百時美施寶財務(wù)操縱案例剖析.doc

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1、百時美施貴寶財務(wù)操縱案例剖析素有“健康天使”之稱的美國第四大制藥公司百時美施貴寶（Bristol-My-ersSquibbCo.以下簡稱“BMS”）是一家蜚聲世界的制藥企業(yè)。然而，這樣的一位健康天使最近卻丑聞纏身。2002年10月，美國司法部和證券交易管理委員會（SEC）宣布對BMS的收入確認(rèn)和存貨問題展開正式調(diào)查。2002年12月，20多位BMS的前任和現(xiàn)任高管人員向《華爾街日報》披露了該公司在收入確認(rèn)、重組準(zhǔn)備以及合并政策中的多項“會計陰謀”；2003年3月10日，BMS對外公布了一份未經(jīng)審計的重述報告，報告承認(rèn)：

2、1999年至2001年，銷售收入虛增24.9億美元，凈利潤虛增9.13億美元；2002年前6個月的銷售收入凈額虛增6.53億美元，凈利潤虛增2.01億美元?！　∫弧MS財務(wù)舞弊背景　　BMS是由百時美公司和施貴寶公司在1989年以換股合并的方式成立的。1994年，查爾斯。韓保德就任BMS的首席執(zhí)行官，把BMS帶入了外延擴張的新時代：在短短5年里，他帶領(lǐng)BMS通過收購、投資等方式在全球繁衍了約50條年銷售額超過5000萬美元的各類產(chǎn)品生產(chǎn)線。到2000年底，BMS的資產(chǎn)規(guī)模較之1993年擴大了一倍半，銷售收入、凈利潤和

3、每股收益也比1993年翻了一番?！　〖娌U張在短期內(nèi)營造了經(jīng)營規(guī)模和效益“蒸蒸日上”的景象，但迅速擴張卻增加了集團化管理的復(fù)雜性并帶來混亂，導(dǎo)致BMS過于龐大而產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟。20世紀(jì)末，美國制藥行業(yè)競爭加劇、利潤衰退，拉美地區(qū)的經(jīng)濟危機也使BMS在該區(qū)域的大量子公司的獲利能力急劇下降。由于兼并后未能有效地整合，不同地域的業(yè)務(wù)單元之間缺乏起碼的內(nèi)在聯(lián)系和必要的相互支撐，使得BMS掉進了多元化經(jīng)營的陷阱?！　∨c此同時，投入數(shù)十億美元資金、擁有世界一流研究人才的“BMS藥物研究院”在百時美公司和施貴寶公司合并后就一直處于“

4、零產(chǎn)出”狀態(tài)，獲利能力強的新藥品嚴(yán)重斷檔。從1997年開始，為BMS帶來豐厚利潤的TAX-OL和BuSpar等主打藥品的專利技術(shù)紛紛被解禁，其他競爭對手乘虛而入，不斷蠶食BMS的市場份額。到2001年，BMS高回報的藥品銷售已捉襟見肘。內(nèi)憂外患最終把BMS這一制藥大亨“逼”上了財務(wù)操縱的絕路。　　二、BMS財務(wù)操縱手法透視　　1、“填塞分銷渠道”（channel-stuff-ing），透支銷售收入　　利用“填塞分銷渠道”的營銷伎倆突擊增加銷售收入是BMS使用的最主要財務(wù)操縱手法?！疤钊咒N渠道”是一種向未來期間“預(yù)支”

5、收入的惡性促銷手段，賣方通過向買方提供商業(yè)刺激，促使買方提前購貨，從而在短期內(nèi)實現(xiàn)銷售額的大幅提升，美化財務(wù)業(yè)績。　　在美國，制藥公司的多數(shù)藥品是通過分銷網(wǎng)絡(luò)進行銷售的。微薄的轉(zhuǎn)銷利潤常常迫使藥品分銷商們竭力囤積那些價格有上漲潛力的藥品。一旦分銷渠道內(nèi)有消息暗示某種藥品的價格可能上調(diào)，它們就會額外增加這類藥品的庫存。正因為如此，制藥公司為粉飾短期收益，可以通過暗示等方式（比如將藥品提價的信息透露給分銷商）誘使分銷商購買更多的藥品。根據(jù)行業(yè)慣例，制藥公司通常會留意分銷商的庫存水平，并在分銷商庫存過量的情況下，負(fù)起向分銷商

6、發(fā)出減存警告的義務(wù)。近年來，“填塞分銷渠道”帶來的利益往往使制藥公司忘卻其義務(wù)，導(dǎo)致分銷商庫存積壓，填塞了銷售渠道。這種不負(fù)責(zé)任的促銷行為不僅為分銷商深惡痛絕，也經(jīng)常使投資者誤以為藥品需求旺盛，進而做出不當(dāng)?shù)耐顿Y決策?！　MS就是使用上述手法增加收入的一個典型。而且，“填塞分銷渠道”的丑聞曝光后，BMS還一度理直氣壯，不愿對銷售收入進行追溯調(diào)整，理由是它與分銷商簽訂了經(jīng)銷合同。根據(jù)這些合同的約定，不論經(jīng)銷商是否能完成二次銷售，BMS都將如期收賬。然而，根據(jù)美國證券委員會（SEC）首席會計師辦公室文告第101號“財務(wù)報

7、告收入確認(rèn)”（SAB101）的相關(guān)規(guī)定，如果發(fā)運存貨的所有權(quán)已經(jīng)轉(zhuǎn)移給了分銷商，但交易的實質(zhì)卻是一種寄售或籌資行為時，賣方不能在出售給分銷商的時點確認(rèn)銷售收入的實現(xiàn)，而必須等到分銷商完成二次銷售后方可確認(rèn)。SAB101同時列舉了幾種不得確認(rèn)銷售收入的情形，其中包括：1、如果分銷商對賣方支付義務(wù)的實現(xiàn)明顯有賴于它是否能完成產(chǎn)品的二次銷售，賣方不能在分銷合約規(guī)定的付款時點確認(rèn)銷售收入的實現(xiàn)。2、賣方對分銷商未來的經(jīng)營情況負(fù)有明顯的責(zé)任，而分銷商未來的經(jīng)營又取決于自己是否能實現(xiàn)產(chǎn)品的二次銷售時，賣方不能在產(chǎn)品發(fā)運后就確認(rèn)銷售

8、收入的實現(xiàn)?！　「鶕?jù)上述規(guī)定，如果分銷商手持藥品數(shù)量嚴(yán)重超過市場需求，就意味著他們不能全部實現(xiàn)藥品的二次銷售。換言之，靠二次銷售賺取價差的分銷商將因此缺乏支付能力。其次，BMS對市場的藥品需求量負(fù)有關(guān)心的責(zé)任，如果由于它肆意對分銷商進行商業(yè)刺激，造成分銷渠道阻塞，它就對分銷商未來的經(jīng)營負(fù)有明顯的責(zé)任。此外，分銷商超正常庫存量的進貨