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《企業(yè)短期償債能力分析——以哈藥集團為例(可編輯)》由會員上傳分享,免費在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、引言償債能力是企業(yè)經(jīng)營者,投資者和債權(quán)人和關(guān)心的重要問題。任何一個企業(yè)要維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動,必須持有足夠的現(xiàn)在或任何時候現(xiàn)金資產(chǎn)的流動性,以支付所有費用,由于票據(jù)及其他債務(wù),對于投資者來說,如果企業(yè)的償債能力不足,可以使企業(yè)的管理者花費了大量的精力去籌集資金,以應(yīng)付債務(wù)。這不僅可以增加企業(yè)的融資難度,增加臨時應(yīng)急融資的成本,還能使企業(yè)管理者全神貫注地用企業(yè)管理,使企業(yè)的利潤受到影響最終影響投資者和債權(quán)人為了及時收集拖欠,只顧眼前的利益。如按期興趣的利益也將認(rèn)真研究企業(yè)的償債能力,可見,企業(yè)的償債能力弱,
2、不僅是企業(yè)本身是所有利益攸關(guān)方高度重視問題。償付能力變相作為衡量,通常分為短期償債能力和長期償債能力。企業(yè)償還各種到期債務(wù)規(guī)模的能力,決定了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表的基本要素之一,反映了企業(yè)財務(wù)狀況的穩(wěn)定和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展趨勢。對企業(yè)的償債能力科學(xué)合理的評價,既關(guān)系到企業(yè)財務(wù)風(fēng)險乃至經(jīng)營風(fēng)險是否是以有效控制,又維系著與企業(yè)有利害關(guān)系的投資者、債權(quán)人及社會公眾的經(jīng)濟利益。一、償債能力理論概述(一)國內(nèi)外相關(guān)理論國外對于企業(yè)償債能力的研究涉及到企業(yè)籌資、投資、分配等資金使用的各個方面。主要包含以下研究:莫迪利尼亞(M
3、odigliani)和米勒(Miller)是現(xiàn)代資金結(jié)構(gòu)理論的創(chuàng)始人,他們首次以嚴(yán)格、科學(xué)的方法研究資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值的關(guān)系,形成了著名的“MM資本結(jié)構(gòu)理論”。博克斯特的研究成本代表金融約束,在MM理論的金融約束成本。金融約束成本是公司沒有足夠的償付能力,不能償還到期債務(wù),在正常經(jīng)營造成困難,導(dǎo)致重大的額外的成本或機會成本,甚至可能導(dǎo)致破產(chǎn)。查爾斯.H.吉布森(2005)在其著作中指出,償債能力是企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的現(xiàn)金保障程度查爾斯.H.吉布森.財務(wù)報告與分析[M].北京:中國人民大學(xué)出版社,2005:79
4、-85.。由于企業(yè)的債務(wù)期限不同,可以分為短期負(fù)債和長期負(fù)債,所以償債能力也分為短期償債能力和長期償債能力。同樣在中國的國內(nèi)有很多學(xué)者對企業(yè)的有關(guān)償債能力進(jìn)行了深入的研究:杜志國(2004)指出,償債能力是指企業(yè)在公差或擔(dān)保的債務(wù)償還的程度,現(xiàn)金程度保證了企業(yè)償還所有債務(wù)。償付能力決定的重要原因之一企業(yè)財務(wù)狀況的實力。企業(yè)債務(wù)的可能性的科學(xué)分析,可以規(guī)避資金風(fēng)險,及時,實現(xiàn)債務(wù)的目的,創(chuàng)造利潤。對企業(yè)的債務(wù)類別分為一般和有債務(wù)本金及各種稅費應(yīng)付利息的剛性償還。一般債務(wù)本金和利息的償還,包括各種長期借款應(yīng)付,
5、應(yīng)付債券,長期應(yīng)付款,及各類短期債務(wù)清償?shù)龋瑸槠髽I(yè),而不是所有的債務(wù),直接把壓力帳戶,對企業(yè)真正緊張的是即將到期的債務(wù)。企業(yè)只能有償還到期債務(wù)的持續(xù)增長,而不是陷入債務(wù)困境的能力。王化成(2007)指出,償債能力分析是企業(yè)財務(wù)報表分析中一個很重要的因素。償債能力是指一個集團的財務(wù)靈活性以及償還債務(wù)的能力。了解企業(yè)償債能力的影響因素并利用財務(wù)信息進(jìn)行企業(yè)短期和長期償債能力的分析,對于包括債權(quán)人在內(nèi)的企業(yè)各方利益關(guān)系人而言都非常重要王化成.財務(wù)報表分析[M].北京:北京大學(xué)出版社,2007:111-123.。樊
6、行?。?008)指出,企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力,是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵樊行健.財務(wù)報告與分析[M].中國財經(jīng)經(jīng)濟出版社,2008:58-67.。我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則(2006)》第23條則規(guī)定“負(fù)債是指企業(yè)由于過去的交易或者事項形成的、預(yù)期會導(dǎo)致經(jīng)濟利益流出企業(yè)的現(xiàn)時義務(wù)”??梢?,負(fù)債的本質(zhì)是企業(yè)的一種清償責(zé)任,這種責(zé)任的履行會引起企業(yè)資產(chǎn)的減少。二、企業(yè)償債能力及其分析指標(biāo)償債能力是企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的現(xiàn)金保障程度,企
7、業(yè)償債能力問題是反映企業(yè)財務(wù)狀況的重要內(nèi)容,是財務(wù)分析的重要組成部分。(一)短期償債能力及其分析指標(biāo)1.短期償債能力的含義短期償債能力是指企業(yè)償付流動負(fù)債的能力,是衡量企業(yè)償付到期債務(wù)的能力。流動負(fù)債是在1年內(nèi)或超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)需要償付的債務(wù),這部分負(fù)債對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險影響較大,如不及時償還,有可能使企業(yè)面臨倒閉的危險。流動負(fù)債需以流動資產(chǎn)來償還,特別是,通常它需要以現(xiàn)金來直接償還。2.短期償債能力分析指標(biāo)短期償債能力主要的衡量指標(biāo)有營運資本、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率。(1)營運資本。營運資本是
8、流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的差額。營運資本表示的是償還流動負(fù)債之后還剩下的部分,營運資本越多,證明企業(yè)越有能力償還短期債務(wù)。但是不同規(guī)模的企業(yè),不同規(guī)模的流動負(fù)債,僅僅用這個相對差額指標(biāo),很難正確衡量現(xiàn)行企業(yè)的償債能力。公式:營運資本=流動資產(chǎn)—流動負(fù)債(2)流動比率。流動比率是流動資產(chǎn)和流動負(fù)債之間的比率,是衡量公司短期償債能力常用的指標(biāo)。一般來說,流動資產(chǎn)應(yīng)遠(yuǎn)高于流動負(fù)債,起碼比率不得低于1:1,一般以等于2:1