行業(yè)基本面延續(xù)下行，絕對收益機會難選擇-行業(yè)跟蹤比較

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1、行業(yè)基本面延續(xù)下行，絕對收益機會難選擇-行業(yè)跟蹤比較行業(yè)基本面延續(xù)下行，絕對收益機會難選擇——策略行業(yè)比較跟蹤篇111017報告要點??“自下而上”的盈利預(yù)期變動近一個月盈利預(yù)期下調(diào)最多的行業(yè)包括，隨著價格水平回落，盈利受到較大負(fù)面影響的農(nóng)林牧漁；地產(chǎn)調(diào)控加上資金緊張導(dǎo)致房地產(chǎn)投資減少，受此影響需求已經(jīng)開始下降的建筑建材；海外經(jīng)濟低迷，出口依存度較高的紡織服裝業(yè)，公共事業(yè)與綜合近一月的盈利下調(diào)同樣較多。近一個月與近一周盈利預(yù)期均有上調(diào)的行業(yè)僅有電子元器件、輕工制造、交運設(shè)備、金融服務(wù)。紡織、家用電器、交通運輸

2、、綜合近一月盈利雖有下調(diào)但幅度不大，且近一周盈利預(yù)期有所上行，盈利預(yù)期有所改善。??基于行業(yè)基本面變化的配置建議結(jié)合行業(yè)基本面、行業(yè)政策以及重點公司的一致預(yù)期變動來看，上游原材料、中游制造業(yè)、可選消費品行業(yè)的基本面多向下，所以我們更傾向于沿“基本面相對較好”這一思路尋找更具安全性的投資機會。第一、在化工子行業(yè)中，受季節(jié)性減產(chǎn)的影響，原鹽價格近期再次提價，利于具有原鹽資源企業(yè)的盈利改善；甲醇價格經(jīng)過盤整之后再次上行；第二、商用車同比趨好，且《公路安全保護(hù)條例》會導(dǎo)致輕量化產(chǎn)品的需求大幅增加，嚴(yán)格管理限制超載將有

3、利于卡車的銷售；第三、對于家電行業(yè)來講，考慮到前期促銷政策對潛在需求的透支的影響，行業(yè)增速下移一個臺階是難以擺脫的趨勢，在白電子行業(yè)中，洗衣機內(nèi)外銷量均有增長，銷量是決定盈利的核心因素，其基本面相對較好。第四、電子元器件行業(yè)盈利預(yù)期明顯上調(diào)，雖該行業(yè)基本面尚未發(fā)生反轉(zhuǎn)，但考慮到其為年初以來跌幅最大的行業(yè)之一，或有預(yù)期改善的反彈機會。當(dāng)前，一些子行業(yè)基本面進(jìn)一步惡化，包括：煤炭中的焦煤，其下游鋼鐵價格下跌預(yù)期剛剛開始兌現(xiàn)，資源稅改革中上調(diào)期征稅標(biāo)準(zhǔn)，雙重壓力可能使得風(fēng)險集中釋放。相關(guān)研究《尋找具有“相對價值”的

4、投資機會——策略行業(yè)比較跟蹤篇1100823》，鄧二勇，2011年8月23日《外因沖擊市場情緒，挖掘內(nèi)在結(jié)構(gòu)性機會——策略行業(yè)比較跟蹤篇1100808》，鄧二勇，2011年8月8日《內(nèi)外超預(yù)期因素下的行業(yè)機會——策略行業(yè)比較跟蹤篇110718》，鄧二勇，2011年7月18日分析師：鄧二勇(8621)68751691dengey@cjsc4>>.cn執(zhí)業(yè)證書編號：S0490510120005聯(lián)系人：吳春杰(8621)68751589wucj@cjsc>.cn策略行業(yè)監(jiān)控投資策略研究報告行業(yè)跟蹤比較2011-10

5、-172請閱讀最后一頁評級說明和重要聲明正文目錄前瞻：行業(yè)基本面延續(xù)下行，絕對收益機會難選擇..............................5尋跡“自下而上”的行業(yè)盈利一致預(yù)期................................................................51.上游原材料行業(yè).................................................................................6煤炭行業(yè)...

6、............................................................................................................6有色.......................................................................................................................7貴金屬.......................

7、............................................................................................8石油.......................................................................................................................92.中游制造業(yè)行業(yè).................................

8、................................................9鋼鐵.......................................................................................................................9建筑建材..........................