對(duì)九芝堂的整體分析

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1、對(duì)九芝堂（000989）的整體分析一、綜合瀏覽九芝堂股份有限公司是國家重點(diǎn)中藥企業(yè)，國內(nèi)A股上市公司，湖南省重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，湖南省百強(qiáng)企業(yè)，湖南省質(zhì)量管理獎(jiǎng)企業(yè)，長沙市工業(yè)十大標(biāo)志性工程龍頭企業(yè)，國家博士后科研工作站企業(yè)。2006年9月，“九芝堂”被國家商務(wù)部認(rèn)定為“中華老字號(hào)”；2008年6月，九芝堂傳統(tǒng)中藥文化被列入國家級(jí)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)保護(hù)目錄。?公司綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力在湖南省醫(yī)藥行業(yè)中排名第一，已成為湖南省“十一五”重點(diǎn)發(fā)展的現(xiàn)代中藥及生物醫(yī)藥優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群的核心企業(yè)。公司主要從事補(bǔ)血系列、補(bǔ)益系列、肝炎系列等中藥以及調(diào)節(jié)人體免疫力的生物制劑的生產(chǎn)與銷售，正

2、在形成銷售過億產(chǎn)品、過千萬產(chǎn)品、迅速成長產(chǎn)品構(gòu)成的一個(gè)產(chǎn)品階梯，為可持續(xù)發(fā)展奠定了產(chǎn)品基礎(chǔ)。主導(dǎo)產(chǎn)品驢膠補(bǔ)血顆粒年銷售收入超過3億元，位于全國天然補(bǔ)血類產(chǎn)品銷售前三名；以六味地黃丸為代表的濃縮丸系列銷售收入突破2億元，位于全國同種產(chǎn)品銷售前三名；斯奇康注射液銷售收入1億元。公司的中成藥片劑、濃縮丸系列產(chǎn)品等出口歐美、日本、東南亞等地區(qū)，其中十多種濃縮丸、片劑出口日本已將近20年。九芝堂的產(chǎn)品不僅是濟(jì)世良藥，也是一種文化載體，九芝堂人不僅是客商，也成為了文化使節(jié)。???2006年8月，在“首屆中華老字號(hào)品牌價(jià)值百強(qiáng)榜”上，九芝堂以13.55億的品牌價(jià)值排在第1

3、3位。2007年4月，九芝堂被《醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào)》評(píng)為“中國制藥工業(yè)企業(yè)百強(qiáng)”。2008年12月，公司通過湖南省科學(xué)技術(shù)廳的再認(rèn)定，蟬聯(lián)“高新技術(shù)企業(yè)”稱號(hào)。行業(yè)排名：九芝堂流通股排名18總資產(chǎn)排名17總股本排名23凈資產(chǎn)排名15主營業(yè)務(wù)收入排名16每股收益排名21凈利潤排名17凈資產(chǎn)收益率排名21公司資產(chǎn)構(gòu)成情況：單位：元金額占總資產(chǎn)的比例％金額占總資產(chǎn)的比例％應(yīng)收款項(xiàng)93,267,733.236.0383,788,940.615.42存貨113,441,595.487.33114,262,438.867.39投資性房地產(chǎn)-0.000-長期股權(quán)投資20,000,

4、000.001.2920,000,000.001.29固定資產(chǎn)227,421,022.9214.70196,580,282.6712.71在建工程4,884,525.890.3245,562,155.042.95短期借款0.00-長期借款577,457.220.04571,457.220.04二、關(guān)注審計(jì)報(bào)告的措辭天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司的審計(jì)報(bào)告中的表述為：九芝堂股份有限公司全體股東：我們審計(jì)了后附的九芝堂股份有限公司（以下簡稱九芝堂公司）財(cái)務(wù)報(bào)表，包括2009年12月31日的合并及母公司資產(chǎn)負(fù)債表，2009年度的合并及母公司利潤表、合并及母公司現(xiàn)金流量表

5、、合并及母公司所有者權(quán)益變動(dòng)表，以及財(cái)務(wù)報(bào)表附注。我們相信，我們獲取的審計(jì)證據(jù)是充分、適當(dāng)?shù)模瑸榘l(fā)表審計(jì)意見提供了基礎(chǔ)。審計(jì)意見為，九芝堂公司財(cái)務(wù)報(bào)表已經(jīng)按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定編制，在所有重大方面公允反映了九芝堂公司2009年12月31日的財(cái)務(wù)狀況以及2009年度的經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。三、主要財(cái)務(wù)比率分析流動(dòng)比率：短期償付能力九芝堂公司2009年2008年流動(dòng)比率3.953.29速動(dòng)比率3.693.06現(xiàn)金流量比率82.68%8.42%平均收款期12.3411.62存貨持有天數(shù)101.21101.24應(yīng)付賬款付款天數(shù)2.8226.97凈貿(mào)易周期110.728

6、5.89經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流192631443.3620908148.93對(duì)于九芝堂公司而言，關(guān)于短期流動(dòng)性分析的財(cái)務(wù)比率從某種角度來看是自相矛盾的。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率在2年間的趨勢是上升的，預(yù)示著公司的短期流動(dòng)性增強(qiáng)。現(xiàn)金流量大幅提高，從08年的8.42%到09年的82.68%,這是由于09年公司加強(qiáng)了貨款日常管理和經(jīng)濟(jì)處于緩和階段，這是可以接受的。存貨的是持有天數(shù)也減少了0.03天。然而在平均收款期卻增加了0.7天，凈貿(mào)易周期也從08年的85.89天上升到了110.72天。公司應(yīng)付賬款減少了14125005.38元，因此應(yīng)付賬款付款天數(shù)急劇下降?？偟膩碚f，從經(jīng)

7、營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金的能力得到了顯著的提高，公司加強(qiáng)的應(yīng)收賬款日?？刂朴忻黠@的提高。目前公司的短期流動(dòng)性狀況沒有問題。經(jīng)營效率九芝堂公司2009年2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率29.1732.67存貨周轉(zhuǎn)率3.5573.566應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率127.8213.35固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.153.68總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率41.33%40.87%九芝堂公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在這2年中有所上升，由于上年續(xù)存的在建工程，公司增了對(duì)固定資產(chǎn)的投資?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所上升，不過凈銷售額的增長率上升的比率比總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的上升高出許多，這意味著凈銷售額并沒有使總資產(chǎn)得到顯著增加。并且九芝堂公司總資產(chǎn)利用

8、率較低，處于行業(yè)較低水平。確定有效地長期投資方案對(duì)公