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1、-------------------------------------------------------精選財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料----------------------------------------------現(xiàn)金選擇權(quán)激起攀鋼系套利狂潮
【各位讀友，本文僅供參考，望各位讀者知悉，如若喜歡或者需要本文，可點(diǎn)擊下載下載本文，謝謝！】 平安證券衍生產(chǎn)品部薛普 近來(lái)，“攀鋼系”個(gè)股一改往日橫盤走勢(shì)，吸引了眾多投資者的眼球。拿攀鋼鋼釩（000629行情,愛(ài)股,資訊）來(lái)說(shuō)，8月1日該股盤中突然下挫，甚至一度封于跌停板。8月5日復(fù)牌發(fā)布澄清公告之后，多空雙方
2、展開(kāi)激烈爭(zhēng)奪，該股最終收漲8.37％。數(shù)據(jù)顯示，這兩個(gè)交易日，攀鋼鋼釩共成交23.75億元，成交額較前期急劇放大，換手率亦高達(dá)7月份日均換手率的5倍以上。-----------------------------------------------最新財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~8~-------------------------------------------------------精選財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料-----------------------------
3、----------------- 股價(jià)波動(dòng)事出有因 究竟是什么原因?qū)е隆芭输撓怠眰€(gè)股出現(xiàn)如此劇烈的波動(dòng)呢？這主要源于攀鋼鋼釩的整體上市方案中關(guān)于現(xiàn)金選擇權(quán)的規(guī)定。按照現(xiàn)金選擇權(quán)第三方鞍鋼所做的承諾，將“分別按照人民幣9.59元/股的價(jià)格向攀鋼鋼釩行使現(xiàn)金選擇權(quán)的股東支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)，按照人民幣14.14元/股的價(jià)格向攀渝鈦業(yè)（000515行情,愛(ài)股,資訊）行使現(xiàn)金選擇權(quán)的股東支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)，按照6.50元/股的價(jià)格向ST長(zhǎng)鋼行使現(xiàn)金選擇權(quán)的股東支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)”。-----------------------------------------------最新財(cái)經(jīng)
4、經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~8~-------------------------------------------------------精選財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料---------------------------------------------- 因此，只要“攀鋼系”個(gè)股價(jià)格大幅低于現(xiàn)金選擇權(quán)的價(jià)格，投資者就可以買入股票，行使現(xiàn)金選擇權(quán)進(jìn)行套利。例如，當(dāng)攀鋼鋼釩價(jià)格大幅低于9.59元，投資者買入攀鋼鋼釩，日后如果鋼釩價(jià)格高于9.59元，自然盈利不菲；即使是價(jià)格低
5、于9.59元，投資者一樣可以以此價(jià)格將股票出售予鞍鋼（現(xiàn)金選擇權(quán)第三方），獲取差價(jià)利潤(rùn)。截至本周五，攀鋼鋼釩收?qǐng)?bào)7.98元，如果此套利方法可行，投資者將獲得的差價(jià)利潤(rùn)為每股1.61元，收益率高達(dá)20.18％?！ 肮潭ㄓ礉q期權(quán)”的組合 從本質(zhì)上而言，在存在現(xiàn)金選擇權(quán)的情況下，投資者買入“攀鋼系”個(gè)股，便相當(dāng)于免費(fèi)得到了一部分固定盈利(如圖2)以及一個(gè)看漲期權(quán)（如圖1）。此看漲期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為現(xiàn)金選擇權(quán)的價(jià)格，到期時(shí)間取決于攀鋼鋼釩整體上市的進(jìn)程以及現(xiàn)金選擇權(quán)行使的時(shí)間。以下我們通過(guò)此期權(quán)到期時(shí)投資者的盈虧圖來(lái)說(shuō)明。--------------------
6、---------------------------最新財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~8~-------------------------------------------------------精選財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料---------------------------------------------- 圖中，K是現(xiàn)金選擇權(quán)的價(jià)格，S是股票的買入價(jià)格。右圖中的實(shí)線部分即為此組合的盈虧。由此可見(jiàn)，若S然而，天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐。攀鋼鋼釩整體上市能否順利完成仍具不
7、確定性。一旦中途出現(xiàn)變數(shù)，不僅現(xiàn)金選擇權(quán)有可能成為泡影，投資者還不得不面臨“攀鋼系”個(gè)股的下行風(fēng)險(xiǎn)。因此，市場(chǎng)上的風(fēng)吹草動(dòng)，動(dòng)轍引起“攀鋼系”個(gè)股的暴漲暴跌，這其實(shí)也是市場(chǎng)在上述收益與風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行博弈的結(jié)果。 鋼釩GFC1的三種套利情形 此時(shí)，鋼釩GFC1不免也成為大家矚目的對(duì)象。既然以攀鋼鋼釩為正股，那么鋼釩GFC1是否也陷入和“攀鋼系”個(gè)股相似的博弈之中，以鋼釩GFC1代替正股進(jìn)行套利，情況是否會(huì)有所改觀呢？事實(shí)上，鋼釩GFC1受其正股的不確定性影響，自身的價(jià)值同樣面臨變數(shù)，其所陷入的博弈境地甚至更為復(fù)雜。-----------------------
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