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《美國納斯達(dá)克市場研究論文我國創(chuàng)業(yè)板啟示論文：美國納斯達(dá)克市場研究及對我國創(chuàng)業(yè)板的啟示》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、美國納斯達(dá)克市場研究論文我國創(chuàng)業(yè)板啟示論文：美國納斯達(dá)克市場研究及對我國創(chuàng)業(yè)板的啟示一、納斯達(dá)克的介紹納斯達(dá)克的英文為“nasdaq”，其英文全稱是nationalassociationofsecuritiesdealsautomatedquotation”，意為全國證券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)。納斯達(dá)克于1971年2月8日正式開始交易。納斯達(dá)克是世界上第一個(gè)電子交易的股票市場，是一個(gè)以網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，連接全世界各地投資者的世界性的市場。納斯達(dá)克的交易信息通過500000臺(tái)以上的計(jì)算機(jī)終端機(jī)傳送到全世界，為投資者提過了一個(gè)高效的、競爭的電子交易環(huán)境，使得所有納斯達(dá)克市場參與者都享
2、受同樣平等的機(jī)會(huì)進(jìn)行報(bào)價(jià)和交易。同時(shí)，納斯達(dá)克由一個(gè)多重市場參與者構(gòu)成，這些市場參與者的特點(diǎn)保證了股票的流動(dòng)性、穩(wěn)定性、透明度。納斯達(dá)克的使命就是通過建立一個(gè)流動(dòng)性強(qiáng)、效率高和公正的證券市場，為公眾和私營部門企業(yè)籌措資金；同時(shí)，保證投資者以最低的成本、最好的價(jià)格進(jìn)行交易，保護(hù)投資者的最終利益。納斯達(dá)克一直是證券行業(yè)的革新者、證券投資理念的革命者。納斯達(dá)克從一開始就認(rèn)識(shí)到，高新技術(shù)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的快速成長型企業(yè)首先應(yīng)將經(jīng)歷集中于增長上，集中于市場占有率上，而非集中于利潤率。因此，納斯達(dá)克市場的上市要求不同于其他證券史上，允許企業(yè)在起初沒有利潤的情況下掛牌售股，僅此一項(xiàng)就是個(gè)劃時(shí)代
3、的創(chuàng)舉。最初，納斯達(dá)克僅僅是高風(fēng)險(xiǎn)而且常常沒有盈利的技術(shù)公司尋求融資的融資的唯一場所。如今，納斯達(dá)克市場成了藏龍臥虎之地。全美五大市值最高的公司，納斯達(dá)克市場就擁有了四個(gè)，四家均為高科技企業(yè)——微軟、英特爾、思科和甲骨文公司。許多硅谷人士指出，如果沒有納斯達(dá)克提供便捷的融資渠道，也許高科技的繁榮就不會(huì)來的那么快，也許根本就不會(huì)發(fā)生。納斯達(dá)克顯然成了新經(jīng)濟(jì)的主力發(fā)動(dòng)機(jī)。二、納斯達(dá)克市場的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)自創(chuàng)立以來，納斯達(dá)克市場就以較快的速度發(fā)展。2008年4月11日，納斯達(dá)克上市公司為3058家，2005年曾達(dá)到3241家。納斯達(dá)克市場作為中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)融資的重要舞臺(tái)，每年i
4、po數(shù)量一直多于紐約交易所。2003年、2004年納斯達(dá)克市場的ipo數(shù)量分別達(dá)到了54家和148家，分別占當(dāng)年美國市場ipo總數(shù)的64%和61%。納斯達(dá)克堪稱目前全世界最成功的股票市場之一，其獨(dú)具一格的運(yùn)作機(jī)制吸引了國內(nèi)外眾多學(xué)者對其進(jìn)行研究。根據(jù)各學(xué)者的研究成果，納斯達(dá)克市場的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)歸納起來主要有以下幾點(diǎn)：1.做市商制度納斯達(dá)克不是交易所而是交易人的市場（dealers’market）,屬于柜臺(tái)交易市場，實(shí)行做市商制。納斯達(dá)克股票市場的交易沒有集中競價(jià)的過程，也沒有集中的拍賣，每一個(gè)做市商都爆出自己的買價(jià)和賣價(jià)，再由電子交易系統(tǒng)以最優(yōu)價(jià)成交。做市商靠買賣股票的差價(jià)賺取
5、利潤。做市商制度（marketmakerrule）和電子交易系統(tǒng)是納斯達(dá)克股票市場的核心。在做市商制度下，投資者之間不直接進(jìn)行交易，而是投資者與做市商進(jìn)行交易，所有顧客訂單都必須由做市商的賬戶買進(jìn)賣出，做市商同時(shí)報(bào)出一只股票的買價(jià)和賣價(jià)，投資者以做市商報(bào)出的賣價(jià)購買股票，并以做市商報(bào)出的買價(jià)賣出股票。做市商利于手中的證券存貨根據(jù)投資者的要求買賣股票，從而提高了股票市商的流動(dòng)性、透明度以及市場效率。納斯達(dá)克的做市商達(dá)400家以上，平均每只納斯達(dá)克股票擁有10家以上的做市商為其做市，活躍公司的股票可有多達(dá)40—50家做市商為其做市。2.先進(jìn)的電子交易系統(tǒng)納斯達(dá)克自成立起就利用電
6、子系統(tǒng)進(jìn)行交易，是世界第一家股票電子交易市場。這種方式十分有利于網(wǎng)上交易的發(fā)展，現(xiàn)在美國網(wǎng)上交易已經(jīng)十分發(fā)達(dá)和普遍。目前納斯達(dá)克正嘗試新的創(chuàng)新，其中最引人注目的是24小時(shí)交易。納斯達(dá)克是一個(gè)完全電子化的交易場所，它在世界各地一共裝置了30多萬臺(tái)家算計(jì)終端，其中有3萬多臺(tái)式在國外。這使得各個(gè)地方的交易商、經(jīng)紀(jì)人都可以得到即時(shí)的證券報(bào)價(jià)和交易信息，提高了證券交易市場的實(shí)時(shí)性，并降低了成本，增加了流動(dòng)性和公開性。3.獨(dú)特的市場結(jié)構(gòu)2006年2月，納斯達(dá)克宣布將股票市場分為三個(gè)層次——納斯達(dá)克全球精選市場、納斯達(dá)克全球市場（即原來的納斯達(dá)克全國市場）以及納斯達(dá)克資本市場（即原來的納
7、斯達(dá)克小型股市場），進(jìn)一步優(yōu)化了市場結(jié)構(gòu)，吸引不同層次的企業(yè)上市。而且各層次市場之間建立了靈活的轉(zhuǎn)搬機(jī)制。在低層次市場中得到成長的公司，一旦滿足高層次市場的相關(guān)上市條件，即可以通過簡單的程序到高層次市場上市；不滿足高層次市場維持上市標(biāo)準(zhǔn)、但滿足納斯達(dá)克資本市場要求的，可以申請?jiān)诩{斯達(dá)克資本市場中掛牌。4.寬松的上市標(biāo)準(zhǔn)寬松的上市環(huán)境是納斯達(dá)克成功最核心和最重要的原因。這與納斯達(dá)克脫胎于柜臺(tái)交易有關(guān)，但主要是因?yàn)榧{斯達(dá)克清醒地認(rèn)識(shí)到當(dāng)今信息社會(huì)的新興企業(yè)具有與傳統(tǒng)企業(yè)截然不同的特點(diǎn)，技術(shù)含量高的企業(yè)往往具有驚人的增長
