百時(shí)美施貴寶財(cái)務(wù)操縱案例剖析

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1、百時(shí)美施貴寶財(cái)務(wù)操縱案例剖析百時(shí)美施貴寶財(cái)務(wù)操縱案例剖析一、BMS財(cái)務(wù)舞弊背景????BMS是由百時(shí)美公司和施貴寶公司在1989年以換股合并的方式成立的。1994年，查爾斯。韓保德就任BMS的首席執(zhí)行官，把BMS帶入了外延擴(kuò)張的新時(shí)代：在短短5年里，他帶領(lǐng)BMS通過收購(gòu)、投資等方式在全球繁衍了約50條年銷售額超過5000萬美元的各類產(chǎn)品生產(chǎn)線。到2000年底，BMS的資產(chǎn)規(guī)模較之1993年擴(kuò)大了一倍半，銷售收入、凈利潤(rùn)和每股收益也比1993年翻了一番。????兼并擴(kuò)張?jiān)诙唐趦?nèi)營(yíng)造了經(jīng)營(yíng)規(guī)模和效益“蒸蒸日上”的景象，但迅速擴(kuò)張卻增加了集團(tuán)化管理的復(fù)雜性并帶來混

2、亂，導(dǎo)致BMS過于龐大而產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。20世紀(jì)末，美國(guó)制藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、利潤(rùn)衰退，拉美地區(qū)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)也使BMS在該區(qū)域的大量子公司的獲利能力急劇下降。由于兼并后未能有效地整合，不同地域的業(yè)務(wù)單元之間缺乏起碼的內(nèi)在聯(lián)系和必要的相互支撐，使得BMS掉進(jìn)了多元化經(jīng)營(yíng)的陷阱。????與此同時(shí)，投入數(shù)十億美元資金、擁有世界一流研究人才的“BMS藥物研究院”在百時(shí)美公司和施貴寶公司合并后就一直處于“零產(chǎn)出”狀態(tài)，獲利能力強(qiáng)的新藥品嚴(yán)重?cái)鄼n。從1997年開始，為BMS帶來豐厚利潤(rùn)的TAX-OL和BuSpar等主打藥品的專利技術(shù)紛紛被解禁，其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手乘虛而入，不斷蠶食B

3、MS的市場(chǎng)份額。到2001年，BMS高回報(bào)的藥品銷售已捉襟見肘。內(nèi)憂外患最終把BMS這一制藥大亨“逼”上了財(cái)務(wù)操縱的絕路。????二、BMS財(cái)務(wù)操縱手法透視????1、“填塞分銷渠道”（channel-stuff-ing），透支銷售收入????利用“填塞分銷渠道”的營(yíng)銷伎倆突擊增加銷售收入是BMS使用的最主要財(cái)務(wù)操縱手法?！疤钊咒N渠道”是一種向未來期間“預(yù)支”收入的惡性促銷手段，賣方通過向買方提供商業(yè)刺激，促使買方提前購(gòu)貨，從而在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷售額的大幅提升，美化財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。????在美國(guó)，制藥公司的多數(shù)藥品是通過分銷網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行銷售的。微薄的轉(zhuǎn)銷利潤(rùn)常常迫使藥品

4、分銷商們竭力囤積那些價(jià)格有上漲潛力的藥品。一旦分銷渠道內(nèi)有消息暗示某種藥品的價(jià)格可能上調(diào)，它們就會(huì)額外增加這類藥品的庫(kù)存。正因?yàn)槿绱?，制藥公司為粉飾短期收益，可以通過暗示等方式（比如將藥品提價(jià)的信息透露給分銷商）誘使分銷商購(gòu)買更多的藥品。根據(jù)行業(yè)慣例，制藥公司通常會(huì)留意分銷商的庫(kù)存水平，并在分銷商庫(kù)存過量的情況下，負(fù)起向分銷商發(fā)出減存警告的義務(wù)。近年來，“填塞分銷渠道”帶來的利益往往使制藥公司忘卻其義務(wù)，導(dǎo)致分銷商庫(kù)存積壓，填塞了銷售渠道。這種不負(fù)責(zé)任的促銷行為不僅為分銷商深惡痛絕，也經(jīng)常使投資者誤以為藥品需求旺盛，進(jìn)而做出不當(dāng)?shù)耐顿Y決策。????BMS就是

5、使用上述手法增加收入的一個(gè)典型。而且，“填塞分銷渠道”的丑聞曝光后，BMS還一度理直氣壯，不愿對(duì)銷售收入進(jìn)行追溯調(diào)整，理由是它與分銷商簽訂了經(jīng)銷合同。根據(jù)這些合同的約定，不論經(jīng)銷商是否能完成二次銷售，BMS都將如期收賬。然而，根據(jù)美國(guó)證券委員會(huì)（SEC）首席會(huì)計(jì)師辦公室文告第101號(hào)“財(cái)務(wù)報(bào)告收入確認(rèn)”（SAB?101）的相關(guān)規(guī)定，如果發(fā)運(yùn)存貨的所有權(quán)已經(jīng)轉(zhuǎn)移給了分銷商，但交易的實(shí)質(zhì)卻是一種寄售或籌資行為時(shí)，賣方不能在出售給分銷商的時(shí)點(diǎn)確認(rèn)銷售收入的實(shí)現(xiàn)，而必須等到分銷商完成二次銷售后方可確認(rèn)。SAB101同時(shí)列舉了幾種不得確認(rèn)銷售收入的情形，其中包括：1、

6、如果分銷商對(duì)賣方支付義務(wù)的實(shí)現(xiàn)明顯有賴于它是否能完成產(chǎn)品的二次銷售，賣方不能在分銷合約規(guī)定的付款時(shí)點(diǎn)確認(rèn)銷售收入的實(shí)現(xiàn)。2、賣方對(duì)分銷商未來的經(jīng)營(yíng)情況負(fù)有明顯的責(zé)任，而分銷商未來的經(jīng)營(yíng)又取決于自己是否能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的二次銷售時(shí)，賣方不能在產(chǎn)品發(fā)運(yùn)后就確認(rèn)銷售收入的實(shí)現(xiàn)。????根據(jù)上述規(guī)定，如果分銷商手持藥品數(shù)量嚴(yán)重超過市場(chǎng)需求，就意味著他們不能全部實(shí)現(xiàn)藥品的二次銷售。換言之，靠二次銷售賺取價(jià)差的分銷商將因此缺乏支付能力。其次，BMS對(duì)市場(chǎng)的藥品需求量負(fù)有關(guān)心的責(zé)任，如果由于它肆意對(duì)分銷商進(jìn)行商業(yè)刺激，造成分銷渠道阻塞，它就對(duì)分銷商未來的經(jīng)營(yíng)負(fù)有明顯的責(zé)任。此外

7、，分銷商超正常庫(kù)存量的進(jìn)貨是BMS進(jìn)行商業(yè)刺激的直接結(jié)果，商業(yè)刺激顯著地提高了分銷商的存貨持有成本，給其未來經(jīng)營(yíng)增添了額外風(fēng)險(xiǎn)。以此衡量，BMS所發(fā)售藥品的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的轉(zhuǎn)移與這些藥品所有權(quán)和實(shí)物的轉(zhuǎn)移并非同時(shí)發(fā)生。BMS在藥品發(fā)運(yùn)之時(shí)確認(rèn)銷售收入的實(shí)現(xiàn)是不合理的，其銷售行為應(yīng)按寄售模式予以反映。????2、濫用重組準(zhǔn)備，隨意調(diào)節(jié)利潤(rùn)????據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》的報(bào)道，BMS在1997至2001年期間至少對(duì)四筆出售子公司和生產(chǎn)線的利得全額計(jì)提了重組準(zhǔn)備，金額合計(jì)達(dá)到10.68億美元。截至2002年底，這些巨額準(zhǔn)備中的78％已被轉(zhuǎn)回（沖減銷售成本），增加了各期的經(jīng)營(yíng)

8、收益。????所謂企業(yè)重組，是通過定期評(píng)估各種業(yè)務(wù)的