皮海洲：h股“全流通”難現(xiàn)“全流通牛市”

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4、---------------------------------最新財經(jīng)經(jīng)濟資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟類資料---------------------------------------------- 　　經(jīng)證監(jiān)會批準，中國結(jié)算和深交所4月20日聯(lián)合發(fā)布《H股“全流通”試點業(yè)務(wù)實施細則（試行）

5、》并施行。這意味著H股“全流通”試點正式啟幕?！　∽匀ツ昴┳C監(jiān)會宣布開展H股“全流通”試點決定之后，何時開啟試點、首家試點公司花落誰家成為懸念。如今，一切水落石出?！　⊥苿親股“全流通”，一方面，有利于解決H股上市公司“同股不同權(quán)”問題，讓其原始股東擁有股份流通權(quán)利；另一方面，有利于增加香港市場對內(nèi)地企業(yè)的吸引力，在原始股東持股不能上市流通的背景下，他們對企業(yè)赴港上市積極性不高。　　因此，如果H股“全流通”順利推行，將利于增加內(nèi)地企業(yè)赴港上市熱情,也將利于增加H股公司流動性，可以為市場化的資本運作（如上市公司

6、收購）創(chuàng)造條件。因此，H股“全流通”對香港市場是較大利好?！　”M管如此，H股“全流通”的意義與A股全流通的意義并不能相提并論。雖然面對H股“全流通”試點出臺，有業(yè)內(nèi)人士將其與2005年的A股全流通改革相類比。但實際上，二者之間沒有可比性?！　∈紫龋珹股全流通是全局性的，而H股“全流通”則是局部的。A股全流通針對的是每一家上市公司，因為這些公司在2005年以前都存在著股權(quán)分置問題，一部分股份可以流通，一部分股份則不能。所以，當時A股進行股權(quán)分置改革適用于每一家上市公司，是全局性的?！　《鳫股“全流通”則是局部的

7、。一方面，試點企業(yè)不超過3家；另一方面，即便是試點結(jié)束推廣開來，H股“全流通”也主要限于純H股公司，而H+A公司的全流通問題，基本通過A股全流通來解決。也就是說，A股全流通改革解決了H+A公司的全流通問題。此外，相對于整個港股來說，H股只是局部。而且，絕大多數(shù)港股的股份本身就是全流通的。　　其次，A股全流通有著明顯的“中國特色”，即“流通對價”，非流通股股東通過向流通股股東支付對價獲得非流通股的流通權(quán)利。這一對價比例總體上為10：3，即流通股股東每10股獲得3股對價。而H股“全流通”，未必有“流通對價”。至少

8、從目前的相關(guān)規(guī)定來看，尚無“對價”支付-----------------------------------------------最新財經(jīng)經(jīng)濟資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟類資料-----