市、湖北省、廣東省及深圳市開(kāi)展碳排放權(quán)交易的試點(diǎn)

4、，并計(jì)劃于2015年建立全國(guó)性的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)。碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的交易產(chǎn)品可依據(jù)溫室氣體排放憑證種類(lèi)的不同，分為碳排放配額和碳排放核證碳減排量（以下簡(jiǎn)稱碳配額和核證減排量）兩種。碳配額主要由特定政府部門(mén)發(fā)放，用來(lái)記載或標(biāo)識(shí)持有人在未來(lái)一定時(shí)間段內(nèi)允許排放特定數(shù)量溫室氣體權(quán)利的憑證，而核證減排量主要特指可用于抵消碳配額的自愿減排量[1]。此外，依據(jù)產(chǎn)品交割時(shí)間不同，碳配額與核證減排量可細(xì)分為相應(yīng)的期貨產(chǎn)品。隨著碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的日益活躍，以及交易機(jī)制的不斷完善，不同產(chǎn)品價(jià)格之間的相互影響關(guān)系也日趨緊密。在我國(guó)

5、目前推動(dòng)建設(shè)的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)中，碳配額和核證減排量、以及圍繞兩種商品開(kāi)發(fā)的期貨產(chǎn)品是市場(chǎng)交易的主要對(duì)象。隨著產(chǎn)品種類(lèi)的不斷增多，未來(lái)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)多種產(chǎn)品共同競(jìng)爭(zhēng)的局面。如何把握產(chǎn)品價(jià)格的關(guān)聯(lián)關(guān)系、利用不同交易產(chǎn)品之間的價(jià)格影響和關(guān)聯(lián)機(jī)制、充分發(fā)揮期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，對(duì)于及時(shí)掌握我國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)，合理選擇交易產(chǎn)品的類(lèi)型，穩(wěn)定和調(diào)控市場(chǎng)運(yùn)行起著至關(guān)重要的作用。針對(duì)上述問(wèn)題，本文在對(duì)碳排放權(quán)交易相關(guān)研究進(jìn)行系統(tǒng)梳理分析的基礎(chǔ)上，采用自回歸模型和脈沖響應(yīng)函數(shù)等計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，分析研究碳配額和核

6、證減排量現(xiàn)貨和期貨價(jià)格之間的影響關(guān)系，總結(jié)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)上不同產(chǎn)品價(jià)格之間的關(guān)聯(lián)機(jī)制，以期為我國(guó)的市場(chǎng)調(diào)控與管理提供決策依據(jù)?！　?文獻(xiàn)綜述　　目前，關(guān)于碳排放權(quán)交易市場(chǎng)上碳排放權(quán)價(jià)格的研究主要集中在碳排放權(quán)價(jià)格的形成機(jī)制、影響因素以及價(jià)格關(guān)系等相關(guān)領(lǐng)域。現(xiàn)有關(guān)于價(jià)格關(guān)系的研究主要涉及兩方面：第一，針對(duì)碳配額和核證減排量的現(xiàn)貨和期貨價(jià)格的關(guān)系研究；其次，是在前項(xiàng)研究的基礎(chǔ)上，對(duì)碳配額、核證減排量等幾種產(chǎn)品價(jià)格之間傳導(dǎo)機(jī)制的研究?！　≡缙?，Daskalakis等一些學(xué)者在歐盟碳排放權(quán)交易體系（EUETS）第一

7、階段碳配額現(xiàn)貨價(jià)格的基礎(chǔ)上，通過(guò)建立第二階段的期貨均衡價(jià)格模型，推算碳配額期貨價(jià)格，并沒(méi)有對(duì)兩者的邏輯關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。隨后，MarlieseUhrig-Homburg通過(guò)持有成本解釋了碳配額現(xiàn)貨和期貨價(jià)格的關(guān)系，即：碳配額的現(xiàn)貨價(jià)格加上應(yīng)計(jì)利息就是碳配額的期貨價(jià)格。之后，有學(xué)者針對(duì)這兩種價(jià)格關(guān)系進(jìn)行了進(jìn)一步的計(jì)量分析，并提出兩種價(jià)格互為因果的關(guān)系、碳配額期貨價(jià)格具有很強(qiáng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能等結(jié)論[2]?！　〈送?，也有學(xué)者針對(duì)核證減排量現(xiàn)貨和期貨價(jià)格的關(guān)系進(jìn)行研究。JulienChevallier[3]對(duì)碳配額現(xiàn)

8、貨和期貨價(jià)格之間的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)進(jìn)行了研究。劉亞貞[4]提出核證減排量的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格之間存在顯著相關(guān)性，期貨自身的特征可使期貨價(jià)格先于現(xiàn)貨價(jià)格形成，這樣的期貨價(jià)格可用來(lái)預(yù)測(cè)當(dāng)日的現(xiàn)貨價(jià)格。　　隨著碳排放權(quán)交易實(shí)踐不斷開(kāi)展和完善，針對(duì)碳配額和核證減排量?jī)r(jià)格關(guān)系的研究逐漸增多。許多學(xué)者使用自回歸分析、脈沖響應(yīng)函數(shù)等計(jì)量軟件，擬合碳交易產(chǎn)品價(jià)格間的關(guān)系。Mizrach使用2008年碳配額和核證減排量的期貨