歷史已退市可轉債分析：可轉債收益源自何處？

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3、-----------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟類資料---------------------------------------------- 　　歷史數(shù)據(jù)顯示，絕大多數(shù)轉債持有人以轉股的形式退出。2010年以前，單只可轉債發(fā)行金額相對較??；2010年之后，得益于銀行與其他大型上市公司發(fā)行規(guī)模較大的可轉債，轉債發(fā)行規(guī)模擴大。在所有行業(yè)中，銀行業(yè)發(fā)行的可轉債規(guī)模最大。絕大部分轉債持有人以轉股的形式退出?？赊D債的退出時間與股市的總體表現(xiàn)有一定的相關性，在股市表現(xiàn)較好的2007年與2015年，有更多的可轉債選擇退出?！　】赊D債

4、價格與正股價格相關性較高。對已退市的107只可轉債的價格與其正股價格的相關系數(shù)進行計算，統(tǒng)計結果顯示已退市可轉債的轉債價格與正股價格高度相關。其中41只可轉債價格與正股價格相關系數(shù)在0.95以上，19只可轉債價格與正股價格相關系數(shù)在0.90與0.95之間。部分可轉債價格與正股價格相關系數(shù)較低，其主要原因為：當正股股價持續(xù)下跌甚至大幅度低于轉股價時，對于轉債而言，由于債底以及債底相關條款的保護，轉債價格有一定支撐，此時轉債和正股走勢不一致，相關系數(shù)減弱?！　「呤找孓D債依賴正股行情，投資者在股價持續(xù)上漲時通過轉股實現(xiàn)高收益。按照以上市首日收盤價計算的收益率排序，我們將收益率排名前20的可

5、轉債定義為高收益可轉債，根據(jù)相關計算方法得出的最終收益率均在60%以上。高收益轉債所屬行業(yè)較為分散，與行業(yè)相關性不大，但它們的轉債價格與正股價格相關系數(shù)較大。當正股價格持續(xù)上漲時，轉債持有人及時轉股。轉債市場的牛市也是股票市場-----------------------------------------------最新財經(jīng)經(jīng)濟資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~4~-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟類資料-----

6、-----------------------------------------的牛市?！　∞D股比例低、轉股時間過早、上市首日轉債價格過高、股價高點時未及時轉股等，是造成轉債低收益的主要原因。造成轉債低收益的原因多種多樣，主要原因有：轉股比例低，轉債持有人只能選擇以回售、提前贖回或者到期贖回等價格較低的方式退出；轉股時間過早，未能將存續(xù)期內股價的良好表現(xiàn)轉化為持有人的收益；上市首日轉債價格過高，一級市場投資者獲得了轉債的大部分收益；股價高點時未及時轉股。　　除高收益轉債和低收益轉債外，大部分轉債收益率處于中間位置。該部分轉債情況各不相同：部分價格與正股價格相關系數(shù)較低，通過條款博弈

7、獲得了較高收益；部分轉債持有人沒有把握住股價高點，錯過了最佳收益；部分轉債上市首日轉債價格上升較多，吸收了部分轉債的收益；少數(shù)轉債未轉股比例過高。 【各位讀友，本文僅供參考，望各位讀者知悉，如若喜歡或者需要本文，可點擊下載下載本文，謝謝！】-----------------------------------------------最新財經(jīng)經(jīng)濟資料----------------感謝閱讀-----------------------------------