公司理財?shù)默F(xiàn)代觀念.doc

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1、幻燈片1第一章公司理財?shù)默F(xiàn)代觀點(diǎn)中北大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院顧新蓮1公司理財顧新連2015-6-25幻燈片2內(nèi)容概述本章屬公司理財開篇之章，主要闡述公司理財?shù)默F(xiàn)代觀點(diǎn)。首先，從公司的目標(biāo)引申出公司理財?shù)哪繕?biāo)和基本內(nèi)容；然后，簡要介紹公司理財?shù)氖袌霏h(huán)境，即現(xiàn)代理財?shù)慕鹑隗w系包括金融中介和金融市場；最后，介紹公司理財?shù)纳鐣h(huán)境，包括公司治理問題和公司理財?shù)膫惱頉_突。2公司理財顧新連2015-6-25幻燈片3主要內(nèi)容第一節(jié)公司理財概述第二節(jié)公司理財?shù)慕?jīng)濟(jì)環(huán)境第三節(jié)公司治理與倫理3公司理財顧新連2015-6-25幻燈片4學(xué)習(xí)要求1、掌握

2、公司理財目標(biāo)2、熟悉公司理財環(huán)境及主要金融工具3、了解公司治理與理財倫理的相關(guān)內(nèi)容4公司理財顧新連2015-6-25幻燈片5第一節(jié)現(xiàn)代公司理財概述一、公司制企業(yè)二、公司的目標(biāo)三、公司財務(wù)的主要內(nèi)容5公司理財顧新連2015-6-25幻燈片6為了全面理解公司理財活動，首先了解企業(yè)制度：一、公司制企業(yè)6公司理財顧新連2015-6-25幻燈片7l公司制企業(yè)是現(xiàn)代社會主流企業(yè)組織形式l公司制企業(yè)l概念：公司制企業(yè)是一種以資本共同入股、共享經(jīng)營風(fēng)險的股份制企業(yè)。l特征：l股東的財產(chǎn)和公司的財產(chǎn)相互分離，公司有獨(dú)立的法人財產(chǎn)權(quán);股東對公

3、司的權(quán)利要求僅限于通過股東大會以投票方式行使參與決策權(quán)，按出資比例享有收益分配權(quán)、股份處置權(quán)和公司破產(chǎn)之后的剩于財產(chǎn)分配權(quán)。l種類：股份有限公司、有限責(zé)任公司7公司理財顧新連2015-6-25幻燈片8l個人業(yè)主制企業(yè)l企業(yè)業(yè)主和企業(yè)財產(chǎn)不加以區(qū)分，業(yè)主對個人獨(dú)資企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。l優(yōu)點(diǎn)：靈活方便，易于成立。l缺點(diǎn)：無限連帶責(zé)任限制了個人獨(dú)資企業(yè)的資l本擴(kuò)張，即融資活動；數(shù)量龐大，但經(jīng)濟(jì)l控制力和影響力較??；不具備現(xiàn)代企業(yè)需要的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和融資便利。8公司理財顧新連2015-6-25幻燈片9l合伙制企業(yè)l以資本合作和勞動

4、協(xié)作為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)組織，即由多個個人投資者合伙組建的合伙企業(yè)。l優(yōu)點(diǎn)：一定程度上改善了個人獨(dú)資企業(yè)的融資l困境。l缺點(diǎn)：合伙人對合伙企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無限連帶l責(zé)任。這種無連帶責(zé)任同樣限制著合伙制企業(yè)的擴(kuò)張和發(fā)展。9公司理財2015-6-25幻燈片10二、公司目標(biāo)10公司理財2015-6-25幻燈片11體驗(yàn)游戲摸高試驗(yàn)證明目標(biāo)對于激發(fā)人的潛力有很大作用！幻燈片12（一）公司的基本目標(biāo)提問：公司的目標(biāo)應(yīng)有哪些？l公司總是在不斷的發(fā)現(xiàn)和追逐某種機(jī)會，這種機(jī)會能給公司帶來一定的盈利；但盈利出現(xiàn)就會引起競爭；之后，競爭的出現(xiàn)必然會產(chǎn)生風(fēng)

5、險；面對風(fēng)險，公司不得不繼續(xù)發(fā)掘現(xiàn)有機(jī)會的潛力或者開拓新的機(jī)會。l在面臨激烈競爭并存在大量風(fēng)險的情況下，公司面臨著生存、盈利和發(fā)展三個基本目標(biāo)。12公司理財2015-6-25幻燈片13公司目標(biāo)圖示13公司理財2015-6-25幻燈片14（二）公司理財目標(biāo)1、公司理財目標(biāo)的含義：又稱公司財務(wù)管理目標(biāo)，指企業(yè)進(jìn)行理財活動所要達(dá)到（實(shí)現(xiàn)）的根本目的。l2、公司理財目標(biāo)的作用：l導(dǎo)向作用l激勵作用l凝聚作用考核作用14公司理財2015-6-25幻燈片153、公司理財?shù)暮诵哪繕?biāo)現(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為，公司的核心目標(biāo)應(yīng)該是在確保各種利益相關(guān)

6、者的合理利益的條件下，實(shí)現(xiàn)公司價值最大化l有以下幾種觀點(diǎn)：l股東財富最大化l企業(yè)價值最大化l其他觀點(diǎn)利潤最大化l資本利潤率最大化每股收益最大化參見教材P5-915公司理財2015-6-25幻燈片16股東財富最大化l含義：以股東財富（所有者權(quán)益）最大化作為企l業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)。l衡量指標(biāo)：l股東財富=所有者權(quán)益的市場價值=每股市價′發(fā)行在外的普通股股數(shù)l條件：在完善高效的證券市場上，制度環(huán)境比較成熟，股權(quán)文化已習(xí)常，股價最大化也就是股東最大化。l缺點(diǎn)：只適用于上市公司，對非上市公司不具備現(xiàn)實(shí)性；l只重視股東利益，忽視其他利益相

7、關(guān)者的利益；股價受許多因素影響，非公司所能控制。16公司理財2015-6-25幻燈片17公司價值最大化l含義：以公司價值最大化作為公司理財?shù)暮诵哪繕?biāo)l公司價值l=負(fù)債的市場價值+所有者權(quán)益的市場價值l=企業(yè)整體資產(chǎn)的公允價值=公司自由現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值之和l公司價值的計(jì)量l未來報酬貼現(xiàn)值（理論上）l資產(chǎn)評估值（實(shí)務(wù)上）17公司理財2015-6-25幻燈片184、公司理財?shù)姆植磕繕?biāo)進(jìn)行某一理財活動所要達(dá)到的目標(biāo)。l融資管理的目標(biāo)：l—在滿足資金需要的情況下，不斷降低資金成本和財務(wù)風(fēng)險。l投資管理的目標(biāo)：—力求提高投資報酬，降低

8、投資風(fēng)險。l運(yùn)營管理的目標(biāo)：—加快資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金利用效果。l收益管理的目標(biāo)：—努力提高盈利水平，合理分配公司收益。18公司理財2015-6-25幻燈片19學(xué)術(shù)爭論企業(yè)價值最大化or股東價值最大化l關(guān)于股東財富最大化和企業(yè)價值最大化的一致性，目前學(xué)術(shù)界已經(jīng)有鮮明的證據(jù)。在西方的財務(wù)管理著作中，對企