鋼結構行業(yè)：鋼結構抗震強，精工鋼構通過日本復審——鋼結構行業(yè)系列報告

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1、鋼結構行業(yè)：鋼結構抗震強，精工鋼構通過日本復審——鋼結構行業(yè)系列報告22請務必閱讀正文之后的免責條款部分鋼結構抗震強，精工鋼構通過日本復審——鋼結構行業(yè)系列報告22韓其成021-38><#004699'>8676162hanqicheng@gtjas4>>S0<#004699'>8<#004699'>80511010022本報告導讀：居安思危與經驗學習促進我國鋼結構提升，日本鋼結構開工建筑面積占比從1960年的13%提升至現(xiàn)40%左右，鋼結構的抗震性將提高鋼結構在國內的推廣速度。摘要：z居安思危與經驗學習促鋼結構提升

2、：200<#004699'>8年我國鋼結構產量21<#004699'>80萬噸，占粗鋼產量4.3<#004699'>8%，發(fā)達國家鋼結構產量占粗鋼的比例超10%。1）工程建筑：美國工程中，鋼結構占51%，大約70%的非民居和2層以下的建筑，均采用輕鋼架體系；日本新建的1-4層建筑大多采用輕鋼結構。2）鋼結構住宅：日本鋼結構開工建筑面積占比從1960年的13%提升至現(xiàn)40%左右，預制裝配住宅中鋼結構占比高達71%。澳大利亞鋼框架住宅占比50%，北美輕鋼結構住宅每年增長30%。z鋼結構具備最佳抗震性能：日本多數(shù)建筑采用鋼

3、結構和木結構，其良好的抗震性是日本在大地震中減輕損失的主要原因。一般建筑結構形式包括：鋼結構、框架結構、磚混結構。抗震能力方面，鋼結構住宅最強，框架結構次之，磚混結構最后。鋼材的特點是強度高、自重輕，同時鋼材料的勻質性和韌性好，可有較大變形，很好地承受動力荷載，具有抗震能力。國內超高層建筑或者跨度大的建筑常用鋼結構。z人力成本長期上漲帶來鋼結構建筑應用普及：鋼結構建筑有著多方面優(yōu)勢，但是推廣鋼結構存在成本因素的制約。但隨著我國劉易斯拐點到來，人工成本逐年增加，鋼結構的優(yōu)勢越發(fā)明顯。建筑成本中，混凝土建筑的人工成本約占

4、30%，鋼結構建筑每平米建安成本可以節(jié)省人工費用約200元。同時，鋼結構建筑建造速度快，在國家面臨突然性事件時快速構造大量建筑；建筑中使用鋼材可以回收，減少拆遷帶來的費用，并且鋼材作為建筑形式存在也是國家重要戰(zhàn)略儲備。z精工鋼構通過日本鋼結構H等級復審：精工鋼構2005年獲得了日本鋼結構H等級認證，并且在10年復審中順利通過，是國內最早通過日本認證的企業(yè)之一，由于日本鋼結構制造要求最為嚴格，因此順利通過審核是對公司在日工程制作水平的肯定；精工鋼構先后承接了AMB相模原、北青山項目、森本橫濱大廈等日本鋼結構項目，積累了

5、大量的日本鋼結構工程經驗。日本2006年鋼結構進口量72.<#004699'>8萬噸，7年復合增速27.6%；進口額1470億日元，7年復合增速2<#004699'>8.<#004699'>8%。z上市公司推薦：今年的鋼結構即去年的裝飾，行業(yè)從10年3季度出現(xiàn)拐點向上。精工鋼構10年新簽合同64.5億，同增32%，上半年31億（同增<#004699'>8.3%），下半年33.5億（同增65%）。11年1-2月訂單比10年1季度高67%，公司11年1、2季度業(yè)績將獲較大提升，預計11-13年EPS分別為0.95、1.3

6、5、1.<#004699'>89元，繼續(xù)增持，目標價2<#004699'>8元。評級：增持上次評級：增持相關報告鋼結構：《廠房修建增長拐點向好，看好輕鋼結構》2011.01.12鋼結構：《鋼構行業(yè)空間巨大、集中度提高趨勢確立》2011.01.06鋼結構：《明年鋼構即今年裝飾邏輯演繹》2010.12.17鋼結構：《鋼結構行業(yè)趨勢向好，龍頭企業(yè)期待向上》2010.11.10行業(yè)更新報告鋼結構2011.03.14股票研究漸飛研究報告-//bg.panlv.net行業(yè)更新報告請務必閱讀正文之后的免責條款部分2of24圖1：日

7、本建筑開工面積中鋼結構占比圖2：日本鋼結構進口量以及進口值10%15%20%25%30%35%40%196019631966196919721975197<#004699'>819<#004699'>8119<#004699'>8419<#004699'>8719901993199619992002日本建筑開工面積中鋼結構占比0100200300400500600700<#004699'>80019992000200120022003200420052006日本鋼結構進口值（十億日元）日本鋼結構進口量（千噸）數(shù)據(jù)來源

8、：日本統(tǒng)計局、國泰君安證券研究數(shù)據(jù)來源：金屬中心、國泰君安證券研究表1：精工鋼構推薦邏輯與歷程報告時間報告類型報告評級目標價當日收盤價主要觀點2010-10-12公司深度報告《行業(yè)趨勢和公司業(yè)績未來拐點向上》上調至“增持”1511.5<#004699'>81）對4季度十二五規(guī)劃主題作儲備：分析行業(yè)促發(fā)因素為十二五規(guī)劃相關的城鎮(zhèn)化、消費升級（重鋼