“解禁預(yù)期”猛于“實(shí)際減持”

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1、-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料----------------------------------------------“解禁預(yù)期”猛于“實(shí)際減持” 【各位讀友，本文僅供參考，望各位讀者知悉，如若喜歡或者需要本文，可點(diǎn)擊下載下載本文，謝謝！】　　實(shí)際減持對股價影響不大　　我們通過對2008年減持?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，減持期間大部分個股漲幅大于行業(yè)漲幅。所有減持記錄中，個股漲幅與行業(yè)漲幅差的均值為3.55個百分點(diǎn)。從總體上看，解禁股減持體現(xiàn)出“逢高減持”的特征。如果考慮到減持會造成

2、個股的實(shí)際供給量增加，給股價帶來沖擊的因素，那么“逢高減持”的特征將會更加明顯。-----------------------------------------------最新財經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料----------------------------------------------　　在減持期內(nèi)，園區(qū)土地開發(fā)、交通倉儲、通信等行業(yè)

3、的個股明顯跑輸行業(yè)。我們認(rèn)為決定個股與行業(yè)相對表現(xiàn)的因素主要有兩個：具體股票基本面因素、減持給股價造成的沖擊因素。當(dāng)個股基本面較好，股價相對行業(yè)更具吸引力時，減持對股價的負(fù)面影響處于次要地位，此時表現(xiàn)出個股漲幅大于行業(yè)，或者說是跌幅小于行業(yè)；當(dāng)個股基本面不具吸引力甚至是差于行業(yè)時，減持對股價的沖擊作用會體現(xiàn)得較為顯著，兩因素共同導(dǎo)致減持期內(nèi)個股跑輸行業(yè)。從這個意義上說，實(shí)際減持對股價的影響并不大。事實(shí)上，大部分行業(yè)的個股在減持期內(nèi)跑贏行業(yè)。　　解禁預(yù)期對股價影響負(fù)面　　通過對解禁與減持?jǐn)?shù)據(jù)以及大盤漲跌情況進(jìn)行研究，我們發(fā)現(xiàn)，實(shí)際減持對股市并沒有造成實(shí)質(zhì)性影響，相比之下，

4、解禁預(yù)期所帶來的負(fù)面影響較為明顯。-----------------------------------------------最新財經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料----------------------------------------------　　我們引用了中登公司開始公告股改限售股解禁與減持以來的6個月的數(shù)據(jù)，對解禁數(shù)量、減持?jǐn)?shù)量、月度

5、成交量和股市漲跌程度進(jìn)行研究。雖然我們采用的只是股改限售股的解禁與減持?jǐn)?shù)據(jù)，但是由于股改限售股減持量占全部類型限售股減持量的比例超過80％，我們認(rèn)為這可以定性地說明問題?！　臏p持?jǐn)?shù)量占兩市成交量的比例來看，6個月的數(shù)值都在0.26％和0.38％之間，數(shù)據(jù)波動較小，但是上證指數(shù)和深圳綜指的波動幅度較大，減持占成交量比例與股市漲幅并沒有明顯關(guān)系。6個月不同月份解禁數(shù)量占月度成交量比例波動劇烈，取值范圍在0.70％和15.94％之間，而且該數(shù)值與股市漲幅表現(xiàn)出負(fù)相關(guān)的特征。雖然股價漲跌受多方面因素影響，不能完全用解禁數(shù)量的多少來解釋，但相對于減持而言，解禁預(yù)期更能造成股價的

6、下跌。-----------------------------------------------最新財經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料----------------------------------------------　　我們以2008年1300多個批次的解禁股為樣本，研究每只股票解禁前后20個交易日和10個交易日的累計漲幅與行業(yè)漲幅偏差情

7、況，發(fā)現(xiàn)在解禁前20天（交易日）到解禁當(dāng)日，個股累計漲幅普遍小于行業(yè)累計漲幅，而解禁前10天到解禁當(dāng)日的累計漲幅更加明顯地小于行業(yè)漲幅；解禁后10天內(nèi)，個股累計漲幅普遍大于行業(yè)漲幅。解禁后20天內(nèi)，個股累計漲幅更加明顯地大于行業(yè)漲幅。-----------------------------------------------最新財經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~5~------------------------------------------